Согласно последним данным правительства Японии, уровень инфляции в марте ускорил рост на фоне продолжающегося повышения цен на продукты питания, особенно на основной продукт - рис. Эта тенденция могла бы укрепить ожидания постепенного повышения ставок Банком Японии, но новая волна высоких пошлин, введенных США, омрачает экономические перспективы и усложняет выработку денежно-кредитной политики.
Согласно данным, опубликованным в пятницу Министерством внутренних дел Японии, в марте индекс потребительских цен (CPI) без учета энергоносителей и свежих продуктов питания вырос по сравнению с тем же периодом прошлого года на 3.2%, что немного выше февральского показателя в 3.0% и соответствует ожиданиям рынка. При этом "основной CPI", исключающий энергию и свежие продукты, вырос на 2.9% в годовом выражении, что является самым значительным ростом с марта 2023 года. Это свидетельствует о том, что инфляция в Японии превышает целевой уровень в 2%, установленный Банком Японии, на протяжении почти трех лет.
Основной движущей силой роста инфляции стали цены на продукты питания. В частности, цены на рис подскочили на 92.1% по сравнению с предыдущим годом, что является самым быстрым темпом роста с 1971 года. В целом цены на продукты повысились на 7.4% по отношению к предыдущему году, что хоть и немного ниже февральского уровня в 7.6%, остается на высоком уровне. Цены на услуги выросли на 1.4% в годовом исчислении, что также указывает на небольшой рост.
Несмотря на то, что меры поддержки правительства по снижению затрат на электричество и газ оказали определенное сдерживающее влияние на темпы инфляции, давление на потребителей остается значительным. Индекс доверия потребителей достиг самого низкого уровня за последние два года, а ожидания повышения цен домохозяйствами продолжают расти, что свидетельствует об усилении давления на расходы домохозяйств.
Банк Японии постепенно смещает курс денежно-кредитной политики к нормализации, и глава банка Казуо Уэда неоднократно заявлял о намерении корректировать ставки в зависимости от динамики цен. Однако недавние пошлины США становятся важным фактором для новых политических решений, и Япония оказывается единственной страной среди "Большой семерки" (G7), одновременно сталкивающейся с инфляционным давлением и давлением пошлин, что создает дополнительные вызовы для Банка Японии в поддержании роста и контроля инфляции.
В правительстве Японии также ведется обсуждение возможных краткосрочных мер реагирования. Ввиду продолжающегося инфляционного давления и приближающихся выборов, среди депутатов и населения растут призывы к введению временных налоговых льгот или выплат денежных средств, и премьер-министр Шигеру Исиба оказывается под двойным давлением парламента и общественности, а его рейтинг поддержки снизился до самого низкого уровня с момента вступления на должность.
Согласно опросам рынка, в апреле число продуктовых категорий, цены на которые вырастут, превысит 4000 - это максимальное значение за последние 18 месяцев. Рост издержек на сырье, дефицит рабочей силы и девальвация иены также могут способствовать дальнейшему повышению инфляции в ближайшие месяцы.
Несмотря на то, что текущие данные укрепляют предыдущие политические решения Банка Японии, эффекты тарифной политики США могут привести к нарушению намеченного полугодового повышения ставок. Способность Японии поддерживать стабильность цен и одновременно противостоять внешним потрясениям становится ключевым испытанием на следующем этапе.
