2024年，美聯儲開啓新一輪降息週期，全年累計降息100個基點，結束了此前爲應對通脹高企而持續多年的加息政策。然而，隨着美國當選總統特朗普即將於2025年1月20日宣誓就職，全球經濟與金融環境正面臨新一輪複雜變化。特朗普新政的潛在影響，加之通脹憂慮的重燃，令美聯儲的政策前景充滿不確定性。
2024年謹慎啓動降息週期
經過兩年大幅加息，美聯儲在2024年初維持利率在歷史高位，以應對通脹壓力和市場波動。上半年美國經濟表現穩健，就業市場持續健康，新增就業人數穩定，失業率僅在5月升至4%以上。基於勞動力市場韌性和通脹尚未顯著回落，美聯儲在上半年保持聯邦基金利率目標區間在5.25%-5.50%。
到7月，美聯儲開始釋放降息信號。9月，美聯儲宣佈下調利率50個基點，正式啓動降息週期，這是4年來的首次降息。隨後在11月和12月的兩次會議上，美聯儲進一步分別降息25個基點，將利率目標區間降至4.25%-4.50%。不過，美聯儲在年底明確表態，未來降息將更爲謹慎。
2025年降息路徑充滿不確定性
展望2025年，美聯儲的政策面臨諸多挑戰。一方面，抗通脹進展有所停滯，特朗普政府潛在政策組合（如關稅政策、財政支出調整、移民政策改革等）可能推高通脹壓力；另一方面，美國經濟增長預計將有所放緩。據經濟合作與發展組織（OECD）預測，美國GDP增長率在2025年和2026年將分別降至2.4%和2.1%。
美聯儲內部對降息節奏的分歧加劇。新的聯邦公開市場委員會（FOMC）投票成員輪值後，意見分歧或將更加顯著。部分官員擔憂特朗普的政策可能加劇通脹，呼籲維持高利率以平衡經濟與物價穩定。市場普遍預計2025年美聯儲降息次數將減少至兩次，整體政策基調趨向謹慎。
美元強勢與全球市場波動
2024年，美元指數表現強勁，全年累計上漲逾7%，有望成爲2015年以來表現最好的年度。特朗普此前承諾對多國貿易伙伴徵收高額關稅，助推美元漲勢。在全球主要央行降息的背景下，美國相對較高的利率和經濟表現優勢進一步鞏固了美元的強勢地位。
機構預測，美元在2025年上半年可能繼續走高，但下半年或因貿易緊張局勢和全球經濟調整而回落。摩根大通、高盛等投行預計，特朗普的新政可能推升美國國內通脹壓力，並削弱其他經濟體，增加全球市場波動性。
市場展望與風險提示
綜合來看，2025年全球經濟與金融市場的不確定性將持續存在。美聯儲需在平衡通脹目標和經濟增長之間保持微妙的政策調整。與此同時，特朗普政策的實施力度及其對全球經濟的連鎖反應將成爲投資者關注的焦點。美元的強勢和貿易政策的不確定性可能加劇新興市場貨幣的波動性，令全球資本流動面臨更多挑戰。
在複雜的政策與經濟環境下，市場需密切關注美聯儲的政策路徑與特朗普政府新政的潛在影響，爲未來投資決策做好充分準備。
