คำให้การของทรัมป์ก่อให้เกิดการสั่นคลอนต่อความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

ด้วยแผนของทรัมป์ที่จะไปกล่าวคำให้การที่รัฐสภาในสัปดาห์นี้ และการเผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมกราคมที่กำลังจะมาถึง ความสนใจของวอลล์สตรีทต่อแนวโน้มเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในอนาคตเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสำรวจคาดการณ์เงินเฟ้อที่สำคัญสองรายการจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนและธนาคารกลางนิวยอร์กซึ่งมีความแตกต่างอย่างมาก จนเกิดคำถามว่าการสำรวจใดสะท้อนสถานการณ์ที่แท้จริงได้ดีกว่ากัน

อันดับแรก รายงานดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนสร้างความตกตะลึง เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว รายงานเปิดเผยว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคตกลงต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือนอย่างไม่คาดคิด ขณะเดียวกันการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะการคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปีหน้าจาก 3.3% เป็น 4.3% ซึ่งข้อมูลนี้ทำให้ตลาดตื่นตระหนก นักค้าเทรดพันธบัตรถึงกับคาดการณ์ว่าธนาคารกลางของสหรัฐฯ อาจจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2025 น่าสนใจยิ่งกว่านี้คือ ในการสำรวจเดียวกัน ผู้สนับสนุนพรรคเดโมแครตคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นถึง 5.1% ในปีหน้า ขณะที่ผู้สนับสนุนพรรครีพับลิกันคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงถึง 0%

อย่างไรก็ตาม ในวันจันทร์ ธนาคารกลางนิวยอร์กก็เปิดเผยผลการสำรวจว่า แม้ความคาดการณ์เงินเฟ้อในอีกห้าปีข้างหน้าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3% แต่ความคาดการณ์เงินเฟ้อในปีหน้ากลับไม่เปลี่ยนแปลง ยังคงอยู่ที่ 3% ผลลัพธ์นี้ค่อนข้างจะสงบและสอดคล้องกับข้อมูลตั้งแต่พฤษภาคม 2024 ถึงกระนั้นความแตกต่างใหญ่ระหว่างผลสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนและธนาคารกลางนิวยอร์กยังคงสร้างความสับสนให้แก่ตลาด

นักวิเคราะห์บางคนมองว่าผลลัพธ์ของมหาวิทยาลัยมิชิแกนอาจได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางการเมือง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในความขัดแย้งระหว่างสองพรรค ในการสำรวจนี้มีความแตกต่างชัดเจนระหว่างการคาดการณ์เงินเฟ้อของพรรคเดโมแครตและรีพับลิกัน พรรคเดโมแครตเชื่อว่านโยบายของรัฐบาลทรัมป์จะทำให้เงินเฟ้อหลุดการควบคุม ในขณะที่รีพับลิกันเชื่อว่าทรัมป์สามารถควบคุมเงินเฟ้อได้และอาจทำได้ดีกว่ารัฐบาลไบเดน

อย่างไรก็ตามการสำรวจของธนาคารกลางนิวยอร์กก็ไม่ใช่สมบูรณ์แบบ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสำรวจคาดการณ์การขึ้นราคาสินค้าหลายประเภทในปีหน้า รวมถึงน้ำมันเบนซิน อาหาร การแพทย์ และความแตกต่างของคาดการณ์ระหว่างกลุ่มต่างๆ ก็ยิ่งขยายกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้บริบทที่ทรัมป์อาจกำหนดภาษีใหม่แก่พันธมิตรทางการค้า ซึ่งเพิ่มความวิตกกังวลของตลาดต่อภาวะราคาสูงขึ้นในอนาคต

ข้อมูลตลาดพันธบัตรปัจจุบันยังแสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นยังสูงกว่าระยะยาว และความแตกต่างดังกล่าวอยู่ในระดับสูงสุดในสองปี ความเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อที่แตกต่างสะท้อนถึงความกังวลของตลาดต่อการกระแทกของราคาสินค้าในระยะสั้น โดยเฉพาะเมื่อกล่าวถึงนโยบายการค้าของทรัมป์ที่อาจขยายความตึงเครียด ถึงกระนั้น นักกลยุทธ์จาก Deutsche Bank แสดงความเห็นว่าภาษีอาจไม่เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาว

ปัจจัยที่ไม่แน่นอนจำนวนมากทำให้อารมณ์ตลาดซับซ้อนยิ่งขึ้น Torsten Sløk หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Apollo Global Management เตือนว่าสงครามการค้าเต็มรูปแบบอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกสู่ภาวะเงินเฟ้อซบเซา ในขณะที่ Greg Daco หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY คาดการณ์ว่า หากนโยบายภาษีของทรัมป์มีผล GDP ของสหรัฐฯ อาจลดลง 1.5% และ 2.1% ในปี 2025 และ 2026 ตามลำดับ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อในไตรมาสแรกอาจเพิ่มขึ้น 0.7%

เมื่อ CPI ของเดือนมกราคมใกล้เข้ามา การแบ่งแยกของการคาดการณ์เงินเฟ้ออาจเพิ่มความเข้มข้นขึ้นเรื่อย ๆ นักลงทุนจะจับตามองข้อมูลที่กำลังจะเผยแพร่และแนวทางการดำเนินนโยบายของรัฐบาลทรัมป์อย่างใกล้ชิด