- 農業銀行 (1288:HK)、工商銀行 (1398:HK) 等五家國有大行股價於週一交易時段創下歷史新高，反映出市場對政策紅利及基本面修復的積極定價。
- 中國人民銀行與國家外匯管理局近期發佈的跨境信貸管理新規，累計爲外資銀行及政策性銀行增加逾 6000 億元人民幣境外貸款額度。
- 機構投資者普遍預期上市銀行一季度業績將保持穩健增長，紅利溢價與估值重估邏輯持續支撐股價走勢。
政策紅利釋放跨境業務空間
中國人民銀行 (PBOC) 與國家外匯管理局於 4 月 15 日聯合發佈的金融政策，被視爲本輪內銀股上行的直接催化劑。通過顯著放寬銀行境外貸款業務限制，政策層面爲商業銀行提供了實質性的資產負債表擴張空間。數據顯示，這一調整使 41 家外資銀行的境外貸款上限累計增加了 4084 億元，而中國進出口銀行的額度則增加了 1948 億元。對於跨境業務領先的國有大行而言，這不僅意味着資產端收益來源的多元化，更有助於提升資本運用效率，在淨息差普遍承壓的環境下，開闢了新的利潤增長點。
離岸市場準入與人民幣國際化
此次額度上調與人民幣國際化的戰略佈局高度契合。隨着離岸人民幣資產需求的增長，國有大行作爲跨境流動性的主要提供者，其在全球清算與融資領域的份額有望進一步提升。中信銀行 (0998:HK) 及建設銀行 (0939:HK) 在今日早盤交易中分別上漲超過 2%，股價刷新歷史紀錄。市場分析認爲，境外貸款限制的放寬有助於銀行更好地服務走出去企業，增強其在全球金融鏈條中的議價能力，這種非息收入預期的改善正在被市場逐步計入估值。
估值修復與防禦性資產吸引力
從資金面觀察，低估值、高分紅的內銀股在當前市場環境下表現出極強的避險屬性。在 A 股及港股市場震盪整理期間，具有穩健分紅歷史的國有大行成爲增量資金的首選配置方向。多家研究機構預測，即將披露的上市銀行一季度業績將發揮壓艙石作用，營收與利潤增速有望維持正增長區間。在 4 月 20 日的盤中表現中，青島銀行 (3866:HK) 漲幅一度逼近 3%，反映出資金正從大型銀行向基本面優異的城農商行擴散，形成板塊共振效應。
