Datos rápidos: Repunte en diciembre, pero la tendencia trimestral sigue siendo débil
El índice de ventas minoristas publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) del Reino Unido muestra que en diciembre de 2025 las ventas minoristas en "volumen" crecieron un 0,4% intermensual, revirtiendo la caída del 0,1% de noviembre; el crecimiento interanual fue del 2,5%. Sin embargo, en el contexto trimestral, el volumen de ventas minoristas en el cuarto trimestre de 2025 aún disminuyó un 0,3% con respecto al tercer trimestre, indicando que el repunte de fin de año no es suficiente para revertir la debilidad general.
La ONS también advirtió que el volumen de ventas minoristas sigue siendo aproximadamente un 1,5% inferior al nivel de febrero de 2020 (antes de la pandemia), lo que indica que la recuperación estructural no es suficiente.
Cambio estructural: Repunte en línea, presión sobre productos no alimentarios
Desde una perspectiva sectorial, el repunte de diciembre fue impulsado principalmente por canales no presenciales. La ONS señaló que, después de debilitarse en octubre y noviembre, las ventas minoristas fuera de tiendas experimentaron un rebote, con algunos joyeros en línea reportando un aumento en la demanda de metales preciosos en diciembre; mientras tanto, las ventas en tiendas de productos no alimentarios cayeron un 0,9% ese mes.
Los indicadores en línea también mejoraron: el valor de ventas en línea creció un 1,8% intermensual en diciembre y un 11,1% interanual; la proporción del gasto total realizado en línea aumentó del 28,0% en noviembre al 28,3% en diciembre.
Diferencia de expectativas e implicaciones políticas: Más insumos para el Banco de Inglaterra, pero no un cambio de dirección
El punto de interés del mercado sobre los datos de diciembre está en la "diferencia de expectativas". Una encuesta de Reuters mostró que los economistas esperaban en general una ligera caída en las ventas minoristas de diciembre (aproximadamente -0,1%), pero el resultado real fue al alza, lo que podría interpretarse como una señal de resiliencia en el consumo.
Pero a nivel político, la situación es más compleja: en diciembre de 2025, el Banco de Inglaterra ya había reducido la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos al 3,75%, y el resultado de la votación fue una "victoria estrecha" de 5 contra 4, reflejando las claras divisiones dentro del comité sobre la persistencia de la inflación. La próxima decisión sobre tasas de interés será el 5 de febrero de 2026.
Inflación y camino de reducción de tasas: Febrero parece más una "ventana de observación"
Los últimos datos de inflación han incrementado aún más la incertidumbre política. Según Reuters, el IPC del Reino Unido subió al 3,4% en diciembre (desde el 3,2% anterior), impulsado principalmente por factores como los precios de los billetes de avión y el tabaco. Aunque muchos economistas consideran que esto se asemeja más a un "obstáculo para desacelerar" que al inicio de una nueva ronda de subida de la inflación, es suficiente para hacer que el Banco de Inglaterra sea más cauteloso a corto plazo.
En este contexto, algunas instituciones han pospuesto sus expectativas para la próxima reducción de tasas de febrero a marzo, y señalan que el mercado todavía está incorporando un espacio de reducción de tasas de cierta magnitud durante el año.
