世界の地政学的状況が若干緩和され、サウジアラビアの首都リヤドでの米露代表団の会談により、市場はロシア・ウクライナ紛争が解決される可能性に新たな期待を寄せています。米国国務長官ルビオは、この会談が「ウクライナ危機を終わらせる第一歩」であると述べ、米露双方が両国間の難題を解決し、ロシア・ウクライナ紛争の平和的解決を推進するために4つの共通認識に達したことを明らかにしました。これにより、市場には一時的な安心感がもたらされ、一部のリスクプレミアムが緩和されました。
同時に、米国大統領トランプは対外関税の威嚇を続け、自動車、半導体、製薬、木材などの重要商品に新たな関税を課すかどうかを今後1か月以内に決定すると発表しました。この動きは市場の不確実性を間違いなく増加させ、特に全球経済が依然として複雑な調整過程にある中でそれが際立っています。投資家の間では貿易摩擦への懸念が残り、トランプの関税政策は市場に圧力をもたらし続けています。
米国経済においては、一部のデータが上昇しているにもかかわらず、2月のニューヨーク連銀製造業指数とPMI指数は予想を上回ったものの、サービス業の低迷や不動産市場の不確実性がまだ存在しています。米国の2月のS&Pグローバルサービス業PMIの暫定値は49.7で、予想の53を下回り、サービス業のパフォーマンスが弱いことを示しています。さらに、1月の新築住宅着工数と建築許可データは精彩を欠き、経済成長の鈍化の懸念を完全に払拭できませんでした。
米連邦準備制度理事会（FRB）では、1月の会議記録から、米国の経済データが全体的に安定しているにもかかわらず、FRBの高官はさらに利下げすることに慎重でした。会議記録では、資産負債表の縮小をさらに緩めるまたは停止するべきかどうかが議論されたことが記され、これがFRB政策の緩和についての市場の期待を引き起こしました。しかし、FRBの態度は依然として確固としており、ボーマンやデイリーを含む高官は、インフレがよりはっきりとした下降傾向を見せるまで、利下げの決定には引き続き慎重であるべきだと強調しました。
ヨーロッパにおいては、経済データは依然として不振であり、ユーロ圏の製造業PMIとコンポジットPMIが若干回復したものの、全体的な経済状況は依然として低迷しています。ユーロ圏の2月のZEW経済期待指数は24.2で、前回値よりわずかに上昇しましたが、経済状況指数は引き続きマイナス圏にとどまっています。欧州中央銀行の高官も利下げに慎重な立場を示し、ホルツマンは、2%未満のインフレ目標は利下げの充分な理由ではないとし、さらなる利下げの決定はますます困難になると述べました。
全体的に見ると、トランプの関税の威嚇は市場に影響を及ぼし続けていますが、市場がこの要因を徐々に消化するにつれて、貴金属の上昇圧力は弱まりました。また、ロシア・ウクライナ紛争の状況が若干和らぎ、FRBの政策が慎重さを保っていることから、貴金属市場が短期的な調整を迎える可能性があります。投資家は今後の経済データや政策動向、特にFRBの決定や米中貿易関係のさらなる展開に注目する必要があります。
