儘管比特幣自年初以來下跌約25%，市值較去年10月曆史高點蒸發超過1萬億美元，傳統機構對數字資產的配置意願並未明顯降溫。
在邁阿密舉行的iConnections資本對接大會上，超過75家數字資產基金參與活動，管理人與配置機構之間完成約750場會議，規模接近2022年加密市場高峯時期。iConnections平臺數據顯示，當前約25%的有限合夥人（LP）表達了對數字資產策略的興趣。
iConnections首席執行官Ron Biscardi表示，數字資產已逐步從邊緣配置轉向另類投資中的“核心倉位”。他所管理的平臺覆蓋資產規模超過55萬億美元，長期跟蹤機構資金動向。
市場分析人士稱，儘管價格層面波動加劇，但機構對數字資產的態度出現邊際改善。資金配置邏輯正從短期價格驅動轉向長期資產多元化需求。
家族辦公室成爲主力增量資金
數據顯示，家族辦公室是表達興趣最多的LP羣體。這一羣體在新興資產類別上的配置通常早於養老金與保險資金。接近財富管理行業人士表示，在迪拜、瑞士和新加坡等加密資產活躍地區，傳統財富管理機構面臨客戶對數字資產配置的持續需求。
即便在所謂“加密寒冬”背景下，機構參與度仍保持韌性。Coinbase（Coinbase）與Strategy（MicroStrategy，股票代碼MSTR）年內股價顯著跑輸多數科技股，估值出現階段性壓縮。部分數字資產相關企業的遠期市盈率（P/E）較2023年高點回落超過30%，反映風險溢價上升。
分析人士指出，當前市場存在明顯預期差：價格表現疲弱，但機構配置比例上升。若監管環境趨於明朗，估值修復可能優先體現在合規基金管理人與ETF產品層面。
監管仍是核心變量
Biscardi表示，比特幣已基本獲得機構層面的合法性認知，但山寨幣的廣泛配置仍受制於監管不確定性。“監管框架是最後一塊拼圖。”
美國監管政策走向成爲關鍵變量。多位首席投資官指出，合規性是決定是否配置的重要前提。大型機構作爲受託人，對風險披露與合規邊界高度敏感。在當前制度環境下，直接持有代幣仍較少見，更多資金選擇通過交易所交易基金（ETF）或基金結構間接參與。
數據顯示，部分大學捐贈基金已開始小比例配置比特幣和以太坊ETF，目標並非重構資產組合，而是在權益資產收益趨於放緩的背景下提升潛在回報彈性。
比特幣仍被視爲風險資產
儘管部分投資者將比特幣視爲“數字黃金”，但資產行爲特徵顯示，其與美股相關性高於與黃金的相關性。在市場波動期間，比特幣表現更接近風險資產。
Biscardi指出，機構對比特幣的定位更接近高波動另類資產，而非避險資產。這一定價邏輯決定其在資產配置模型中仍屬於高β板塊。
不過，贊助與品牌推廣層面的投入明顯增加。BitGo（BitGo）、Galaxy Digital（Galaxy Digital）、Ripple（Ripple Labs）與Blockstream（Blockstream）均爲大會高級贊助方。行業投入規模顯示，數字資產管理人仍押注機構化路徑。
在宏觀層面，美債收益率維持高位、流動性環境收緊背景下，風險資產整體承壓。數字資產若要實現持續估值修復，仍需監管確定性與資金結構優化形成共振。當前階段，機構參與度提升體現出結構性邊際改善，但價格表現與配置規模之間的錯位仍待時間驗證。
