Уолл-стрит знаменитый инвестиционный институт Морган Стэнли недавно опубликовал отчет по управлению благосостоянием, в котором отмечается, что индекс S&P 500 на американском фондовом рынке начинает проявлять слабость, и говорится, что ястребиная позиция ФРС США в отношении паузы снижения процентных ставок и низкозатратные инновации в области AI от DeepSeek меняют бычий настрой на американском фондовом рынке.
Отчет показывает, что с начала бычьего рынка в США в 2022 году индекс S&P 500 вырос примерно на 70%, но текущие рыночные признаки указывают на то, что этот восходящий тренд начал замедляться. Аналитики Морган Стэнли считают, что помимо технических факторов, рынок сталкивается с двумя фундаментальными изменениями: во-первых, ФРС США после серии мер по снижению процентных ставок решила приостановить дальнейшее снижение, во-вторых, низкозатратные инновации в области AI от китайской стартап-компании DeepSeek оказывают огромное давление на технологических гигантов американского фондового рынка.
Морган Стэнли отмечает, что лидирующие силы на американском фондовом рынке меняются, особенно "семь крупных технологических гигантов" (Apple, Microsoft, Google, Tesla, Nvidia, Amazon и Meta) в последние годы способствовали сильной производительности рынка. Однако, с учетом паузы ФРС в снижении ставок и резкого снижения стоимости AI, концентрация рынка может сместиться на акции стоимости и циклические акции в других областях, а не только на рост технологических акций.
Отчет особенно подчеркивает, что низкозатратные AI-технологии типа DeepSeek вызвали заметный удар по американским технологическим акциям. На прошлой неделе, из-за опасений инвесторов о снижении стоимости AI тренировки, технологические акции столкнулись с массовой распродажей, особенно акции Nvidia упали на почти 17% за один день, а рыночная капитализация обесценилась почти на 589 миллиардов долларов, установив рекорд наибольшей потери рыночной капитализации в один день в истории американского фондового рынка. Инвесторы наотрез отреагировали на быстрое развитие низкозатратной парадигмы мощностей AI моделей, возглавляемой DeepSeek, считая, что это может привести в краткосрочной перспективе к значительному сокращению инвестиций технологических компаний в аппаратное обеспечение AI, особенно в спрос на AI GPU.
Главный инвестиционный директор Морган Стэнли Лиза Шалетт в отчете отметила, что несмотря на то, что в январе пауза ФРС в снижении ставок была ожидаемой рынком, многие инвесторы все равно надеялись на более мягкую денежно-кредитную политику от ФРС. Однако ФРС не заняла ожидаемую рынком позицию голубя, что привело к пересмотру инвесторами расширения рыночной оценки. Шалетт заявила, что текущая движущая сила американского фондового рынка перейдет от расширенной оценки, вызванной политикой, к росту прибыли, особенно в прогрессе на пути коммерциализации AI.
Кроме того, политика ставок ФРС также принесла новые вызовы фондовому рынку. При прогнозе конечной ставки ФРС в диапазоне 3.75%-4.0%, ожидания рынка на будущее снижение ставок значительно упали, а ожидания на фьючерсном рынке процентных ставок постепенно смещаются к сценарию "вероятного отсутствия снижения ставок ФРС в 2025 году”, что означает, что рыночная оценка акций будет стоять перед большими ограничениями.
В целом, Морган Стэнли считает, что инвесторы должны быть внимательны к ротации и переключению лидирующих сил на американском фондовом рынке, и что основное движение рынка в будущем может перейти от технологических акций к другим областям. И как результат двойного воздействия изменений в политике ФРС и прогресса в AI технологиях, американский фондовый рынок может войти в новую фазу и завершить текущий бычий настрой, перейдя к фазе "полной нормализации".
