- 美伊潛在和平協議預期改善推動國際油價創下兩週低點，布蘭特原油期貨與WTI原油期貨單日跌幅均接近5%。
- 霍爾木茲海峽商業航道出現零星復航跡象，兩艘液化天然氣運輸船與一艘原油超級油輪已在近期順利通過海峽。
- 貝克休斯(BKR:US)最新數據顯示美國油氣鑽井平臺周度增加7座，錄得連續第五週增長，創下2025年6月以來新高。
美伊多哈重啓密集磋商引發地緣溢價回吐
隨着市場對華盛頓與德黑蘭逐步接近達成和平協議的樂觀情緒升溫，此前維持在高位的地緣政治風險溢價出現階段性回吐。週一國際原油市場雙雙錄得大幅下挫，布蘭特原油期貨主力合約單日下跌5.04美元，跌幅達4.9%，報每桶98.50美元；美國西德克薩斯中質原油(WTI)期貨亦下跌4.82美元，跌幅達5%，收於每桶91.78美元。兩份主力合約報價均創下5月7日以來的最低水平。知情官員透露，在雙方高級官員淡化了短期內迅速達成突破的希望後，伊朗首席談判代表及外交部長已緊急抵達多哈，與卡塔爾總理就潛在協議的細則展開面對面磋商。儘管伊朗外交部發言人埃斯梅爾·巴蓋伊(Esmaeil Baghaei)強調當前談判聚焦於結束衝突而非核問題，但多哈對話的重啓已被高頻交易算法解讀爲供給端壓力緩解的先兆。
供給缺口短期難消限制能源價格下行空間
儘管新聞標題釋放出邊際緩和的基調，但大宗商品研究機構對實物供需結構的修復速度仍保持審慎。斯巴達大宗商品(Sparta Commodities)分析師戈(June Goh)指出，即使地緣政治達成階段性諒解，中東產油區每日1000萬至1100萬桶的原油供應缺口在短期內並不會立即消失。在未來數月當地原油生產和出口完全恢復之前，全球能源市場仍將處於持續消耗庫存的狀態。瑞銀集團(UBSG:SW)分析師喬瓦尼·斯塔諾沃(Giovanni Staunovo)同樣重申，油價波動的核心決定性變量依然是實物的實際流向。目前通過霍爾木茲海峽的實物油流雖然在緩慢恢復，但整體流量相較於衝突前依然受到嚴格限制。如果實物通航流量未能表現出持續且實質性的回升，原油價格在每桶90美元上方仍將獲得較強的基本面支撐。
美國頁岩油井架數創歷史新高釋出增產信號
地緣風險降溫的同時，高企的遠期能源價格已開始對美國本土的上游資本開支產生實質性刺激。根據貝克休斯公佈的最新數據，截至5月22日當週，作爲遠期產量先行指標的美國石油和天然氣鑽井平臺總數增加了7座，達到558座，創下2025年6月以來的最高水平。這也是自2025年2月以來，美國能源企業首次錄得連續第五週增加鑽井平臺數量。雖然當前總數相比去年同期依然低約8座（降幅1%），但在全球供應鏈重組背景下，美國本土頁岩油生產商的活躍度回升，意味着西半球供應增量將在下半年逐步釋放。如果這一趨勢得以延續，全球原油市場的供應曲線可能面臨結構性右移，進而對遠期原油估值形成系統性重估壓力。
