- Los datos del mercado laboral de Canadá en abril fueron significativamente peores de lo esperado, con una pérdida neta de diecisiete mil setecientos puestos de trabajo, lo que elevó la tasa de desempleo al seis punto nueve por ciento, el nivel más alto en seis meses, destacando una desaceleración notable en el impulso macroeconómico.
- La división estructural del empleo se intensificó, con una disminución drástica de cuarenta y seis mil setecientos puestos de trabajo a tiempo completo, siendo el sector de producción de bienes, directamente afectado por las políticas arancelarias de Estados Unidos, el más golpeado con una reducción de veintiséis mil ochocientos puestos en un solo mes.
- La debilidad en los fundamentos del empleo, junto con la desaceleración del crecimiento salarial, provocó una reevaluación del camino de la política monetaria del Banco de Canadá (BoC), con el rendimiento de los bonos del gobierno a dos años cayendo significativamente en ocho punto cuatro puntos básicos al dos punto cinco cero uno por ciento, y el dólar canadiense depreciándose un cero punto seis por ciento frente al dólar estadounidense el mismo día.
Expansión de la capacidad ociosa del mercado laboral
Los últimos datos publicados por Statistics Canada (StatCan) indican que el mercado laboral doméstico está experimentando una transición de un enfriamiento moderado a una debilidad sustancial. La tasa de desempleo en abril subió al seis punto nueve por ciento, superando las expectativas previas de los analistas encuestados por Reuters del seis punto siete por ciento. En comparación con la expansión moderada de catorce mil cien puestos en marzo, la pérdida neta de diecisiete mil setecientos puestos en abril rompió las expectativas de estabilización del mercado. En el lado de la oferta laboral, la tasa de participación laboral en abril aumentó ligeramente al sesenta y cinco por ciento desde el sesenta y cuatro punto nueve por ciento del mes anterior. Este desajuste entre oferta y demanda —con más personas económicamente activas ingresando al mercado en busca de trabajo, pero sin que las empresas ofrezcan suficientes puestos para absorber la mano de obra adicional— elevó directamente el nivel general de desempleo.
Presión sobre el empleo de grupos centrales y jóvenes
El enfriamiento del mercado laboral se está extendiendo entre diferentes grupos de edad. La tasa de desempleo para la fuerza laboral en el grupo central de veinticinco a cincuenta y cuatro años aumentó al seis por ciento, mientras que la tasa de desempleo juvenil, más sensible a los ciclos económicos, se disparó al catorce punto tres por ciento. La acelerada pérdida de puestos de trabajo a tiempo completo es la característica central del deterioro de los datos en esta ocasión. Los datos acumulados de los primeros cuatro meses muestran una reducción acumulada de ciento once mil puestos de trabajo a tiempo completo, con una disminución neta de cuarenta y seis mil setecientos puestos solo en abril. Aunque se registraron veintinueve mil nuevos puestos de trabajo a tiempo parcial, esto solo puede compensar parcialmente la pérdida de puestos a tiempo completo, lo que indica que las empresas, en un contexto de mayor incertidumbre macroeconómica, tienden a adoptar modelos de empleo más flexibles para reducir los costos fijos de salarios.
Alivio marginal de la presión inflacionaria salarial
En la cadena de transmisión de la inflación, altamente vigilada por el Banco de Canadá (BoC), el crecimiento del salario promedio de los empleados formales mostró signos de desaceleración. En abril, este indicador creció un cuatro punto ocho por ciento en comparación con el mismo período del año anterior, por debajo del aumento del cinco punto uno por ciento en marzo. La desaceleración del crecimiento salarial, junto con el aumento de la tasa de desempleo y la posible reducción de las horas de trabajo, confirma aún más el juicio previo del banco central en su informe de política monetaria, de que existe una capacidad ociosa y subutilizada significativa en el mercado laboral. Esta acumulación de capacidad ociosa ayuda a romper la espiral ascendente de salarios y precios, proporcionando así un soporte fundamental para lograr el objetivo de inflación a mediano plazo.
Pronósticos institucionales y precios de mercado inmediatos
En respuesta a los datos de empleo persistentemente débiles, un economista senior del Banco Imperial de Comercio de Canadá (CIBC) señaló claramente que el aumento de la capacidad ociosa del mercado laboral limitará efectivamente la transformación de los choques externos de los precios del petróleo en una presión inflacionaria interna generalizada. Basándose en esto, la institución mantiene su pronóstico base de que el Banco de Canadá no tomará medidas durante todo el año 2026. Sin embargo, los modelos de precios del mercado monetario han reaccionado de manera más agresiva a los riesgos de desaceleración económica a corto plazo, con el mercado de swaps comenzando a valorar la posibilidad de un aumento de veinticinco puntos básicos en octubre, lo que enfrenta presión de reevaluación para alcanzar el dos punto cinco por ciento. En los mercados de divisas y renta fija al contado, el dólar canadiense frente al dólar estadounidense (USD/CAD) cayó a uno punto tres seis siete tres, y la notable caída en el rendimiento de los bonos a dos años refleja que el mercado de capitales está recalibrando rápidamente la prima de riesgo sobre las perspectivas de crecimiento económico de Canadá.
