- ตามรายงานจากหนังสือพิมพ์รายวัน รัฐบาลญี่ปุ่นกำลังพิจารณารายละเอียดของข้อเสนอในการลดภาษีการบริโภค โดยมีแผนที่จะลดภาษีการบริโภคมาตรฐาน 8% สำหรับการขายอาหารเป็นการชั่วคราวเป็นระยะเวลาสองปี เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน 2027
- การเปลี่ยนแปลงล่าสุดในระดับการดำเนินการของนโยบายนี้แสดงให้เห็นว่า เพื่อหลีกเลี่ยงเวลาที่ต้องใช้ในการปรับระบบแคชเชียร์ทั่วประเทศให้สามารถระบุอัตราภาษีเป็นศูนย์ได้ อัตราภาษีที่อาจจะถูกกำหนดไว้ที่ 1% แทนที่จะเป็นการยกเว้นทั้งหมดตามที่นายกรัฐมนตรีทาคาชิ ซาเนะได้ให้คำมั่นไว้ในเดือนมกราคมปีนี้
- ในระดับการกำหนดราคาตลาดมหภาค มาตรการทางการคลังที่มุ่งบรรเทาค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้นนี้ ได้กระตุ้นให้นักลงทุนประเมินพื้นฐานหนี้สาธารณะของญี่ปุ่นใหม่ โดยอ้างอิงจากปฏิกิริยาของตลาดเมื่อแผนนี้ถูกประกาศครั้งแรกเมื่อต้นปีนี้ หากแผนการลดภาษีเข้าสู่ขั้นตอนการออกกฎหมายจริง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอาจเผชิญกับแรงกดดันในการเพิ่มขึ้นอีกครั้ง
กำหนดการนำนโยบายไปใช้และข้อพิจารณาทางเทคนิค
มาตรการลดภาษีโครงสร้างสำหรับการบริโภคอาหารมีความสัมพันธ์อย่างสูงกับวัฏจักรทางการเมืองภายในประเทศญี่ปุ่น ข้อมูลจากเจ้าหน้าที่รัฐบาลที่ไม่เปิดเผยชื่อที่อ้างถึงโดยหนังสือพิมพ์รายวันระบุว่า การดำเนินการจะถูกกำหนดไว้ในเดือนเมษายนปีหน้า โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อให้พรรคการเมืองที่มีอำนาจสามารถดำเนินนโยบายให้เสร็จสิ้นก่อนการเลือกตั้งท้องถิ่นที่กำหนดไว้ในเดือนเมษายน 2027 ในด้านความต้านทานในการดำเนินการ การคงอัตราภาษีขั้นต่ำไว้ที่ 1% แทนที่จะเป็น 0% สะท้อนถึงการประนีประนอมของผู้ตัดสินใจต่อค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานการค้าปลีก การยกเว้นภาษีการบริโภคทั้งหมดจะต้องมีการปรับปรุงโค้ดระดับล่างของระบบขายทั่วประเทศใหม่ ในขณะที่การกำหนดอัตราภาษีเล็กน้อยที่ 1% สามารถทำได้อย่างรวดเร็วผ่านการปรับพารามิเตอร์ในกรอบของระบบควบคุมภาษีที่มีอยู่ เพื่อให้มั่นใจในความรวดเร็วของการดำเนินนโยบาย ขณะนี้ สำนักงานนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่นและหน่วยงานคณะรัฐมนตรีที่เกี่ยวข้องยังไม่ได้ให้การยืนยันอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับแผนการดำเนินการนี้
การประเมินรายรับรายจ่ายทางการคลังและแรงกดดันจากหนี้
ในระบบภาษีการบริโภคแบบสองระดับที่ใช้อยู่ในปัจจุบันของญี่ปุ่น อัตราภาษีที่ลดลง 8% ใช้กับอาหาร ในขณะที่สินค้าและบริการอื่นๆ ที่ไม่ใช่พื้นฐานใช้กับอัตราภาษีมาตรฐาน 10% ภายใต้โครงสร้างประชากรที่มีอายุสูงขึ้นอย่างลึกซึ้ง รายได้จากภาษีส่วนนี้เป็นแหล่งเงินทุนหลักสำหรับการใช้จ่ายสวัสดิการสังคมของญี่ปุ่น การลดอัตราภาษีอาหารทั่วไปเป็นระยะเวลาสองปีจะทำให้รายได้ประจำของคลังลดลงโดยตรง การประเมินจากสถาบันตลาดระบุว่า ในกรณีที่ขาดแหล่งเงินทุนทดแทนที่มีขนาดเท่ากัน การกระทำที่ให้ประโยชน์โดยตรงนี้จะขยายช่องว่างการขาดดุลทางการคลังของรัฐบาล หากมาตรการนี้ได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายในการประชุมพรรคการเมือง รัฐบาลญี่ปุ่นที่มีหนี้สูงอยู่แล้วอาจเผชิญกับความเสี่ยงเชิงโครงสร้างในการขยายสัดส่วนหนี้ต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ซึ่งจะทดสอบความสามารถในการจัดการหนี้ของกระทรวงการคลัง
กลไกการส่งผ่านเศรษฐกิจมหภาคและความต้องการภายในประเทศ
จากมุมมองของการดำเนินงานเศรษฐกิจมหภาค ความต้องการนโยบายหลักของแผนการลดภาษีนี้คือการชดเชยการกัดกร่อนของกำลังซื้อจริงของประชาชนจากการขึ้นราคาสินค้า คณะรัฐมนตรีทาคาชิ ซาเนะได้เสนอแนวคิดนี้ตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้ โดยพยายามใช้เครื่องมือทางการคลังเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นในการบริโภคของหน่วยย่อยทางเศรษฐกิจ อาหารซึ่งเป็นสินค้าที่มีความยืดหยุ่นของราคาต่ำมาก การลดอัตราภาษีจาก 8% เป็น 1% สามารถสร้างผลกระทบในการปล่อยกระแสเงินสดได้ทันทีในกลุ่มผู้บริโภคที่กว้างที่สุด หากค่าครองชีพที่แท้จริงได้รับการบรรเทา แนวโน้มการบริโภคของครัวเรือนอาจฟื้นตัว ซึ่งจะให้การสนับสนุนสภาพคล่องระยะสั้นแก่เครื่องยนต์ความต้องการภายในประเทศที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของการบริโภคที่ขับเคลื่อนด้วยการสนับสนุนทางการคลังนี้จะสามารถเปลี่ยนเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในระยะยาวได้หรือไม่ ยังคงขึ้นอยู่กับระดับการเติบโตที่แท้จริงของค่าจ้างในเศรษฐกิจจริง
การกำหนดราคาตลาดพันธบัตรและความเสี่ยงจากการเชื่อมโยงสินทรัพย์
การคาดการณ์การขยายตัวทางการคลังส่งผลต่อการส่งผ่านไปยังตลาดการเงินอย่างตรงที่สุดในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ ข้อมูลประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า เมื่อทาคาชิ ซาเนะเสนอแผนการลดภาษีนี้ครั้งแรกในเดือนมกราคมปีนี้ ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นได้บันทึกแรงกดดันในการขายอย่างมีนัยสำคัญ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมาตรฐานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับพื้นฐานเครดิตอธิปไตยได้หักล้างบางส่วนของความคาดหวังในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ หากการพิจารณาของรัฐสภาในภายหลังส่งสัญญาณการเร่งการดำเนินการ ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอาจต้องป้องกันความเสี่ยงจากการเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากหนี้ใหม่ ในขณะเดียวกัน ในกลไกการเชื่อมโยงสินทรัพย์ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่อาจเพิ่มขึ้นอาจสร้างความซับซ้อนต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงรักษาจุดยืนทางการเงินที่เป็นกลางเมื่อเผชิญกับการขยายตัวทางการคลัง การเปลี่ยนแปลงที่คาดการณ์ได้ของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ จะยังคงเป็นตัวกำหนดความผันผวนระยะสั้นของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
