- ราคาทองคำในตลาดสปอตในช่วงการซื้อขายวันพุธยังคงมีแนวโน้มลดลงใกล้ระดับ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการปรับฐานทางเทคนิคต่อเนื่องจากที่เคยแตะระดับสูงสุดที่ 4,880 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน โดยในระยะสั้นแรงซื้อของฝั่งขาขึ้นแสดงสัญญาณการลดลงอย่างชัดเจน
- ยูบีเอสกรุ๊ปในรายงานวิจัยล่าสุดได้ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำในช่วงสิ้นเดือนมิถุนายนจากเดิม 6,200 ดอลลาร์ลงมาอยู่ที่ 5,200 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลเน้นที่ดัชนีดอลลาร์ที่แข็งแกร่ง ราคาน้ำมันที่ยังคงสูง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างเป็นระบบ
- แม้ว่าตำแหน่งการเก็งกำไรในระยะสั้นจะเผชิญกับแรงกดดันในการเคลียร์ออก แต่การซื้อเชิงกลยุทธ์ในระยะกลางและระยะยาวของธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ยังคงถูกมองว่าเป็นแนวป้องกันพื้นฐานของสินทรัพย์โลหะมีค่า ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันจากฝั่งการเงินที่มีต่อความต้องการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยในช่วงนี้
แรงกดดันจากปัจจัยมหภาคที่ซับซ้อน
ด้วยสภาพแวดล้อมนโยบายมหภาคทั่วโลกที่ซับซ้อนมากขึ้น ตลาดทองคำสปอตกำลังอยู่ในช่วงการปรับมูลค่าหลังจากที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในต้นปี 2026 ยูบีเอสกรุ๊ปชี้ว่า ดัชนีดอลลาร์ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่เพิ่มขึ้น เป็นสองตัวแปรทางการเงินที่กดดันพื้นที่การขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบัน เนื่องจากสถานการณ์ทางการเมืองในตะวันออกกลางที่เปลี่ยนแปลงไปได้ชะลอการเริ่มต้นของการผ่อนคลายสภาพคล่องของธนาคารกลางหลัก ทำให้สภาพแวดล้อมทางการเงินทั่วโลกแสดงลักษณะการตึงตัวอย่างแท้จริง สภาพแวดล้อมที่มีต้นทุนโอกาสสูงนี้ทำให้เงินร้อนที่เคยไหลเข้าสู่กองทุน ETF ทองคำเกิดการขายทำกำไรในช่วงนี้ ทำให้ราคาสปอตยังคงเผชิญกับแรงกดดันในการปรับฐานทางเทคนิคใกล้ระดับ 4,500 ดอลลาร์
การปรับตำแหน่งของธนาคารกลางที่ไม่ใช่เชิงโครงสร้าง
ในการตรวจสอบพฤติกรรมการสำรองอย่างละเอียด ยูบีเอสกรุ๊ปได้ทำการแยกความเสี่ยงจากการขายทองคำของธนาคารกลางบางแห่งในช่วงนี้ การลดการถือครองในระยะสั้นของธนาคารกลางตุรกีถูกกำหนดให้เป็นการจัดการสภาพคล่องเชิงกลยุทธ์ในสภาพแวดล้อมมหภาคที่เฉพาะเจาะจง ไม่ใช่การปรับตำแหน่งเชิงกลยุทธ์หรือแนวโน้มการลดการถือครองทองคำ องค์กรจัดการสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการมองว่าสินทรัพย์ทองคำเป็นเครื่องมือกันชนที่มีสภาพคล่องสูงเมื่อเผชิญกับความต้องการการชำระเงินภายในประเทศ การดำเนินการเรียกคืนเงินทุนเชิงกลยุทธ์นี้แม้จะเพิ่มอุปทานในตลาดรอง แต่เนื่องจากเป้าหมายการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลายของสถาบันสำรองในตลาดเกิดใหม่ยังไม่บรรลุผล ความต้องการเพิ่มการจัดสรรที่เกิดจากสัดส่วนที่ต่ำจะยังคงมีแรงซื้อในระยะกลางและระยะยาว
โมเดลการประเมินค่าในอนาคตยังคงยึดมั่นในการป้องกันภาวะเงินเฟ้อ
แม้ว่าในระยะสั้นราคานามธรรมจะแสดงลักษณะการปรับฐานอย่างต่อเนื่อง แต่สถาบันขายยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในคุณสมบัติการป้องกันมหภาคของทองคำในระยะกลางและระยะยาว โมเดลการปรับแก้ในอนาคตของยูบีเอสกรุ๊ปคาดการณ์ว่า เมื่อเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกเข้าสู่ภาวะชะลอตัวและภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อในช่วงครึ่งหลังของปี ทองคำในฐานะศูนย์กลางการป้องกันสินทรัพย์แข็งจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากโมเดลการประเมินค่าตลาดมักจะประเมินต่ำกว่าผลกระทบของการขาดแคลนห่วงโซ่อุปทานในระยะยาวและอุปสรรคทางการค้าระหว่างประเทศต่อดัชนีราคาหลักทั่วโลก เมื่ออัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นและความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อได้รับการยืนยันจากตลาดแล้ว คาดว่าเงินทุนเก็งกำไรจะมีการเปลี่ยนทิศทางอีกครั้ง ธนาคารยังคงมีการประเมินเชิงสร้างสรรค์ว่าทองคำจะก้าวไปสู่ระดับ 5,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 โดยมองว่าการลดลงในปัจจุบันเป็นการปรับฐานที่ดีต่อสุขภาพของตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง
