El viernes (30 de enero), los mercados de Europa y América del Norte experimentaron una "rápida desaceleración" en la etapa previa a la apertura. La causa de la volatilidad no fue un único dato económico, sino los nuevos rumores sobre el próximo presidente de la Reserva Federal estadounidense. Kevin Warsh, exgobernador de la Fed, volvió a estar en el centro de atención del mercado. A medida que el espectro de un perfil "más agresivo" se comenzó a valorar rápidamente, tanto los activos de riesgo como los de refugio seguro mostraron una típica fluctuación de "desapalancamiento": los índices de futuros cayeron, los metales preciosos se desplomaron y las criptomonedas se debilitaron.
Desaceleración del apetito por el riesgo antes de la apertura: Aumento del VIX y caída de los tres principales índices de futuros
Según los precios previos a la apertura del mercado, el indicador más directo del sentimiento es el VIX, que en un momento subió alrededor del 10%. Al mismo tiempo, los futuros de los tres principales índices bursátiles estadounidenses bajaron en conjunto: los futuros del Nasdaq 100 cayeron más de 270 puntos, un descenso de alrededor del 1.04%; los futuros del Dow Jones cayeron cerca de 400 puntos, una bajada de aproximadamente el 0.75%; y los futuros del S&P 500 cayeron alrededor del 0.86%. Esta combinación de "aumento de la volatilidad y retroceso de los futuros" normalmente significa que los inversores prefieren reducir su exposición al riesgo antes del acontecimiento, en lugar de apostar por una dirección unilateral.
La mecha del "precios agresivos": Warsh vuelve al frente
El mercado ha centrado su atención en Warsh principalmente porque durante mucho tiempo ha sido considerado una figura política de posición agresiva: si se calienta la expectativa de un "presidente más agresivo", se reescriben las expectativas para los tipos de interés y la ruta de la liquidez. Una nota de Reuters señala que estas especulaciones se intensificaron después de que Trump se reuniera con Warsh en la Casa Blanca; además, anteriormente Warsh había criticado abiertamente algunas de las políticas del actual presidente Powell, afirmando que la Fed necesita un "cambio de régimen".
En otras palabras, la esencia de la volatilidad previa a la apertura es más un aumento de la "prima de incertidumbre por cambios de personal": incluso si el candidato final no se ha decidido por completo, los operadores tienden a incluir primero "condiciones financieras más estrictas" en el precio como un escenario de riesgo.
Enlace entre activos: Fortalecimiento del dólar, toma de ganancias en metales preciosos y caída del bitcoin
El resultado de un "ajuste primero" fue una presión sincronizada en varios activos. En el mercado de divisas, el índice del dólar rebotó alrededor del 0.35% antes de la apertura, situándose cerca de 96.5; esto normalmente genera presión sobre las materias primas cotizadas en dólares.
La reacción de los metales preciosos fue aún más pronunciada: el oro al contado cayó casi un 5% en un momento, retrocediendo a cerca de 5100 dólares; la plata al contado bajó aún más, cayendo aproximadamente un 10% y quebrando los 104 dólares. Reuters también señala que la caída del precio del oro está relacionada con el fortalecimiento del dólar y las expectativas sobre un presidente "más agresivo", y que el oro había acumulado previamente alzas significativas, lo que facilitó la toma de ganancias y la amplificación de la volatilidad durante el retroceso.
Los criptoactivos tampoco fueron una excepción. Bitcoin cayó un 6% antes de la apertura, retrocediendo a cerca de 82,000 dólares, tocando el rango más bajo en casi dos meses; en momentos en que disminuye el apetito por el riesgo, bitcoin a menudo se considera un activo de riesgo de alta volatilidad y es el primero en el que se reducen posiciones.
Asimismo, el petróleo también sufrió presión: el petróleo estadounidense antes de la apertura estaba en aproximadamente 64.51 dólares, el Brent en alrededor de 68.66 dólares, ambos con una caída de aproximadamente el 1%. Para el mercado canadiense, la debilidad de los metales preciosos también afectó el rendimiento de los futuros de sus índices, mencionando Reuters que los futuros relacionados con el principal índice canadiense bajaron alrededor del 1.01% antes de la apertura.
Próximos puntos de interés: ¿Cuándo se concretarán las noticias sobre el personal y el rebote de la volatilidad?
A corto plazo, el mercado centrará su atención en dos líneas:
1) Confirmación y declaraciones adicionales sobre el personal de la Reserva Federal (si la incertidumbre se prolonga, la volatilidad podría permanecer alta);
2) Si los próximos datos macroeconómicos y la comunicación política se refuerzan o contrarrestan con la expectativa de un "perfil más agresivo".
En este contexto de "impulso por rumores y resonancia entre activos", los precios suelen moverse primero según el sentimiento y luego según la lógica: una vez que los elementos clave se establezcan, la volatilidad también puede cambiar rápidamente de "expansión" a "retroceso".
