美国迪士尼公布2026财年第一财季（截至2025年12月27日）业绩：营收同比增长5%至260亿美元，税前利润约37亿美元；调整后每股收益1.63美元，虽然低于上年同期但仍好于市场预期，消息带动盘前股价走强。
财报核心：收入稳增，但利润更“偏向乐园”
从利润结构看，体验业务（主题公园、邮轮、消费品等）成为本季最大支柱：该板块收入创纪录达到100亿美元，板块营业利润33亿美元；公司披露美国本土乐园客流小幅增长、游客人均消费也继续抬升，进一步巩固了“现金牛”属性。
流媒体继续修复：SVOD利润升至4.5亿美元
与传统线性电视走弱形成对比的是，流媒体盈利改善仍在延续：公司披露SVOD（以Disney+与Hulu等订阅服务为主）营业利润同比增加约1.89亿美元至4.5亿美元，相关业务收入也保持两位数增长，利润率提升到接近个位数中高区间。
多家华尔街媒体将本季亮点归因于“流媒体盈利能力”与“体验业务韧性”的叠加效应，并认为这类结构性改善比单季净利润波动更能影响市场定价。
影视与电视：票房拉动收入，但成本与广告拖累利润
娱乐板块本季收入同比增长，但营业利润明显下滑。公司在公告中将压力归因于内容制作、节目与营销投入上升，同时广告端也受到基数因素影响。
值得注意的是，公司CEO在财报声明中点名提到《疯狂动物城2》《阿凡达：火与烬》等为2025年带来“十亿美元票房”级别的表现，并强调这些头部IP可在院线、流媒体、授权与乐园等多个业务线之间形成联动。
体育业务短期承压：YouTube TV断供造成约1.1亿美元冲击
体育板块方面，公司披露该板块营业利润同比下降，除版权与制作成本因素外，YouTube TV短期断供对业绩造成约1.1亿美元的不利影响，成为本季拖累项之一。
指引与接班：全年仍押注“两位数增长”，新CEO成下一变量
展望后续，迪士尼维持对2026财年“调整后EPS两位数增长”的判断，并给出经营现金流约190亿美元、股票回购计划继续推进等目标；同时提示二季度体育板块将受版权费用上升影响，体验业务利润增速也可能偏温和。
