อนาคตของเงินยูโรใกล้ถึงช่วงสำคัญอีกครั้ง

ความเชื่อมั่นธุรกิจของเยอรมันปรับตัวดีขึ้น คาดการณ์การเติบโตของยูโรโซนเพิ่มขึ้น

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจเยอรมันมีสัญญาณฟื้นตัวหลังจากซบเซามาหลายเดือน ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจที่ประกาศโดยสถาบันวิจัยเศรษฐกิจมิวนิคในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นเป็น 88.4 สูงขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ 87.7 แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของบริษัทกำลังปรับตัวดีขึ้น ความเชื่อมั่นในภาคการผลิตและบริการเพิ่มขึ้นพร้อมกัน โดยเฉพาะการท่องเที่ยวและการขนส่งที่โดดเด่น Ifo นักเศรษฐศาสตร์ Klaus Wohlrabe กล่าวว่า: "ความคาดหวังสำหรับอนาคตของบริษัทดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แนวโน้มการลดลงของคำสั่งซื้อของภาคการผลิตกำลังชะลอตัว" เขาชี้ว่าแม้นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐจะกดดันการส่งออก แต่ภาคอุตสาหกรรมของเยอรมันกำลังแสดงสัญญาณฟื้นตัว

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจเยอรมันยังไม่หมดปัญหา ตัวชี้วัดภาคการก่อสร้างยังคงลดลง และความพึงพอใจของบริษัทต่อสภาพการดำเนินงานปัจจุบันลดลง ผู้อำนวยการ Ifo Clemens Fuest เตือนว่าหากการปฏิรูปของรัฐบาลล่าช้า การเติบโตทางเศรษฐกิจอาจเป็นเพียงภาวะชั่วคราว

ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการเงินของฝรั่งเศสเป็นความเสี่ยง

ในขณะที่เยอรมันมีความระมัดระวังในแง่บวก ฝรั่งเศสกำลังเป็นจุดเสี่ยงใหญ่ที่สุดภายในยูโรโซน มีความขัดแย้งเกี่ยวกับการลดการขาดดุลการคลังภายในรัฐบาลฝรั่งเศสที่ขยายตัวขึ้น และสถานการณ์ทางการเมืองที่ตึงเครียด Point72 ผู้อำนวยการเศรษฐกิจยุโรป Soeren Radde กล่าว: "ความไม่แน่นอนทางการคลังของฝรั่งเศสอาจทำให้ตลาดรู้สึกกังวลในไตรมาสที่สี่ แม้ข้อมูลของประเทศอื่นจะดีขึ้น ฝรั่งเศสยังคงเป็นตัวถ่วงให้ผลการทำงานโดยรวมลดลง"

นักวิเคราะห์เชื่อว่าหากรัฐบาลฝรั่งเศสไม่สามารถบรรลุแผนการสมดุลการคลังได้อย่างรวดเร็ว อัตราหนี้ต่อ GDP ของประเทศจะอาจทะลุ 110% ในปี 2026 ในขณะเดียวกัน นักลงทุนก็เริ่มกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ทางการเมืองของฝรั่งเศส ซึ่งทำให้ส่วนต่างของพันธบัตรขยายตัว

สัปดาห์ตรวจสุขภาพยูโรโซนมาถึงแล้ว มีข้อมูลสำคัญเปิดเผยอย่างต่อเนื่อง

สัปดาห์นี้ยูโรโซนจะมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญหลายชิ้น GDP เบื้องต้นของไตรมาสที่สามที่จะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีจะเปิดเผยผลกระทบจริงของภาษีศุลกากรของสหรัฐและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจโลกต่อยูโรโซน ตลาดคาดการณ์ว่า GDP ในไตรมาสนี้จะเติบโตประมาณ 0.1% ซึ่งเท่ากับครึ่งปีแรก ตามมาด้วยอัตราเงินเฟ้อในเดือนตุลาคมที่คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยเหลือ 2.1% ซึ่งอาจยืนยันการประเมินก่อนหน้าของธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับแนวโน้มราคาที่มีเสถียรภาพ

นอกจาก GDP และอัตราเงินเฟ้อแล้ว รายงาน 'Bank Lending Survey' ของธนาคารกลางยุโรปก็มักถูกจับตามอง นักวิเคราะห์เชื่อว่าหากการสำรวจแสดงให้เห็นถึงความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น จะสนับสนุนมุมมองว่า "จุดต่ำสุดทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นแล้ว" ซึ่งจะสนับสนุนเงินยูโร

หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของธนาคาร Barclays, Christian Keller แสดงความคิดเห็นว่า: "ธนาคารกลางยุโรปอาจจะยังคงอัตราดอกเบี้ยคงที่จนกว่าจะยืนยันได้ว่าเศรษฐกิจมีเสถียรภาพ ขณะนี้ ความเสี่ยงเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลง และระดับอัตราดอกเบี้ยเพียงพอในการสนับสนุนการเติบโต"

ท่าทีของธนาคารกลางยุโรปยึดมั่น อัตราดอกเบี้ยอาจคงที่ในระยะยาว

ในการประชุมของธนาคารกลางยุโรปที่จะมีขึ้นในวันที่ 30 ตุลาคม ผู้ตัดสินใจคาดว่าจะคงอัตราฝากเงินไว้ที่ระดับ 2% คงที่ อัตราดอกเบี้ยนี้ยังคงอยู่ตั้งแต่เดือนมิถุนายน ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของธนาคารกลางยุโรปต่อสถานการณ์เงินเฟ้อในปัจจุบัน กรรมการธนาคารกลาง Escrivá กล่าวว่า: "เราคิดว่าการกำหนดต้นทุนเงินกู้ปัจจุบันอยู่ในระดับที่เหมาะสม เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในช่วงเป้าหมาย ธนาคารกลางมีเหตุผลที่ต้องเฝ้าระวัง"

การสำรวจของ Bloomberg แสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะรักษาอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองปี เว้นแต่จะเกิดแรงกระเทือนทางเศรษฐกิจใหม่หรือเงินเฟ้อจะลดลงอย่างชัดเจน

อัตราแลกเปลี่ยนยูโรอาจเด้งตัวกลับในทางเทคนิค แต่มีคำถามเรื่องความยั่งยืน

เงินยูโรที่อ่อนตัวในช่วงหลังกลับมาที่ระดับ 1.16 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่านี่เป็นการปรับตัวจากดอลลาร์มากกว่าการปรับปรุงพื้นฐาน PGIM หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรป Katharine Neiss กล่าวว่า: "แรงเหวี่ยงของเงินเฟ้อกำลังลดลง โอกาสการฟื้นตัวของเงินยูโรมีจำกัด หากความเสี่ยงจากฝรั่งเศสแผ่ตัวหรือข้อมูลยุโรปไม่เป็นไปตามคาด ค่าเงินอาจถูกกดดันอีกครั้ง"

ในระยะสั้น ตลาดจะจับตาข้อมูลดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในเยอรมันและข้อมูล GDP ของยูโรโซนอย่างใกล้ชิด หากข้อมูลจากเยอรมันอยู่ในเกณฑ์ดีและความเสี่ยงจากฝรั่งเศสถูกควบคุมไว้ได้ เงินยูโรอาจมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หากปัญหาการเงินของฝรั่งเศสขยายตัว EUR/USD อาจกลับไปสู่แนวโน้มขาลงอีกครั้ง

การฟื้นตัวและความเสี่ยงร่วมอยู่ที่ศูนย์กลาง ยูโรยังอยู่ในภาวะสมดุลที่ดูบอบบาง

โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจของยูโรโซนอยู่ในช่วง "ฟื้นตัวช้าและความเสี่ยงสูงที่แวดล้อม" ขณะเดียวกันเยอรมันส่งสัญญาณเชิงบวก ฝรั่งเศสกลายเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอน ท่าทีที่มั่นคงของธนาคารกลางยุโรปรักษาตลาดในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวยังขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจสามารถส่งเสริมกันได้หรือไม่ สำหรับเงิน EUR/USD แม้ว่าการฟื้นตัวทางเทคนิคอาจเกิดขึ้น แต่การปรับปรุงพื้นฐานยังคงต้องเวลา การทดสอบที่แท้จริงของยูโรอาจมาถึงในฤดูหนาว