- 標普500指數(SPX:US)本週首次收於7,000點上方，自3月30日低點已反彈11%。根據Bespoke Investment Group的歷史數據模型，該指數在11個交易日內收復5%至10%的回調幅度並創下歷史新高，爲1928年以來首見；納斯達克綜合指數(IXIC:US)錄得連續12個交易日收高，刷新2009年以來最長連漲紀錄。
- 市場核心定價邏輯正從地緣尾部風險向企業基本面轉移。倫交所集團(LSEG)數據顯示，標普500成分股第一季度盈利預期同比增長約14%。近五分之一的成分股企業將在未來一週披露業績，特斯拉(TSLA:US)及波音(BA:US)等大型企業的財報指引將成爲驗證當前估值合理性的關鍵窗口。
- 宏觀流動性預期面臨深度重估。美國原油(CL1!:US)期價維持在每桶94美元的高位區間，相較於衝突前的67美元水平出現顯著抬升。高企的能源成本與即將舉行的美國聯邦儲備委員會(Fed)主席提名人聽證會形成共振，聯邦基金期貨市場已基本出清年內降息的定價預期。
盈利預期驗證與估值修復
隨着中東地緣局勢的邊際緩和，美國權益資產經歷了一輪極具彈性的估值修復。前期在回調中承壓的大型科技股如Alphabet(GOOG:US)和Meta Platforms(META:US)在近期的反彈中表現出較強的相對收益。Horizon Investment Services分析指出，場內資金的關注點已實質性地轉移至企業盈利能力及其對宏觀逆風的抵禦程度。在銀行業率先披露的初步財報中，交易業務收入的增長與消費者資產負債表的韌性爲大盤提供了初始支撐。若後續科技巨頭的資本開支計劃與盈利指引能達到市場預期，大盤在高位區間的震盪整固將獲得堅實的基本面託底。
能源溢價對消費終端的擠壓效應
儘管權益市場在情緒面已擺脫地緣衝突的短期陰霾，但商品市場的物理定價仍在向實體經濟施加壓力。目前美國國內汽油價格已攀升至每加侖4美元附近，這種由能源供給端驅動的成本上移，正在對家庭部門的可支配收入產生擠出效應。達科他財富(Dakota Wealth)的投研團隊認爲，能源價格的高位運行具有一定的粘性，其對可選消費支出的負面影響將在後續的宏觀數據中逐步顯現。市場參與者需密切關注即將公佈的3月零售銷售數據，以評估實體消費終端對高通脹與高利率雙重約束的承受閾值。
貨幣政策路徑與無風險利率博弈
宏觀流動性環境的演進依然是主導下半年美股走勢的核心變量。下週，美國總統提名的美聯儲主席人選沃什將出席國會聽證會。在地緣衝突引發通脹預期反彈的背景下，市場將高度聚焦其關於中長期中性利率水平及資產負債表正常化節奏的政策主張。Boston Partners全球市場研究部門警告稱，持續高企的油價可能推高長期通脹盈虧平衡點，進而促使美國國債收益率曲線進一步陡峭化。若無風險利率中樞實質性上移，當前科技股較高的市盈率倍數將面臨均值迴歸的壓力，資金可能階段性流向具備穩定現金流和高股息防禦屬性的板塊。
