- ราคาทองคำในตลาดสปอตลดลงต่ำกว่า 4500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แต่กลับมาทรงตัวที่ประมาณ 4540 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในระหว่างการซื้อขาย หลังจากที่สถานีไฟฟ้านิวเคลียร์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ถูกโจมตีด้วยโดรน และประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้แสดงท่าทีแข็งกร้าวต่ออิหร่าน ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์ ซึ่งส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ถึงการฟื้นตัวของเงินเฟ้อ
- เจพีมอร์แกน (JPM:US) ได้ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำเฉลี่ยในปี 2026 จาก 5708 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ลงมาเป็น 5243 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยระบุว่าทองคำในปัจจุบันถูกกดดันจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ประมาณ 4730 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งเผชิญกับแรงต้านทั้งทางเทคนิคและพื้นฐาน
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 1996 ข้อมูลจาก CME (CME:US) แสดงให้เห็นว่าตลาดกำหนดความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเป็น 50%
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการรบกวนในตลาดพลังงาน
สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่รุนแรงขึ้นกำลังเปลี่ยนแปลงตรรกะการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะสั้น เหตุการณ์โจมตีสถานีนิวเคลียร์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ รวมถึงการกดดันของสหรัฐฯ ต่อการเจรจาเกี่ยวกับข้อตกลงนิวเคลียร์ของอิหร่าน ทำให้ความเสี่ยงในการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการซื้อขายของตลาดอีกครั้ง ในฐานะที่เป็นหนึ่งในเส้นทางคอขวดพลังงานที่สำคัญที่สุดของโลก การปิดกั้นทางกายภาพหรือการปะทะทางทหารที่ยืดเยื้อจะลดความยืดหยุ่นของอุปทานน้ำมันดิบโดยตรง การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาพลังงานไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนการผลิตของอุตสาหกรรมทั่วโลก แต่ยังเปลี่ยนแปลงเส้นทางเงินเฟ้อของเศรษฐกิจหลักโดยตรง แบบจำลองการวิเคราะห์ของกลุ่มการเงินมิตซูบิชิยูเอฟจี (MUFG:US) แสดงให้เห็นว่าการคงอยู่ของราคาน้ำมันในระดับสูงในปัจจุบันจะส่งผลผ่านเครือข่ายห่วงโซ่อุปทานไปยังดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (CPI) ซึ่งจะบังคับให้หน่วยงานการเงินต้องประเมินท่าทีทางนโยบายที่มีอยู่ใหม่
การเคลื่อนย้ายของเส้นอัตราผลตอบแทนและแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย
ด้วยการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกได้เผชิญกับแรงขายอย่างหนัก การเพิ่มขึ้นอย่างทะลุทะลวงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาดอกเบี้ยระยะยาวกำลังแยกตัวออกจากการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยเชิงป้องกัน และหันไปกำหนดราคาใหม่สำหรับความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อและความเสี่ยงของการขาดดุลงบประมาณ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบสามสิบปี ยืนยันถึงการสิ้นสุดของยุคเงินทุนราคาถูกทั่วโลก การวิจัยมหภาคของ OANDA แสดงให้เห็นว่าการขายพันธบัตรระยะยาวหมายถึงการเพิ่มขึ้นอย่างเป็นระบบของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยเช่นทองคำ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงทำให้ต้นทุนการถือครอง (ต้นทุนโอกาส) สูงขึ้นโดยตรง บังคับให้บางตำแหน่งที่สร้างขึ้นจากการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยต้องปิดสถานะในช่วงสุดสัปดาห์ ทำให้ราคาทองคำลดลงไปแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม
การกำหนดราคาใหม่ของการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ
ข้อมูลพื้นฐานที่แข็งแกร่งเกินคาดกำลังเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) หลังจากที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาจากฝั่งการผลิต ตลาดเริ่มให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการเริ่มต้นรอบการคุมเข้มใหม่ การติดตามเชิงปริมาณของธนาคารพาณิชย์เยอรมัน (CBK:GR) แสดงให้เห็นว่าตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยได้รวมการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของสหรัฐฯ 15 จุดฐานภายในสิ้นปีนี้ และเดิมพันว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐานเต็มรูปแบบภายในเดือนมีนาคม 2027 หากข้อมูลตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งก่อนการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจถูกบังคับให้ละทิ้งแนวโน้มผ่อนคลายที่มีอยู่ในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยนี้เป็นแรงกดดันมหภาคที่สำคัญที่สุดที่กดดันการฟื้นตัวของมูลค่าทองคำในปัจจุบัน
การต่อสู้ทางเทคนิคและการปรับลดเป้าหมายราคาของสถาบัน
ภายใต้แรงกดดันจากลมมหภาค ทองคำแสดงให้เห็นถึงความเปราะบางทางเทคนิคอย่างชัดเจน การปรับลดเป้าหมายราคาทองคำในปี 2026 ของเจพีมอร์แกน (JPM:US) ลงเกือบ 500 ดอลลาร์สะท้อนถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของธนาคารการลงทุนขนาดใหญ่ต่อความต้องการลงทุนในทองคำระยะกลาง จากการสังเกตในระดับรายวัน ราคาทองคำกำลังแกว่งตัวอย่างกว้างระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 4340 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4730 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณและราคาบนกราฟ 4 ชั่วโมงแสดงให้เห็นว่า หลังจากที่ราคาลดลงต่ำกว่าระดับสนับสนุนที่ 4650 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แรงขายได้ถูกปลดปล่อยออกมาในช่วงหนึ่ง ขณะนี้ผู้ซื้อพยายามหาการสนับสนุนด้านสภาพคล่องต่ำกว่า 4500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เพื่อเล่นเกมการฟื้นตัวทางเทคนิค แต่หากราคาน้ำมันยังคงสูงและทำให้การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยแข็งแกร่งขึ้น โอกาสที่ราคาทองคำจะทดสอบระดับสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่ 4350 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก
