美國迪士尼公佈2026財年第一財季（截至2025年12月27日）業績：營收同比增長5%至260億美元，稅前利潤約37億美元；調整後每股收益1.63美元，雖然低於上年同期但仍好於市場預期，消息帶動盤前股價走強。
財報核心：收入穩增，但利潤更“偏向樂園”
從利潤結構看，體驗業務（主題公園、郵輪、消費品等）成爲本季最大支柱：該板塊收入創紀錄達到100億美元，板塊營業利潤33億美元；公司披露美國本土樂園客流小幅增長、遊客人均消費也繼續抬升，進一步鞏固了“現金牛”屬性。
流媒體繼續修復：SVOD利潤升至4.5億美元
與傳統線性電視走弱形成對比的是，流媒體盈利改善仍在延續：公司披露SVOD（以Disney+與Hulu等訂閱服務爲主）營業利潤同比增加約1.89億美元至4.5億美元，相關業務收入也保持兩位數增長，利潤率提升到接近個位數中高區間。
多家華爾街媒體將本季亮點歸因於“流媒體盈利能力”與“體驗業務韌性”的疊加效應，並認爲這類結構性改善比單季淨利潤波動更能影響市場定價。
影視與電視：票房拉動收入，但成本與廣告拖累利潤
娛樂板塊本季收入同比增長，但營業利潤明顯下滑。公司在公告中將壓力歸因於內容製作、節目與營銷投入上升，同時廣告端也受到基數因素影響。
值得注意的是，公司CEO在財報聲明中點名提到《瘋狂動物城2》《阿凡達：火與燼》等爲2025年帶來“十億美元票房”級別的表現，並強調這些頭部IP可在院線、流媒體、授權與樂園等多個業務線之間形成聯動。
體育業務短期承壓：YouTube TV斷供造成約1.1億美元衝擊
體育板塊方面，公司披露該板塊營業利潤同比下降，除版權與製作成本因素外，YouTube TV短期斷供對業績造成約1.1億美元的不利影響，成爲本季拖累項之一。
指引與接班：全年仍押注“兩位數增長”，新CEO成下一變量
展望後續，迪士尼維持對2026財年“調整後EPS兩位數增長”的判斷，並給出經營現金流約190億美元、股票回購計劃繼續推進等目標；同時提示二季度體育板塊將受版權費用上升影響，體驗業務利潤增速也可能偏溫和。
