高盛最新發布的研究報告對美元前景作出悲觀預判，認爲隨着全球貿易緊張升級、政策不確定性加劇以及美國經濟增長放緩，美元將面臨實質性貶值壓力。這一觀點直接挑戰了過去數年支撐美元強勢的“美國例外論”邏輯。
美元貶值趨勢已現，高盛下調對主要貨幣預期
報告指出，2025年第一季度美元已開始對多數主要貨幣出現走弱跡象，且這一趨勢預計將持續。高盛具體預測：美元兌歐元將下跌約10%，兌日元和英鎊將分別下跌9%。該行認爲，美國資產相較其他經濟體已不再具備明顯回報優勢，美元估值基礎正在被侵蝕。
企業盈利和消費承壓，“美國例外論”遭削弱
高盛在報告中強調，美國此前吸引全球資本的關鍵在於其企業盈利能力和宏觀穩定性。但如今，美國廣泛且單邊的關稅政策正侵蝕這一優勢。高盛表示：“如果關稅壓縮美國企業利潤、降低家庭實際購買力，美元的支撐基礎將不再穩固。”
報告還指出，由於美國變成了“價格接受者”，供應鏈和消費者短期缺乏彈性，將進一步加劇美元貶值風險。
海外需求疲軟，資本開始撤離美資市場
除了貿易結構性問題外，高盛還警告稱，海外投資者和消費者對美國資產的興趣正在顯著降溫。報告提及，“海外消費者抵制美國產品”和“旅遊入境下降”正成爲對GDP的持續拖累因素。
高盛觀察到：“近期外國支出遠超預期，美國資產表現則疲軟，導致出現了明顯的資金外流現象。”更值得警惕的是，外國央行已經開始降低美元儲備比重，高盛警告：“如果當前的政策干擾持續，私人資本也可能開始效仿撤資。”
10%普遍關稅成市場關注焦點
在評論可能推出的10%普遍關稅提案時，高盛直言：“雖然這一政策尚未最終敲定，但其實施的政治基礎已逐漸成型。”這項關稅若落地，將加劇通脹壓力，並可能進一步拉低美元匯率。
報告認爲，當前的市場動態“在某種程度上已經爲一套不同於特朗普第一任期的貿易政策打開了大門”。
美元“避風港”地位正被重估
從宏觀角度來看，高盛的預判反映出一種趨勢性變化：美元作爲全球儲備貨幣的獨特地位正面臨信任重估。若未來美國政策仍以短期政治目標爲主導，美元匯率恐將繼續承壓，全球資本可能加速轉向更具穩定性的資產類別。
