На рынке фьючерсов на зерновые CBOT в последнее время наблюдаются значительные изменения в позиционировании, товарные фонды ускоряют наращивание коротких позиций по контрактам на пшеницу и сою, что приводит к чувствительности рыночных настроений. Одновременно колебания мировой торговой политики, корректировка темпов международных закупок и различия в прогнозах погоды усложняют логику рыночной волатильности.
Пшеница: международные закупки и погодные риски переплетаются, фонды продолжают наращивать короткие позиции
Спотовая базисная разница для американской твердой краснозерной озимой пшеницы (HRW) остается стабильной, однако рыночные настроения по-прежнему подвержены влиянию роста коротких позиций фондов. Майский контракт на KC на этой неделе восстановился с $5,41-1/2 до $5,73-3/4 за бушель, но за последние 30 торговых дней чистая короткая позиция фондов увеличилась на 5 000 контрактов, что указывает на сохранение долгосрочного медвежьего тренда.
Что касается международных закупок, Алжир приобрел 450 тысяч тонн черноморской и восточноевропейской пшеницы по цене $268,50 за тонну (C&F), что еще больше сужает экспортные возможности американской пшеницы. Кроме того, Тунис, Иордания и Сирия объявили новые тендеры, но возросшая чувствительность закупщиков к ценам ограничивает способность американской пшеницы удерживать премиальные цены.
В отношении погоды Maxar прогнозирует дефицит осадков в центральных равнинах США с марта по май, что может создать давление на рост озимой пшеницы. Ухудшение засушливых условий может спровоцировать покрытие коротких позиций, повышая цены на пшеницу. С технической точки зрения, если майский контракт на KC преодолеет ключевой уровень сопротивления в $5,80 за бушель, может открыться краткосрочное пространство для роста.
Соя: риски торговой политики задерживают, давление южноамериканских поставок усиливается
Рынок сои сталкивается с двойным давлением внутри страны и за рубежом. Внутренняя базисная разница CIF США снизилась до 72 центов за бушель, снижая конкурентоспособность экспорта. Тем временем, лицензии на импорт для трех американских компаний были приостановлены, неопределенность в торговой политике ЕС усложняет экспортное давление.
Несмотря на увеличение чистых длинных позиций товарных фондов на 4 000 контрактов за последние 5 дней, чистые короткие позиции за последние 30 дней увеличились на 25 000 контрактов, что демонстрирует осторожное отношение рынка к среднесрочным основам.
Давление на предложение из Южной Америки усиливается. Котировки бразильского соевого шрота снизились на $5 за тонну, что еще больше снижает конкурентоспособность американского соевого шрота, цены на высокобелковый соевый шрот в Европе синхронно снизились на $1 за тонну. Забастовка в Аргентине кратковременно нарушила рынок, но вмешательство правительства отменило национальную забастовку, остановлена только работа завода Vicentin, что незначительно повлияло на мировые поставки.
С технической точки зрения, майский контракт на CBOT по сое пробил психологический уровень в $10,00 за бушель, и если не удастся восстановить поддержку на уровне $9,98-1/2 за бушель, может быть угроза дальнейшего снижения до уровня $9,80 за бушель.
Кукуруза: спрос на этанол восстанавливается, но фонды оказывают давление
Рынок кукурузы характеризуется особенностью «сильный в краткосрочной перспективе, слабый в долгосрочной», заводы по производству этанола на Среднем Западе США повысят котировки спотовой базисной разницы, пытаясь стимулировать продажи фермеров. Тем не менее майский контракт на CBOT остается на уровне $4,59-1/4 за бушель, рыночные настроения все еще остаются осторожными.
Что касается фондов, однодневные чистые короткие позиции увеличены на 10 000 контрактов, за 30 дней накоплено чистых коротких позиций 43 500 контрактов, однако за последние 5 дней чистые длинные позиции увеличены на 25 000 контрактов, что свидетельствует о возможной потребности в технической коррекции после краткосрочной перепроданности.
В отношении экспорта Министерство сельского хозяйства США прогнозирует продажи на экспорт в размере 725-1 400 тысяч тонн на этой неделе. Если фактические данные приблизятся к верхней границе, это может смягчить обеспокоенность рынка по поводу слабого спроса. Тем не менее, Иран отложил тендер на 120 тысяч тонн кормовой кукурузы, что свидетельствует о сохранении осторожного настроя у стран-импортеров.
В отношении погоды, посадка второго урожая кукурузы в Южной Америке проходит успешно, мировое предложение достаточное, что может ограничивать пространство для роста цен на кукурузу.
Соевый шрот/масло: тренд обусловливается запасами и политикой
Рынок соевого шрота подвержен влиянию глобального избытка белковых кормов, майский контракт на CBOT снижался до $299,90 за короткую тонну, обновив недельный минимум, чистые короткие позиции товарных фондов за 5 дней увеличились на 500 контрактов. Внутренняя спотовая базисная разница по соевому шроту в США остается стабильной, но экспортные премии сужаются, котировки рапсового масла в ЕС снижаются на 3 евро за тонну, что еще больше подрывает конкурентоспособность американского соевого шрота.
В отношении соевого масла рынок сосредоточен на политике биотоплива. Несмотря на то, что данные EIA США показывают рост запасов этанола, неопределенность в отношении тарифной политики Трампа усиливает озабоченность рынка по поводу торговли биодизелем. Что касается фондов, за 5 дней чистые короткие позиции увеличены на 4 500 контрактов. С технической стороны, если майский контракт пробьет ключевую поддержку в $0,32 за фунт, может открыться пространство для большего снижения.
Будущие перспективы: ключевыми переменными остаются политика и погодные риски
На данный момент рынок находится в периоде чувствительности к политике и переходной фазе на погодный рынок, и изменения в позиционировании предвещают значительную неопределенность в будущем:
- Пшеница: следите за эволюцией засухи на равнинах США и темпами международных закупок. Если погодные ожидания усилят прогноз снижения урожая, это может вызвать покрытие коротких позиций.
- Соя: подвержена влиянию торговой политики, давление на уборку в Южной Америке и корректировки позиций перед отчетом о намерениях посева сои в США будут определять волатильность.
- Кукуруза: устойчивость восстановления будет зависеть от данных по экспорту и коэффициента использования мощностей по производству этанола.
- Соевый шрот/масло: рынок соевого шрота будет следить за ходом прессования в Южной Америке, а волатильность соевого масла может возрасти из-за изменений на энергетическом рынке.
В целом, рынок продолжит игру вокруг торговой политики, международных закупок, факторов погоды, и изменчивость в позиционировании и базисной разнице может предоставить ключевые сигналы о перспективах.
