El viernes, ExxonMobil presentó los resultados del cuarto trimestre hasta el 31 de diciembre de 2025: en un contexto de debilidad en los precios del petróleo, la empresa logró obtener ganancias que superaron ligeramente las expectativas del mercado gracias al aumento en la producción upstream y la recuperación de las ganancias en la refinación downstream. La atención de los inversores se centró entonces en si la empresa reevaluará las oportunidades relacionadas con Venezuela.
Puntos clave de los resultados: ganancias por acción ajustadas ligeramente por encima de las expectativas, ingresos ligeramente más bajos
El informe financiero mostró que la empresa logró un beneficio neto de 65 mil millones de dólares en el trimestre, con un beneficio por acción diluido de 1.53 dólares; excluyendo los proyectos únicos, las ganancias ajustadas por acción fueron de 1.71 dólares, superando la estimación general del mercado de 1.68 dólares. Los ingresos fueron de 82.31 mil millones de dólares, ligeramente por debajo del rango esperado por los analistas.
Aumento de producción + recuperación de refinación: contrarrestando la presión a la baja de los precios del petróleo
Desde la estructura del negocio, el núcleo que sostuvo el rendimiento de este trimestre provino de dos frentes: primero, los activos de alto rendimiento como la cuenca del Pérmico y Guyana continuaron impulsando un aumento en la producción; segundo, el margen de ganancia de la refinación de la industria experimentó una recuperación temporal al final del año, lo que, junto con el control de costos y la mejora de la eficiencia operativa de las instalaciones, llevó a una mejora significativa en las ganancias downstream. Reuters mencionó que el crudo Brent cayó cerca de un 19% en 2025, lo que presionó las ganancias de la industria, pero ExxonMobil amortiguó el impacto mediante la reducción de costos y un incremento de alta calidad.
La empresa reveló que la producción neta del cuarto trimestre fue de aproximadamente 5 millones de barriles equivalentes de petróleo por día (boepd), un aumento respecto al trimestre anterior; la cuenca del Pérmico y Guyana siguen siendo el centro de atención. Al mismo tiempo, las ganancias ajustadas downstream aumentaron aproximadamente un 60% trimestre a trimestre a 2.9 mil millones de dólares, y señalaron factores como un récord en el volumen de procesamiento de refinerías. Sin embargo, el segmento químico sufrió una ligera pérdida ajustada debido a la debilidad en los márgenes de ganancia, lo que llevó a un desempeño "mejor de lo esperado, pero con una creciente diferenciación".
Gastos de capital y retornos a los accionistas: manteniendo el marco de "disciplina + recompra"
En cuanto a la asignación de capital que más preocupa a los inversionistas, ExxonMobil enfatizó en mantener la "disciplina de inversión". La empresa reveló que los pagos de dividendos y recompras en 2025 fueron sustanciales y que planea continuar con un programa de recompra de aproximadamente 20 mil millones de dólares hasta 2026; en cuanto a los gastos de capital, estos fueron de aproximadamente 29 mil millones de dólares el año pasado, con una orientación de entre 27 y 29 mil millones de dólares para este año. En su perspectiva de producción, la compañía dijo que es probable que la producción anual aumente aún más a aproximadamente 4.9 millones de barriles equivalentes de petróleo por día en 2026.
Incertidumbre en Venezuela: dispuestos a evaluar, pero enfatizando protección e invertibilidad
Más allá de los sencillos datos de ganancias, el "problema adicional" en el que el mercado estaba más enfocado era Venezuela. El CEO de ExxonMobil, Darren Woods, declaró públicamente después de la reunión relacionada con la Casa Blanca del 9 de enero que la empresa mantiene interés en comprender las oportunidades de recursos en Venezuela, pero que la inversión debe contar con mecanismos de protección claros y un marco legal ejecutable.
Reuters informó anteriormente que ExxonMobil aún considera enviar un equipo de evaluación técnica al país para realizar una visita; sin embargo, las declaraciones de alto nivel de los Estados Unidos y la dirección de las políticas aún podrían afectar el ritmo y la viabilidad, convirtiendo este tema en un punto importante de seguimiento en las conferencias de resultados.
Reacción del mercado y puntos a seguir
Después del anuncio, el precio de la acción de la empresa bajó antes de la apertura. A corto plazo, los inversionistas seguirán tres líneas claves: primero, si la recuperación del margen de ganancia de la refinación es sostenible; segundo, si el negocio químico ya ha tocado fondo en cuanto a ciclo; y tercero, si la evaluación relacionada con Venezuela pasará de ser "una inspección técnica" a un compromiso de capital más sustancial.
