美聯儲近期鷹派降息的影響正在債市持續發酵。週四（12月20日），10年期美債收益率錄得連續第九個交易日上漲，至4.569%，成爲自1978年以來罕見的九連漲紀錄。同時，收益率曲線陡峭化達到30個月來的新高，兩年期美債收益率一度比10年期低約27個基點，反映出市場對長期國債的避險需求下降。
收益率分化與曲線陡峭化
週四，各期限美債收益率走勢分化，短期收益率下跌，而中長期收益率大幅上揚。截至紐約尾盤，2年期美債收益率下跌4個基點至4.329%，5年期收益率上漲1.6個基點至4.431%，10年期收益率上漲4.6個基點至4.569%，30年期收益率則上漲6.2個基點至4.74%。
這種分化導致收益率曲線陡峭化，這一現象被認爲是市場對長期經濟和通脹前景的反應。分析人士指出，美聯儲鷹派立場、通脹可能反彈以及國債發行擴容壓力共同推動了這一趨勢。投資者擔憂美聯儲放緩降息步伐，甚至可能在明年某個時點重新開啓加息週期，這進一步壓制了長期國債的需求。
美聯儲鷹派信號與政策預期
本週，美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.25%-4.50%，但同時強調未來降息的路徑將更爲謹慎。美聯儲主席鮑威爾表示，進一步的寬鬆將取決於抗通脹進展，並在最新的利率點陣圖中將2025年底的降息預期減少至兩次，各降25個基點。
儘管鮑威爾明確表示明年加息的可能性較低，但期權市場的動態顯示，一些交易員已開始押注美聯儲可能重新轉向加息週期，尤其是在通脹再次抬頭或經濟復甦超出預期的情況下。
財政赤字與經濟政策的不確定性
此外，市場還在密切關注美國候任總統特朗普的稅改政策及其對經濟的潛在影響。分析人士指出，若赤字進一步惡化，可能需要通過更多國債發行來彌補，這將對長債市場形成持續壓力。與此相對，投資者更傾向於持有短期國債，進一步助推收益率曲線陡峭化。
長期趨勢與市場前景
10年期美債收益率作爲“全球資產定價之錨”，自今年9月中旬觸及3.60%的低點後，已穩步攀升至目前的高位。尤其是自上週以來，收益率連續九個交易日上漲，創下45年來罕見的連漲紀錄。分析人士指出，這一趨勢反映了市場對長期通脹回升的擔憂，以及對美聯儲政策路徑的不確定性。
展望未來，收益率曲線陡峭化的趨勢可能在2024年持續，特別是在財政赤字壓力和通脹風險加劇的情況下。投資者需密切關注美聯儲政策動態和經濟數據的進一步表現，以應對潛在市場波動和風險。
