Динамика курса: укрепление на рынках материкового и оффшорного юаня
В понедельник (19 января) материковый юань к доллару продолжил укрепляться, достигнув в ходе торгов отметки 6,9629, что стало новым этапным максимумом с мая 2023 года. В это же время оффшорный юань также демонстрировал аналогичный рост, преодолев уровень 6,96, что указывает на более согласованное усиление курса в обеих локациях.
Анализируя структуру торгов, синхронный рост на материковом и оффшорном рынках обычно свидетельствует об улучшении как "эмоциональной", так и финансовой сторон: с одной стороны, рынок более оптимистично оценивает макроэкономические данные и ожидания от политики; с другой стороны, кроссбордерные связанные сделки и потребность в хеджировании могли временно увеличиться.
Данные в поддержку: рост ВВП на 5% укрепляет "фундаментальную основу"
Опубликованные в этот день макроэкономические данные сыграли важную катализирующую роль. Согласно данным Национального бюро статистики, в 2025 году ВВП Китая достиг 14 018 79 миллиардов юаней, увеличившись на 5.0% в постоянных ценах по сравнению с прошлым годом. Такая комбинация "общие объемы + темпы роста" оказывает прямое влияние на переоценку рынком экономической устойчивости, внешнюю торговлю и прибыльность предприятий, способствуя улучшению валютного риска.
В детальном анализе видно, что экспортный рост и увеличение общего объема экспорта легко воспринимаются рынком как источник поддержки поступления иностранной валюты; дополнительный рост показателей по услугам и потреблению укрепляет макросостояние юаня, перемещая акцент с "давления" на "контролируемость".
Перспектива учреждений: ослабление доллара в сочетании с сезонностью повышает краткосрочный импульс
Объясняя недавнее укрепление, международные финансовые учреждения указывают на сочетание "внешних факторов и сезонности": снижение индекса доллара приводит к пассивному укреплению, а обычное перед Китаем новое года увеличение экспортных возвратов, корпоративных расчётов и потребительской активности увеличивает краткосрочные выгодные факторы для юаня.
Кроме того, "возврат" капитала также предоставляет дополнительные сигналы. Согласно сообщениям зарубежных СМИ, компании и инвесторы, ориентируясь на ожидания укрепления и сезонный спрос, увеличили обмен валюты на юани, причем некоторые данные указывают на заметное усиление этой тенденции в конце года.
Следите за продолжением: сужение колебаний зависит от двух факторов
В краткосрочной перспективе рынок обычно следит за двумя типами сигналов: во-первых, это соответствие центрального курса юаня и материковых торгов (направляя ли они сигнал "разрешить поступательное укрепление"); во-вторых, это устойчивость усиления трансграничных торгов (продолжаются ли возвраты экспорта, корпоративное хеджирование и потоки капитала).
Важно отметить, что по мере приближения курса к важным психологическим отметкам, политики обычно подчеркивают необходимость "избегать односторонних ожиданий". В предыдущих стадиях укрепления юаня рынки также были свидетелями обсуждений со стороны официальных лиц и СМИ с целью "охлаждения" торгов, предупреждая о том, что колебания в обе стороны могут возвратиться в ответ на изменения внешней политики и колебания доллара.
