ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ผันผวนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันพุ่งหนุนคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี มีความผันผวนอย่างมากในระหว่างวัน โดยช่วงเช้าพุ่งขึ้นไปถึง 4.518% ก่อนที่จะลดลงมาอยู่ที่ 4.473% ในช่วงปิดตลาด เนื่องจากข่าวการเมืองระหว่างประเทศที่ผ่อนคลายลงเล็กน้อย ทำให้เกิดรูปแบบการเคลื่อนไหวแบบ V กลับหัวตลอดทั้งวัน
• ราคาพลังงานทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจน โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้น 4.2% ไปอยู่ที่ 94.95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่องทำให้ความเสี่ยงในตลาดน้ำมันยังคงสูง ส่งผลให้ความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในสินทรัพย์ข้ามประเภทเพิ่มขึ้น
• ตรรกะการกำหนดราคาของตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลางเกิดการพลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญ เครื่องมือ FedWatch ของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโกแสดงให้เห็นว่า ความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนธันวาคมของเฟดเพิ่มขึ้นเป็น 53.4% สะท้อนถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่อาจแทรกแซงเส้นทางนโยบายการเงิน

การเล่นเกมทางภูมิรัฐศาสตร์ปรับโครงสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนในวัน

สภาพคล่องในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในวันซื้อขายนี้ถูกควบคุมโดยข่าวการเมืองระหว่างประเทศในตะวันออกกลางที่สลับกันส่งผลกระทบ ช่วงเช้าได้รับผลกระทบจากรายงานของสำนักข่าว Tasnim ของอิหร่านเกี่ยวกับการหยุดแลกเปลี่ยนข้อมูลกับสหรัฐฯ ของคณะผู้แทนเตหะราน ทำให้เกิดความกังวลเรื่องความเสี่ยงและเงินเฟ้อ ความกดดันในการขายทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทุกช่วงอายุพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ต่อมา ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ออกแถลงการณ์บนแพลตฟอร์มโซเชียลยืนยันว่าการเจรจายังคงดำเนินอยู่ และกล่าวถึงการได้รับคำมั่นสัญญาหยุดยิงจากกลุ่มติดอาวุธที่เกี่ยวข้องกับอิสราเอล ข่าวนี้กระตุ้นให้ตลาดตราสารหนี้มีการซื้อคืนในตำแหน่งสั้น อัตราผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีแตะ 4.09% ในระหว่างวัน ก่อนที่จะลดลง 3.7 จุดพื้นฐานมาอยู่ที่ 4.051%

พรีเมี่ยมด้านอุปทานพลังงานกระตุ้นการประเมินใหม่ของคาดการณ์เงินเฟ้อ

แรงกระแทกด้านอุปทานในตลาดน้ำมันกำลังส่งผ่านพรีเมี่ยมเงินเฟ้อที่มีนัยสำคัญไปยังตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนน้ำมันดิบ West Texas Intermediate ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5.39% ไปอยู่ที่ 92.07 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การแสดงออกของราคาพลังงานที่แข็งแกร่งสะท้อนโดยตรงในเส้นโค้งกำไรขาดทุนของพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนกำไรขาดทุนของพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้ออายุ 5 ปีเพิ่มขึ้นจาก 2.53% ในวันก่อนหน้าเป็น 2.55% ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนกำไรขาดทุนของพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้ออายุ 10 ปีคงที่ที่ 2.413% แสดงให้เห็นว่าคาดการณ์เงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีในระยะยาวถูกปรับขึ้นอย่างเป็นระบบโดยตลาด หากพรีเมี่ยมด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงซึมซับเข้าสู่เงินเฟ้อหลัก พื้นที่อัตราผลตอบแทนจริงของพันธบัตรระยะยาวอาจเผชิญกับการประเมินใหม่เพิ่มเติม

ข้อมูลมหภาคที่แข็งแกร่งเสริมความยืดหยุ่นของพื้นฐาน

ภายใต้การปกปิดของเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคภายในประเทศสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนการขยายตัวที่เกินความคาดหมาย ข้อมูลจากสมาคมการจัดการอุปทานของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตในเดือนพฤษภาคมพุ่งขึ้นเป็น 50.4 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 53.0 นอกจากนี้ ข้อมูลที่แก้ไขจากกระทรวงพาณิชย์แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายในการก่อสร้างในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดเช่นกัน แม้ว่าตรรกะการซื้อขายในวันนั้นจะถูกครอบงำโดยสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเหล่านี้ให้การสนับสนุนพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว จำกัดการลดลงของเส้นอัตราผลตอบแทนหลังจากข่าวผ่อนคลาย

ศูนย์กลางการกำหนดราคาของตลาดเอนเอียงไปสู่สถานการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ความซับซ้อนของสภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันกำลังปรับโครงสร้างความคาดหวังของวอลล์สตรีทต่อเส้นทางนโยบายของเฟดในปีนี้อย่างสิ้นเชิง เมื่อต้นปีตลาดเคยคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยประมาณสองครั้ง แต่ด้วยความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทำให้ห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงักและต้นทุนพลังงานสูงขึ้น พื้นที่สำหรับการปรับนโยบายการเงินถูกบีบอย่างรุนแรง ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีและ 10 ปี ซึ่งสะท้อนถึงคาดการณ์เศรษฐกิจล่วงหน้า ปัจจุบันอยู่ที่ 42 จุดพื้นฐาน เส้นอัตราผลตอบแทนแสดงให้เห็นถึงการเอียงเข้าสู่ภาวะปกติ จากความเสี่ยงของการกลับมาของเงินเฟ้อที่มีความเหนียวแน่นสูง ผู้ค้าตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยได้เริ่มกำหนดราคาสถานการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อย่างจริงจัง หากตัวชี้วัดราคาหลักและแนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในอนาคตเกิดการสอดคล้องกันขึ้น เฟดอาจถูกบังคับให้ปรับท่าทีไปสู่ช่วงที่มีข้อจำกัดมากขึ้น