4월 3일 새벽, 트럼프는 모든 국가에 대해 10%의 "기준 관세"를 부과하고 미국과 무역 적자가 가장 큰 국가들에 더 높은 "상응 관세"를 부과한다고 공식 발표했습니다. 이번 관세 정책이 시행된 후, 미국의 모든 수입 상품에 대한 관세율은 약 22%로 상승할 것입니다. 이는 2024년 2월의 2.5%보다 훨씬 높은 수치입니다. 이 조치는 시장 예상을 뛰어넘는 강력한 정책으로, 미국의 인플레이션 상승, 경제 둔화, 그리고 글로벌 무역 상황 악화에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
관세 정책이 시행되면서, 자금은 안전 자산으로 몰렸고, 금 가격은 사상 최고치인 3167달러를 기록했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 4%로 하락하며 2024년 10월 17일 이후 5개월 반 만에 최저치를 기록했습니다. 동시에, 달러/엔 환율도 여러 중요한 지점을 돌파하며 147.1로 하락했으며, 이전 저점인 146.5에 근접했습니다. 이는 관세 효과로 인해 연쇄 반응이 발생할 경우 각국 정부가 국내 주요 산업을 보호하기 위해 수입 관세를 올릴 가능성을 시사합니다. 이전에 미국의 철강 및 알루미늄 관세 정책에서도 비슷한 상황이 발생했으며, 투자자들은 다른 국가들이 취할 수 있는 무역 보복 조치에 주목해야 합니다.
관세 정책 외에도 시장의 또 다른 초점은 4월 4일에 발표될 미국 3월 비농업 고용 데이터입니다. 관세 정책이 단기적인 영향을 미칠 수는 있지만, 연준은 노동 시장의 성과에 더 초점을 맞출 것입니다. 비농업 데이터가 부진하다면 투자자들은 미 국채와 금 등의 안전 자산에 더 몰릴 수 있으며, 이는 달러, 미국 주식 및 미 국채 수익률에 압력을 가할 수 있습니다.
글로벌 무역 갈등이 심화되고 지정학적 긴장이 고조되는 가운데, 엔화는 다시 안전 자금이 유입되는 목표가 되고 있습니다. 골드만삭스는 달러/엔이 140대 하단으로 하락할 것으로 예측하고 있으며, 이는 미국 경제 성장과 무역 관세에 대한 우려가 엔화라는 안전 자산에 대한 수요를 증가시킬 것이라고 전망합니다. 자동차 관세가 특히 일본의 자동차 산업에 타격을 줄 수 있지만, 일본의 인플레이션 상승 및 임금 증가가 강력하기 때문에 일본 은행은 중기적으로 금리 인상을 유지할 것으로 예상됩니다.
사실, 달러/엔의 하락은 미일 간의 이자율 격차가 줄어든 것과 밀접하게 관련되어 있습니다. 일본 은행의 금리 인상은 자동차 관세의 영향을 받아 지연될 수 있지만, 일본 경제가 점차 회복되는 가운데 일본 은행의 금리 인상 추세는 바뀌지 않을 것으로 보입니다. 작년 3월에 일본 은행은 2013년 이후의 공격적인 양적 완화 정책을 종료하고 처음으로 금리를 인상했으며, 수익률 곡선 제어(YCC) 정책을 철회하며 일본 통화 정책의 중대한 전환점을 알렸습니다.
