- Китайский фондовый рынок A-акций в понедельник продолжал испытывать давление на золотом секторе, главным образом из-за снижения цен на международное спотовое золото, что усугубило опасения рынка по поводу продления цикла ужесточения политики ФРС.
- Геополитическая ситуация в регионе Персидского залива вновь обострилась, что привело к росту цен на международную нефть и вызвало глубокие опасения рынка по поводу восстановления инфляции, усилив ожидания, что процентные ставки в США останутся на высоком уровне.
- Цены на спотовое золото продолжили колебаться и корректироваться в азиатскую торговую сессию, снизившись до около 4321 долларов за унцию, что привело к заметному снижению цен акций компаний по добыче и переработке золота.
Цены на спотовое золото под давлением ожиданий по верхнему пределу процентных ставок
В азиатскую торговую сессию в понедельник цены на международное спотовое золото (GOLD) продолжили слабую динамику предыдущего торгового дня. По состоянию на 9:24 по пекинскому времени, цены на спотовое золото немного снизились на 0,2%, составив 4321,49 долларов за унцию. Основная логика давления на цены на золото заключается в том, что недавняя макроэкономическая среда вновь вызвала опасения рынка по поводу того, что ФРС (Fed) может сохранить высокие процентные ставки или даже возобновить их повышение. Поскольку золото само по себе является активом без доходности, когда рынок пересматривает траекторию номинальных процентных ставок в долларах и повышает ожидания по безрисковой доходности, альтернативные издержки владения золотом значительно возрастают, что оказывает прямое давление на переоценку цен на драгоценные металлы.
Акции золотого сектора в целом значительно упали
Под влиянием снижения цен на драгоценные металлы на международном товарном рынке акции золотодобывающих компаний на китайском фондовом рынке A-акций в понедельник утром значительно упали. В частности, акции Shandong Gold International (000975:SZ) в течение торгов упали на 6,5%, став лидером падения в секторе. В то же время другие крупные компании по добыче и переработке золота также не избежали падения, акции Zhongjin Gold (600489:SH), Chifeng Gold (600988:SH) и Hunan Gold (002155:SZ) в течение торгов упали на 6% до 6,8%. Под влиянием переоценки рисков и пересмотра процентных ставок, рыночные средства начали фиксировать прибыль на акциях ресурсных компаний, что привело к продолжительному ослаблению всего сектора золотых акций в утренние часы торгов.
Логика инфляции в энергетике противостоит геополитическим рискам
Стоит отметить, что ситуация на Ближнем Востоке и в регионе Персидского залива вновь обострилась, что в определенной степени привело к росту цен на международную нефть. В традиционной макроэкономической логике геополитическая нестабильность обычно вызывает спрос на золото как на безопасный актив, но в данном случае рост цен на нефть, вызванный обострением ситуации в Персидском заливе, усилил ожидания рынка по поводу того, что основная инфляция не сможет снизиться. Если основная инфляция вновь возрастет из-за роста энергетических затрат, пространство для маневра ФРС будет серьезно ограничено, и она может быть вынуждена принять дополнительные меры по ужесточению. Таким образом, опасения по поводу инфляции, вызванные ужесточением, в настоящее время доминируют на рынке, подавляя прежние геополитические защитные свойства золота.
Кросс-активная взаимосвязь и перспективы макроэкономических переменных
С более широкой точки зрения кросс-активного распределения, дальнейшая динамика цен на золото и золотого сектора будет в значительной степени зависеть от предстоящих данных по основной инфляции и занятости в США. Если экономические показатели США продолжат превышать ожидания, что приведет к пересмотру цен на ужесточение политики, индекс доллара и доходность казначейских облигаций США могут получить дополнительную поддержку, что создаст риск ликвидации золотых активов на определенном этапе. Напротив, если последующее инфляционное давление окажется временным или геополитическая премия за риск полностью трансформируется в рецессионное воздействие на реальную экономику, привлекательность золота как двойного актива для защиты от инфляции и рисков может вновь привлечь средства на низких уровнях. В настоящее время между быками и медведями существует явное расхождение мнений в районе круглой отметки в 4300 долларов.
