3월 19일 (수요일), CBOT 곡물 시장은 전체적으로 분화된 양상을 보였습니다. 옥수수 주력 계약은 미국 재배 면적 확산 예상에 영향을 받아 이틀 연속 하락하며 부셸당 4.56-1/2달러에 마감했습니다. 밀은 러시아-우크라이나 상황이 완화되고 흑해 수출 위험이 감소하면서 가격이 부셸당 5.59-3/4달러로 하락했습니다. 대두는 0.1% 하락하여 부셸당 10.12달러에 거래됐으나 대두유는 펀드 순매수에 힘입어 반대로 상승했습니다.
옥수수: 재배 면적 증가 압박, 기초 차익 강세는 약세 격차 극복 어려움
시장 데이터에 따르면 최근 5거래일 동안 상품 펀드는 옥수수 순 쇼트 포지션을 28,500계약 증가시켰고, 30일 누적 순 쇼트 포지션은 86,000계약에 달하여 2024년 이래 최고 수준을 기록했습니다. 이는 S&P Global의 최신 예측과 일치하며, 해당 기관은 2025년 미국 옥수수 재배 면적이 9,430만 에이커로 증가할 것으로 예상했습니다. 이는 1월 예측보다 80만 에이커 상향되고 전년 대비 370만 에이커 증가한 수치입니다. 만약 3월 31일 USDA 재배 의향 보고서가 이 경향을 확인할 경우, 시장은 새로운 공급 풍부 예상치를 사전에 소화할 수 있습니다.
기초 차익이 강화되었음에도 불구하고 미국 중서부 농부들의 판매 거절 심리가 CIF 만 기수 마진을 부셸당 67센트로 상승(전일 대비 +2센트)시키지만, 수출 FOB 가격은 동반 상승하지 못하여 국제 구매자들이 높은 가격에 대해 제한적인 수용력을 보임을 반영하고 있습니다. 기술적인 관점에서 옥수수 주력 계약은 부셸당 4.60달러의 중요한 지원 지점을 하락세로 넘어섰으며, 빠른 반등이 없다면 4.45-4.50달러/부셸 구간을 시험할 수 있습니다.
밀: 러-우크라 상황 완화가 상승세 억제, 현물 시장 지원으로 하락폭 제한
펀드는 최근 5일 동안 밀 순 쇼트 포지션을 7,500계약 증가시켰으며, 이로 인해 전체 숏 포지션은 여전히 옥수수 및 대두보다 낮으나 시장 감정은 신중한 편입니다. 러시아는 우크라이나 에너지 시설 공격을 중단하기로 동의했지만, 전면적인 휴전 합의는 이루어지지 않아 흑해지역 수출 중단 위험이 완화되었습니다. 동시에 미국의 경질 적색 겨울 밀(HRW) 현물 시장은 작물 등급 하락으로 지지를 받고 있으며, 캔자스주의 우수-양호 비율은 48%로 낮아졌습니다.
수요 측면에서는 일본 MAFF가 12.2만 톤의 고품질 밀을 구매를 확인하여 구조적 수요 탄력성을 보여주었습니다. 그러나 요르단과 시리아의 밀 구매 입찰이 실패하면서 높은 가격이 시장 일부의 구매 의지를 제한하기 시작했음을 보여주었습니다. 그 외에도 이라크는 200만 톤의 국산 밀을 수출할 계획을 발표했으며 이는 몇십 년 만에 처음 있는 일로, 흑해지역 시장 점유율에 영향을 미칠 가능성이 있지만 실제 실행 강도는 아직 관찰할 필요가 있습니다.
기술적 측면에서 밀 가격이 추가 하락한다면 부셸당 5.50달러의 지원 수준을 시험할 수 있지만, 미국 HRW 밀의 생산성 위험 및 고단백 프리미엄(단백질 12% 밀 프리미엄 +6센트/부셸)으로 하락폭이 제한될 수 있습니다. 단기적으로는 부셸당 6.00달러의 심리적 한계가 시장의 초점이 될 것입니다.
대두: 재배 면적 감소 및 압착 수요 약세 반면, 대두유 강세
펀드는 지난 30일 동안 대두 순 쇼트 포지션을 35,500계약 증가시켰지만, 최근 5일 동안 500계약 소폭 회복하였으며 이는 USDA가 미국 대두 재배 면적을 하향 조정할 가능성에 대한 시장의 예측을 반영합니다. S&P Global은 2025년 미국 대두 재배 면적이 8,330만 에이커가 될 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 380만 에이커 감소한 수치입니다. 이는 실현된다면 미국 대두 재고 소비 비율은 6.5% 이하로 떨어질 가능성이 있습니다. 그러나 현재 남미 대두 풍년의 압박이 커지고 있으며, 브라질 대두의 CNF 프리미엄은 지속적으로 하락하며 일부 공급 긴장의 예측을 상쇄했습니다.
또한, NOPA 자료에 따르면 2월 미국 대두 압착량은 5개월 만에 최저 수준을 기록했으며 대두박 시장도 함께 압박을 받았습니다. 미국 걸프 대두박 수출 프리미엄은 변하지 않았지만, 일부 국내 가공업체는 가격을 하향 조정했습니다. 유럽의 FOB 로테르담 고단백 대두박 가격은 2달러/톤 하락하여 299.60달러/단톤이 되었습니다. 펀드는 대두박의 순 쇼트 포지션을 7,000계약 증가시켜 전 세계 사료 수요 약화에 대한 우려를 반영했습니다.
대두유 강세, 에너지 수요로 인한 지지
미국 내 대두유 재고가 높은 편이었음에도 불구하고 바이오디젤 수요 예상이 펀드로 하여금 대두유 순 롱 포지션을 1,500계약(최근 5일 동안 일부 숏 포지션 회복) 증가하게 했습니다. 또한 CME는 유럽 카놀라유 현금 결제 계약(Argus 네덜란드 가격 지수를 따라가는)을 계획하고 있으며, 이는 교차 종목 차익 거래 자금이 유지 시장에 유입되어 대두유 가격을 더욱 상승시킬 수 있습니다.
미래 시장 전망: 주요 요소 주시
- 옥수수와 밀: 러시아-우크라이나 현황 및 미국의 기상 상황이 핵심 변수가 될 것입니다. 휴전 범위가 확대된다면 흑해 지역 수출이 회복될 가능성이 있으며 곡물 가격 하락을 가속화할 수 있습니다. 반면, 미국 평야 지역의 가뭄은 밀 가격을 상승시킬 수 있습니다.
- 대두 시장: 남미의 물류 상황 및 미국 재배 의향 보고서가 시장에 미칠 영향을 주목하세요. 대두유는 에너지 정책에 대한 기대감으로 대두박을 상회할 가능성이 있습니다.
- 기술 면의 중요한 가격 지점: 옥수수 4.50달러/부셸, 밀 5.50달러/부셸, 대두 10.00달러/부셸은 중요한 심리적 지점이며, 이 위치가 하락될 경우 프로그램 매도를 촉발할 수 있습니다.
전체적으로 볼 때 곡물 시장은 단기적으로 거시경제적으로, 기상 및 연준의 정책에 영향을 받을 것입니다. 투자자들은 곧 발표될 USDA 재배 의향 보고서를 주의 깊게 살펴봄으로써 미래 공급 상황의 변화를 예측할 필요가 있습니다.
