곧 발표될 연준 결의, 시장은 파월 발언에 주목
한국 시간 1월 30일 새벽 3시, 연방 공개 시장 위원회(FOMC)는 2024년 첫 금리 결정을 발표하며, 연준 의장 파월이 기자 회견을 열 예정이다. 이는 트럼프가 다시 백악관에 입성한 후 연준의 첫 금리 정책 회의다. 시장은 대체로 FOMC가 이번 회의에서 연방 기준 금리 목표 범위를 **4.25%~4.50%**로 유지할 것으로 예상하며, 정책 성명서에서 향후 통화 정책 방향에 대한 단서를 제공할 것으로 기대하고 있다.
바클레이스 수석 미국 경제학자 Marc Giannoni와 그의 팀은 1월 성명이 작년 12월의 내용과 큰 변화가 없을 것이라 예측하며, FOMC는 향후 금리 인하 시기나 대차대조표 조정에 대한 구체적인 지침을 제공하지 않을 것으로 보고 있다. 동시에, 시장 거래자들은 기자 회견에서 파월의 발언을 주목하여 연준이 2024년 하반기에 취할 수도 있는 행동을 평가하려 하고 있다.
트럼프의 연준 금리 인하 압력, 월가 의견 분열
트럼프는 지난주 공개적으로 연준에 빠른 금리 인하를 촉구하며 "나는 그들보다 금리를 더 잘 안다"라고 말했다. 시장 분석가들은 대체로 트럼프의 재정 정책과 연준의 통화 정책이 충돌하여 향후 정책 방향이 더 불확실해질 수 있다고 보고 있다.
현재, 선물 시장에서는 연준이 6월과 10월에 각각 금리를 인하할 것으로 예상하고 있지만, 월가의 주류 투자은행들의 견해는 크게 갈리고 있다:
- 도이치 은행은 2024년 금리 인하 없을 것으로 예측하며, 현재 금리를 2025년까지 유지할 수 있다고 보고 있다. 이 은행은 트럼프의 정책이 인플레이션을 부추길 가능성이 있어 연준이 금리 정책을 빨리 완화하기 어려울 것이라고 본다.
- UBS는 연준이 연간 4차례 금리 인하를 단행하여, 총 100기준점 인하할 것으로 예측하며, 이는 경제 성장률이 둔화되고 정책 조정 필요성이 커질 수 있기 때문이라고 본다.
- 골드만 삭스는 보다 중립적인 입장을 취하며, 연준이 6월과 12월에 각각 25기준점 금리 인하를 할 것이고 최종적으로 금리를 3.5%~3.75%로 인하할 것으로 예측하고 있다.
주목할 점은, 연준의 작년 12월 회의록에서 대체로 인플레이션 하향세에도 상승 리스크가 여전히 남아 있다는 의견이었다는 점이다. 또한, 일부 정책 입안자들은 트럼프의 무역 및 재정 정책이 인플레이션을 다시 끌어올려 연준이 신중한 입장을 유지할 수 밖에 없을지 우려하고 있다.
2024년 연준의 금리 인상 가능성? 시장 의견 갈림
시장은 연준의 연내 금리 인하에 대해 어느 정도 기대를 하고 있지만, 일부 경제학자들은 금리 인상 가능성이 증가하고 있다고 경고하고 있다. 보장된 밤새 금융 공급 금리(SOFR)에 연계된 옵션 시장에서, 거래자들은 연준이 연말까지 금리를 인상할 확률이 이미 25%로 상승했다고 보고 있다.
- 아폴로 수석 경제학자 Torsten Sløk는 연준 금리 인상 가능성이 40%에 달할 것으로 예측하며, 이는 트럼프의 정책이 인플레이션 기대를 고조시킬 수 있어 연준이 더 강력한 정책 입장을 취할 수 밖에 없을 것이라는 이유에서다.
- 전 뉴욕 연준 경제학자 Phil Suttle도 연준이 금리를 인하하지 않을 것이며, 심지어 9월에 금리 인상을 단행할 수도 있다고 보고 있으며, 이는 인플레이션 반등을 방지하기 위함이다.
- Pimco 수석 투자 책임자 Dan Ivascyn은 연준이 앞으로 몇 개월 동안 조심스러운 태도를 유지할 것이며, "적절한 시점"에 금리 정책을 조정할 가능성을 배제하지 않는다고 본다.
현재 연준의 통화 정책 결정은 미국 경제 성장세, 인플레이션 수준, 트럼프의 재정 정책, 무역 관세 변화 및 글로벌 경제 환경을 포함한 다양한 요인의 영향을 받고 있다. 만약 인플레이션 수준이 지속적으로 하락하지 않거나 미국 경제가 더 강한 회복세를 보인다면, 연준은 금리 인하의 실행 가능성을 재고려할 수 있다.
연준의 정책 독립성 도전 받을까?
트럼프의 재선으로 인해 연준의 독립성에 대한 우려가 커지고 있다. 트럼프는 과거 여러 차례 연준을 비판하였고, 그의 첫 임기 내에 직접적으로 파월에게 금리 인하를 요구한 적이 있다. 이번 재선은 연준의 결정에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 있다.
- 연준 부의장 마이클 바르는 1월 6일 조기 사임을 발표하였으며, 시장은 트럼프가 그의 정책 경향에 부합하는 새로운 관료를 임명하여 미래 통화 정책 방향을 시도할 수 있다고 보고 있다.
- JP모건 체이스 수석 미국 경제학자 Michael Feroli는 트럼프가 인사 임명과 정책 압박을 통해 연준의 결정 독립성을 간접적으로 영향 미칠 수 있다고 언급했다.
그럼에도 불구하고, 연준 의장 파월은 연준은 정치적 요소에 영향을 받지 않으며, 정책 결정은 경제 데이터와 시장 상황에 전적으로 기반할 것이라고 여러 번 강조한 바 있다. 이번 회의에서 파월은 이러한 입장을 다시 한 번 강조하여 시장 기대를 안정시키려 할 가능성이 높다.
미래 전망: 연준은 어떻게 정책 조정을 균형 잡을 것인가?
트럼프의 압력, 금리 인하에 대한 시장 기대 및 인플레이션 반등 위험 등 다양한 요소들이 연준의 정책 조정을 더욱 복잡하게 만들고 있다.
- 만약 인플레이션이 계속 감소한다면, 연준은 하반기에 금리 인하 사이클을 시작할 수 있으며, 이는 경제 성장 둔화의 정도에 따라 결정될 것이다.
- 인플레이션이 반등한다면, 특히 트럼프 정책으로 인해 경제 부양이 커질 경우, 연준은 고금리 유지 또는 금리 인상을 통해 물가 상승 압력을 억제해야 할 수도 있다.
- 경제 침체 위험이 커진다면, 연준은 실업률 급등을 방지하기 위해 조기 완화 정책을 채택할 수 있다.
종합적으로 보면, 연준의 정책 방향은 여전히 상당한 불확실성이 존재한다. 이번 금리 정책 회의가 정책 조정을 가져오지 않을 수도 있지만, 시장은 정책 성명서, 파월의 발언 및 후속 경제 데이터를 통해 향후 금리 추세 신호를 찾으려고 할 것이다. 투자자들은 단기적으로 시장 변동성이 가중될 가능성이 있다, 특히 미국 국채 수익률, 달러 환율 및 글로벌 주식 시장의 움직임을 주의 깊게 살펴봐야 한다.
