새로운 리더 교체 "위험 창구"의 재평가
바클레이즈의 통계가 시장의 주의를 다시 한 번 오래된 문제로 돌렸다: 연준 의장 교체는 "해결의 끝"이 아니라 변동성의 시작일 수 있다는 것이다. 이 회사의 글로벌 주식 전술 전략 책임자인 알렉산더 오트먼은 1930년 이후 데이터를 분석하여, 신임 의장이 임명된 후 1개월, 3개월, 6개월 동안 미국주식 주요 지수의 평균 최대 하락폭이 각각 약 5%, 12%, 16%라는 것을 발견했으며, 이는 무작위 년도에 비해 일반적인 피크 투 밸리 하락폭보다 크다고 밝혔다.
지명은 단순히 "매파"와 "비둘기파"의 문제가 아니다
이번 주제의 온도 상승은 직접적으로 도널드 트럼프가 5월에 케빈 월시를 제롬 파월의 후임으로 지명하겠다고 발표한 것이 발화점이었다.
거래 측면에서는 시장이 가장 먼저 논의한 것은 "그가 더 매파적일까"라는 것이었다; 하지만 기관의 해석에 따르면 더 어려운 것은 그가 정책 프레임워크를 어떻게 조정할 것인가—더 강하게 자산 축소를 강조하거나 비전통적 도구의 존재감을 약화하는 것 등을 포함하여, 이는 유동성 기대와 위험 자산의 가치 평가에 직접적으로 반영될 것이다.
기관의 의견 충돌: 자산 축소 충격 대 안정화 기대
일부 전략가들은 "유동성 철회"의 연결 고리에 집중하고 있다. 캐나다 왕립상업은행 자본시장의 크리스토퍼 하비는 만약 연준의 자산 보유 축소를 추진하게 된다면, 이는 금융 시스템에서 유동성을 회수하는 것과 같아 위험 자산에 친절하지 않을 것이라고 언급했다.
하지만 또 다른 시각에서는, "자산 축소 매파적" 기대 그 자체가 단기적으로는 안정화의 역할을 할 수 있다고 보고 있다. 모건 스탠리의 전략가 마이클 윌슨은 보고서에서 월시의 명성이 귀금속의 과열을 억제하고 달러를 온건하게 지지하여 광범위한 정책 추진을 위한 시간 창구를 확보할 수 있다고 언급했다.
확인 절차와 "독립성" 논란이 변동성을 증대시킬 수 있다
거시적 및 가치 평가 외에도 정치적 변수들이 불확실성을 높이고 있다. 로이터 통신에 따르면, 미국 상원 은행위원회의 민주당원들이 월시의 지명 추진을 늦추도록 요구하고 있으며, 그 이유 중 하나는 연준 고위층에 대한 사법 조사와 관련된 "정치적 압박/독립성" 논란이다; 엘리자베스 워런 등은 관련 조사가 끝난 후에 지명을 논의할 것을 요구하고 있다.
시장에는 이것이 "시간표"와 "정책 신호"가 모두 연장될 수 있음을 의미한다: 인선이 결국 통과되더라도, 과정에서의 청문회 발언, 자산 축소 리듬에 대한 힌트, 그리고 금리 경로에 대한 서술 변경은 위험 프리미엄을 단기적으로 계속 조정하게 만들 수 있다.
