- 美伊潜在和平协议预期改善推动国际油价创下两周低点，布兰特原油期货与WTI原油期货单日跌幅均接近5%。
- 霍尔木兹海峡商业航道出现零星复航迹象，两艘液化天然气运输船与一艘原油超级油轮已在近期顺利通过海峡。
- 贝克休斯(BKR:US)最新数据显示美国油气钻井平台周度增加7座，录得连续第五周增长，创下2025年6月以来新高。
美伊多哈重启密集磋商引发地缘溢价回吐
随着市场对华盛顿与德黑兰逐步接近达成和平协议的乐观情绪升温，此前维持在高位的地缘政治风险溢价出现阶段性回吐。周一国际原油市场双双录得大幅下挫，布兰特原油期货主力合约单日下跌5.04美元，跌幅达4.9%，报每桶98.50美元；美国西德克萨斯中质原油(WTI)期货亦下跌4.82美元，跌幅达5%，收于每桶91.78美元。两份主力合约报价均创下5月7日以来的最低水平。知情官员透露，在双方高级官员淡化了短期内迅速达成突破的希望后，伊朗首席谈判代表及外交部长已紧急抵达多哈，与卡塔尔总理就潜在协议的细则展开面对面磋商。尽管伊朗外交部发言人埃斯梅尔·巴盖伊(Esmaeil Baghaei)强调当前谈判聚焦于结束冲突而非核问题，但多哈对话的重启已被高频交易算法解读为供给端压力缓解的先兆。
供给缺口短期难消限制能源价格下行空间
尽管新闻标题释放出边际缓和的基调，但大宗商品研究机构对实物供需结构的修复速度仍保持审慎。斯巴达大宗商品(Sparta Commodities)分析师戈(June Goh)指出，即使地缘政治达成阶段性谅解，中东产油区每日1000万至1100万桶的原油供应缺口在短期内并不会立即消失。在未来数月当地原油生产和出口完全恢复之前，全球能源市场仍将处于持续消耗库存的状态。瑞银集团(UBSG:SW)分析师乔瓦尼·斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)同样重申，油价波动的核心决定性变量依然是实物的实际流向。目前通过霍尔木兹海峡的实物油流虽然在缓慢恢复，但整体流量相较于冲突前依然受到严格限制。如果实物通航流量未能表现出持续且实质性的回升，原油价格在每桶90美元上方仍将获得较强的基本面支撑。
美国页岩油井架数创历史新高释出增产信号
地缘风险降温的同时，高企的远期能源价格已开始对美国本土的上游资本开支产生实质性刺激。根据贝克休斯公布的最新数据，截至5月22日当周，作为远期产量先行指标的美国石油和天然气钻井平台总数增加了7座，达到558座，创下2025年6月以来的最高水平。这也是自2025年2月以来，美国能源企业首次录得连续第五周增加钻井平台数量。虽然当前总数相比去年同期依然低约8座（降幅1%），但在全球供应链重组背景下，美国本土页岩油生产商的活跃度回升，意味着西半球供应增量将在下半年逐步释放。如果这一趋势得以延续，全球原油市场的供应曲线可能面临结构性右移，进而对远期原油估值形成系统性重估压力。
