2025年6月3日凌晨，美聯儲主席鮑威爾在美聯儲國際金融司（IF）成立75週年紀念活動中公開露面。儘管市場高度關注美聯儲貨幣政策走向，尤其是未來是否降息的問題，但鮑威爾通篇未涉及任何關於經濟形勢、通脹或利率的實質評論。這一“刻意沉默”的姿態，引發市場更強烈地關注其他聯儲官員的講話動態。
鮑威爾：回顧歷史，迴避前瞻指引
在當天的講話中，鮑威爾以回顧美聯儲國際金融司在應對拉美債務危機、2008年金融危機和新冠疫情中的重要貢獻爲主，特別稱讚該部門在構建全球資本流動模型和危機應對機制中的關鍵作用。他在致辭中也表達了對前美聯儲副主席斯坦利·費希爾逝世的哀悼之情，稱其爲“國際經濟領域的巨人”。
然而，儘管市場高度期待其就當前經濟形勢發表政策指引，鮑威爾卻未觸及任何有關通脹壓力、勞動力市場走向或降息路徑的內容。這種沉默，被不少分析人士視爲鮑威爾在即將發佈5月非農就業數據前謹慎行事，避免提前擾動市場。
古爾斯比：關稅若緩，美聯儲或大幅降息
相比鮑威爾的低調，其他美聯儲官員的發言則顯得更具方向性。6月2日，美國芝加哥聯儲主席古爾斯比在一次公開活動中直言，若特朗普政府宣佈的加徵關稅措施最終沒有想象中激進，那麼未來15個月內“政策利率很可能會顯著下降”。
古爾斯比指出，當前美國經濟基本面依舊強勁，通脹溫和回落，勞動力市場表現穩健。他表示，美聯儲當前“雙重使命”（即維持物價穩定與促進就業）正運行在良好軌道上，若貿易政策不再構成巨大不確定性，降息將是合理舉措。
值得注意的是，古爾斯比今年在FOMC擁有貨幣政策投票權，是具有實質性影響力的“鴿派”成員。
沃勒：若通脹控制，支持“好消息式降息”
同日，美聯儲理事沃勒在韓國首爾出席央行會議時也發表講話。他表示，當前通脹仍存在上行風險，但若有效關稅稅率保持在較低水平，同時潛在通脹繼續趨近2%，就業市場保持穩健，那麼他支持在今年晚些時候啓動“好消息式”的降息。
沃勒進一步指出，近來美國財政赤字擴大引發長期國債收益率上升，而地緣政治因素（包括關稅政策變化與華府信號）亦加劇了國際市場對美國資產的擔憂，可能引發外國機構投資者重新評估其在美資產配置。
他特別提醒，目前對其他國家實施的關稅水平仍存不確定性，這些政策如何變化將深刻影響未來幾個月的通脹路徑。
市場預期：6月按兵不動，年內降息概率升溫
根據日程安排，美聯儲將於6月17日至18日召開下一次FOMC會議。根據掉期市場數據，6月“維持利率不變”的概率高達98%。但市場普遍預計，美聯儲可能在7月後重啓降息週期。
本週五即將公佈的5月非農就業報告，被視爲關鍵風向標。近期就業數據已有降溫跡象，若此次報告繼續疲軟，將大大增加年內降息的政策壓力。
