美國總統特朗普近期推出的新一輪關稅與稅收政策，正引發全球金融市場的連鎖反應。美元承壓下滑、資本信心動搖、國際對美投資意願下降，一系列變化或標誌着美聯儲與財政部正步入新的政策困境。
美元創下年初以來最差表現
據道瓊斯市場數據統計，截至5月末，美元指數已下跌8.4%，創下有記錄以來年初五個月最差表現，當前指數已逼近2022年春季的低點。該指數追蹤美元兌包括歐元、英鎊、日元等六大貨幣的綜合走勢。
儘管美國經濟尚未出現急劇惡化跡象，但美元的持續貶值在很大程度上反映出外部投資者對美政策環境的擔憂。特朗普政府先後推出關稅調整及帶有懲罰性質的“復仇稅”（Revenge Tax），使外資持有美資資產的風險顯著上升。
“復仇稅”引發國際投資者戒心
引發市場擔憂的，是美國國會稅收與支出法案中新列入的“第899條”條款，授權政府對來自特定國家的投資徵收額外稅款。這些國家通常是稅制被美方認爲“歧視”或“不公平”的地區。
例如，歐洲國家長期以來針對美國科技巨頭徵收“數字服務稅”，被視爲對美國企業的非關稅壁壘。而根據新條款，若歐洲投資者從美國獲取的資本利得、利息或股息匯回本國，需額外繳稅，這無疑加大了其對美投資的顧慮。
盛寶銀行全球宏觀策略主管John Hardy警告稱：“如果這一稅項廣泛適用，可能將抑制外國盈餘資本對美市場的參與度，尤其是在當前美國赤字激增的背景下，這對美元是一種結構性打擊。”
全球貨幣普漲，美元獨顯疲態
儘管歐洲央行、英國央行和日本央行近期均實施降息，並面臨本國經濟放緩，但這些國家貨幣卻普遍走強：歐元兌美元上漲11%，日元上漲9%，英鎊亦升值約8%。
與之形成鮮明對比的是，美元幾乎在所有主流貨幣面前都陷入下跌趨勢。市場普遍認爲，美國近期財政與貿易政策的激進組合，正在破壞美元的國際儲備貨幣地位和資產吸引力。
美元走軟利弊交織
美元疲軟短期內或利好美國出口行業，增強美國產品國際競爭力，同時降低跨國企業海外收益匯回成本。但從更長期的結構性視角看，美元貶值恐帶來更深層次的系統性風險。
美國長期以來依賴海外資本維持龐大的貿易赤字與聯邦赤字。據國會預算辦公室預測，到2035年，美國聯邦債務可能突破50萬億美元。維持海外資本流入，是支撐美股、穩定國債收益率、守住美元信用體系的關鍵。
然而，若特朗普政府繼續推動帶有“懲罰性”的國際稅收與關稅政策，可能加速海外資金對美市場的“去風險化”過程，使美元陷入更深的貶值週期。
