- รัฐบาลอินเดียได้ปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำและเงินจาก 6% เป็น 15% ตั้งแต่วันที่ 13 พฤษภาคม และได้เข้มงวดการนำเข้าวัตถุดิบเงินอย่างเป็นระบบ ส่งผลให้ตลาดทองคำและเงินในอินเดียเกิดการทำกำไรเชิงโครงสร้างและปริมาณการนำเข้าลดลงอย่างมาก
- ดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้ตลาดสวอปได้ลบล้างความเชื่อที่แพร่หลายเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในต้นปี 2026 และหันไปคำนวณความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้ ราคาทองคำในตลาดสปอตจึงลดลงต่ำกว่าระดับสนับสนุนสำคัญระยะสั้นที่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์
- กลุ่มโกลด์แมนแซคส์ได้ปรับปรุงการคาดการณ์การซื้อทองคำรายเดือนของธนาคารกลางทั่วโลกในปี 2026 ขึ้นเป็น 60 ตัน โดยการปรับปรุงช่องว่างทางสถิติการค้าอย่างเป็นทางการ การจัดสรรทุนสำรองอธิปไตยที่หลากหลายยังคงเป็นแรงสนับสนุนสำคัญต่อฐานระยะยาวของโลหะมีค่า
การกลับมาของเงินเฟ้อบีบให้คาดการณ์นโยบายของเฟดเปลี่ยนแปลง
ด้วยดัชนีราคาผู้บริโภคหลักและดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาว 2% ของเฟดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ตลาดทุนระหว่างประเทศได้เกิดการสั่นคลอนในโมเดลการกำหนดราคาของเส้นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยงของดอลลาร์ ผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานทำให้ความเสี่ยงของเงินเฟ้อกลับมาเป็นปัญหาที่มีความเหนียวแน่นมากขึ้น มาตรฐานการกำหนดราคาของตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยได้เปลี่ยนจากการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย 1-2 ครั้งในช่วงต้นปี มาเป็นการคำนวณความเสี่ยงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปัจจุบัน ในช่วงเวลาที่เควิน วอช ได้รับการยืนยันว่าจะเข้ารับตำแหน่งประธานเฟดอย่างเป็นทางการก่อนการประชุมเรื่องนโยบายการเงินในวันที่ 17 มิถุนายน เนื่องจากเส้นทางของเงินเฟ้อที่คงที่ พื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายของผู้บริหารใหม่ในระยะสั้นจึงถูกจำกัดอย่างมาก
กำแพงภาษีของอินเดียกระตุ้นการประเมินความต้องการจริงในภูมิภาคใหม่
ในฐานะประเทศที่บริโภคทองคำและเงินจริงเป็นหลักของโลก ระบบภาษีใหม่ที่กระทรวงการคลังอินเดียออกมาได้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อราคาสปอตในระยะสั้น หลังจากที่ภาษีนำเข้าเพิ่มขึ้นจาก 6% เป็น 15% ในวันที่ 13 พฤษภาคม นักลงทุนและธนาคารพาณิชย์ในอินเดียได้เริ่มกระบวนการทำกำไรอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำในประเทศอินเดียในวันที่ 14 พฤษภาคมมีส่วนลดประมาณ 200 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อเทียบกับราคาสปอตอย่างเป็นทางการระหว่างประเทศ ข้อมูลสถิติแสดงให้เห็นว่าปริมาณการนำเข้าทองคำของอินเดียในเดือนเมษายนลดลงเหลือ 660,000 ออนซ์ ซึ่งลดลง 47% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยรายเดือน 1,250,000 ออนซ์ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา หากนโยบายภาษีสูงยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสที่สาม ปริมาณการนำเข้าทั้งหมดของอินเดียในไตรมาสที่สองของปี 2026 อาจเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง
การกระจายทุนสำรองของธนาคารกลางสร้างฐานรองรับระยะยาว
แม้ว่าปัจจัยของอินเดียจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อบางส่วนของตลาดสปอตในระยะสั้น แต่การซื้อทองคำเชิงกลยุทธ์อย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกกำลังชดเชยช่องว่างความต้องการจริงนี้ กลุ่มโกลด์แมนแซคส์ได้ปรับปรุงโมเดลการคาดการณ์ส่วนเกินการค้าอย่างเป็นทางการและได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การซื้อทองคำรายเดือนของธนาคารกลางทั่วโลกในปี 2026 จาก 50 ตันในเดือนมีนาคมเป็น 60 ตัน และตัวเลขนี้ในช่วงต้นปีอยู่ที่เพียง 29 ตัน ในบริบทของการกระจายตัวทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงของระบบการชำระเงินหลายฝ่ายทั่วโลก ประเทศที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ได้ยกระดับความต้องการในด้านความปลอดภัย สภาพคล่อง และความเป็นอิสระของสินทรัพย์ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ การซื้อที่มาจากการกระจายการจัดสรรสินทรัพย์ในระดับธนาคารกลางนี้ได้สร้างแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้างระยะกลางและยาวให้กับทองคำในช่วงวัฏจักรการเงินที่เข้มงวด
