В понедельник на европейских фондовых рынках произошла массовая распродажа. После того как президент США Трамп пригрозил ввести дополнительные пошлины на товары из нескольких европейских стран, снизился аппетит к риску, и наибольшее падение показали сектора, чувствительные к экспорту и высокому потреблению. Из-за празднования дня Мартина Лютера Кинга в США фондовый рынок был закрыт, однако фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq опустились более чем на 1.2%, показывая, что праздничный день не полностью изолировал негативные настроения.
Общее падение европейских акций: основные индексы демонстрируют значительный откат
По итогам торгов, индекс Euro Stoxx 50 снизился на 1.77%, французский CAC 40 упал на 1.78%, индекс DAX Германии — на 1.22%, FTSE 100 Британии — на 0.44%, а итальянский MIB — на 1.32%. Участники рынка связывают эту волатильность с "переоценкой торговых конфликтов", особенно опасаясь, что угрозы введения пошлин могут перейти с уровня риторики на уровень четкого временного графика.
Роскошные товары пострадали больше всех: лидеры уходят в минус, снижение рейтингов увеличивает давление
На уровне секторов акции компаний производителей люксовых товаров стали "эпицентром" падения. Компании LVMH, Richemont и Kering показали наибольшее снижение, с падением акций LVMH около 4%, а также значительным откатом у Richemont и Kering. Аналитики считают, что люксовые товары очень чувствительны к внешнему спросу, валютным курсам и пошлинам, и в краткосрочной перспективе их оценка может быть снижена из-за "неопределенности в политике".
Стоит отметить, что Morgan Stanley снизила рейтинг LVMH с "выше рынка" до уровня около "нейтрального/равновесного", сосредоточив внимание на валютных колебаниях и потенциальном влиянии пошлин: в условиях, когда мультимиллиардеры не отталкивают более скромные прослойки покупателей, возможности компаний для повышения цен с целью полного покрытия роста издержек ограничены. Банк также отметил, что у некоторых групп производителей роскоши доля дохода от американского рынка значительна (около 20%).
График введения пошлин и политический фон: от "угрозы" к "ожиданиям выполнения"
Трамп ранее заявил, что если переговоры по Гренландии не принесут прогресса, то с 1 февраля он введет дополнительные 10% пошлины на импорт товаров из восьми европейских стран, и возможное повышение ставки до 25% с 1 июня. Эти заявления были восприняты рынком как "торговый козырь с датой", что затрудняет компаниям игнорировать риск через "шум".
Оценка контрмеры от ЕС, Великобритания склоняется к переговорам
На уровне политики, несколько стран ЕС публично осудили угрозы введения пошлин и обсуждают варианты контрмер: включая введение ответных пошлин на американский импорт на сумму около 93 миллиардов евро (ранее временно приостановленные), а также использование не полностью реализованных инструментов противодействия, которые могут охватывать более широкие сферы как торговлю услугами, так и инвестиции.
Великобритания же посылает более сдержанные сигналы, подчеркивая приоритетность разрядки напряженности путем переговоров и заявляя, что ответные пошлины не являются предпочтительным решением. Некоторые экономисты отмечают, что даже несмотря на существование временных торговых соглашений, Белый дом может использовать угрозу пошлин как долгосрочный инструмент переговоров, что является причиной повторных "потрясений" на рынке.
Валюты и движение капитала: доллар неожиданно ослаб, ожидания диверсификации капитала растут
Реакция на валютном рынке также вызвала интерес. Стратеги утверждают, что это скорее "геополитический риск", а не просто влияние пошлин; что еще более удивительно, в традиционной логике безопасных активов доллар обычно укрепляется, но в этой ситуации, напротив, ослаб, так как источник риска рассматривается как связано с политической неопределенностью в самих США, что может побуждать капитал искать диверсификацию как в региональном, так и в классовом разрезе.
Тем временем, спор о пошлинах добавляет напряженности перед предстоящим Всемирным экономическим форумом в Давосе: ожидается, что мировые лидеры будут интенсивно обсуждать, и вопросы торговли и геополитики станут главными темами за пределами конференц-залов.
