- 歐元區政府公債收益率週一全線下挫至約一個月低點，主因美伊就重開霍爾木茲海峽達成協議的樂觀預期重燃，直接削弱了原油價格帶來的輸入型通脹壓力。
- 國際原油價格在衝突緩和預期推動下顯著回落5.5%，促使歐洲固定收益利率市場全面下調對歐洲央行年底前的緊縮加息押注。
- 貨幣市場對歐洲央行12月存款利率的定價預期從上週五晚間的2.67%降至接近2.6%，下月政策會議加息的概率也由80%滑落至75%。
借貸成本隨油價大幅下挫而重估
受中東地緣政治局勢緩和的希望推動，原油價格今日下挫5.5%，這爲近期承壓的歐元區主權債券市場注入了強烈的反彈動能。儘管美伊雙方在關鍵分歧點上仍未取得實質性突破，甚至公開淡化了近期達成最終協議的可能，但外交層面的持續推進已足以令此前計入高額地緣溢價的能源市場出現估值回調。由於歐洲整體經濟對外部能源依賴度極高，油價的邊際下行直接轉譯爲市場對中短期通脹預期的降溫，進而引發歐元區公債收益率的集體走低。如果後續外交談判再度陷入僵局，原油供應溢價可能再度推高債市收益率。
政策利率預期出現邊際趨鴿轉向
短期政策利率敏感工具在盤中反應最爲劇烈。德國兩年期公債收益率大幅下挫11.7個基點，觸及2.52%的5月7日以來新低。該收益率在今年3月下旬曾因衝突升級一度觸及2.771%，創下2024年7月以來的最高水平。與此同時，貨幣市場對歐洲央行(ECB)的政策路線定價出現明顯鬆動。衍生品市場數據顯示，交易員將歐洲央行12月存款利率的終點預期從此前的2.67%下調至接近2.6%的水平，而目前該行的現行存款利率維持在2%。對於即將到來的6月政策會議，下月首次加息的概率也從先前的80%下滑至75%，這表明短期內的激進貨幣緊縮壓力已得到階段性釋放。
期限利差與核心公債集體回暖
作爲歐洲長端借貸成本風向標的德國10年期公債收益率下跌10.5個基點，報2.9302%，創下4月8日以來的新低。相比之下，今年3月下旬該指標曾觸及3.13%的2011年6月以來最高水平。在外圍國家方面，意大利10年期公債收益率跌幅更深，下行12.5個基點至3.6425%，觸及3月18日以來的最低點。意大利與德國的10年期公債利差目前縮窄至70個基點。分析人士指出，儘管地緣危機有緩解跡象，但歐洲央行管委、希臘央行行長史託納拉斯(Yannis Stournaras)週一的最新表態依然維持謹慎，他強調若通脹出現暫時但顯著超出目標的情況，貨幣政策仍應向更緊縮的方向調整，這表明債市多頭在歡呼之餘仍需關注通脹的長期粘性。若核心通脹反彈，市場定價可能重估。
