- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอธิปไตยของประเทศในเขตยูโรยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงการซื้อขายวันจันทร์ ตลาดกำลังประเมินเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ก่อนเปลี่ยนโฟกัสไปที่การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และแนวทางล่วงหน้าในสัปดาห์นี้
- การกำหนดราคารายการอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่าผู้ค้าประเมินโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในที่ประชุมสัปดาห์นี้อยู่ที่ประมาณ 20% ในขณะที่การเดิมพันว่าจะดำเนินการเชิงรุกการประชุมเดือนมิถุนายนได้เพิ่มขึ้นเกือบ 75% ซึ่งสะท้อนการปรับความคาดหวังของอัตราสิ้นสุด
- อัตราผลตอบแทนการแพร่ระบาดระดับข้ามชาติแสดงให้เห็นการเปิดเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสองปีของเยอรมัน (DE2YT=RR) ทรงตัวที่ระดับ 2.56% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะสิบปีของเยอรมัน (DE10YT=RR) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ 3.024% อันเป็นผลมาจากเบี้ยระเบิดของระยะเวลา ในขณะที่พันธบัตรอิตาเลียนที่มีระยะเวลาเท่ากันบันทึกการขึ้น 2 จุดพื้นฐาน
เส้นอัตราผลตอบแทนและตรรกะการกำหนดราคาตลาด
ความแปรผันล่าสุดของตลาดตราสารหนี้ในเขตยูโรถูกจำกัดด้วยการประลองของตัวแปรมหภาคหลายประการ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันระยะสองปีทรงตัวที่ 2.56% แสดงถึงฉันทามติในระยะที่การคาดหวังต่อสภาพคล่องในระยะสั้นและเส้นทางนโยบายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น อัตราผลตอบแทนระยะยาวที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย เช่น อัตราผลตอบแทนระยะสิบปีของเยอรมันที่เพิ่มขึ้นเป็น 3.024% สะท้อนถึงการกำหนดราคาความเสี่ยงของนักลงทุนต่อความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อในระยะยาวและศักยภาพของเศรษฐกิจมหภาค พันธบัตรอธิปไตยของอิตาลี ซึ่งถือเป็นสินทรัพย์ที่มีความเบตาสูงในเขตยูโร อัตราผลตอบแทนระยะสองปีและสิบปีอยู่ที่ 2.794% และ 3.837% ตามลำดับ สเปรดเครดิตระหว่างประเทศรอบนอกกับประเทศแกนยังคงไม่ขยายตัว ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยงในตลาดที่ยังคงอยู่ในช่วงคุมควบ
การประเมินการเปลี่ยนแปลงระยะขอบในนโยบายของธนาคารกลางยุโรป
การประชุมด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรปในวันพฤหัสบดีนี้ถูกมองว่าเป็นจุดสำคัญในการปรับสอบที่ยึดความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยของเขตยูโรใหม่ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอการลงทุนตราสารหนี้ของบริษัทการลงทุนด้านการบริการการเงินแม็คควอรี (MFS Investment Management) อันนาลีซา เปียซา กล่าวว่าหากผู้ว่าการธนาคารกลาง ลาการ์ด ส่งสัญญาณชัดเจนว่าเดือนมิถุนายนมีพื้นที่ในการดำเนินนโยบายที่เข้มงวด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นอาจเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงผลสะท้อนจากการขึ้นดอกเบี้ยต่อค่าใช้จ่ายในการเงินของเศรษฐกิจจริงในอดีตและการที่สภาพแวดล้อมการเงินที่ตึงตัวส่งผลให้เครดิตที่ลดลง การตัดสินใจน่าจะใช้ถ้อยคำเชิงป้องกันที่มีเงื่อนไขกำหนด คำสื่อสารนี้มีจุดประสงค์เพื่อยึดเงินเฟ้อในขณะเดียวกันหลีกเลี่ยงการเพิ่มต้นทุนการเงินของหนี้อธิปไตยที่ไม่มีเหตุผล
การแยกสมมุติฐานเงินเฟ้อและกำไรภูมิรัฐศาสตร์
ความขัดแย้งระหว่างประเทศภายนอกต่อผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับราคานำเข้าพลังงานของยูโรโซน เป็นเมตาตัวเร่งในการหล่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสแรกใหม่ ในอดีตตลาดได้รับรู้ถึงสถานการณ์พื้นฐานที่อัตราดอกเบี้ยสิ้นสุดลงในปีนี้และคงที่ อย่างไรก็ตามด้วยพัฒนาการในตะวันออกกลาง ความเสี่ยงท้ายของเงินเฟ้อนำเข้าส่งเสริมให้ผู้ลงทุนนำกลับสถานะการเพิ่มดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ข้อมูลการสำรวจเกี่ยวกับธุรกิจจากธนาคารกลางยุโรปล่าสุดได้ให้แนวประกันต่อความรู้สึกไม่ดีทางเศรษฐกิจ: แม้ว่าหน่วยธุรกิจหลักจะคาดการณ์ว่าการระรานทางห่วงโซ่อุปทานจะเพิ่มค่าใช้จ่ายดำเนินงานในระยะสั้น แต่คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวยังคงยึดอยู่ในช่วงเป้าหมาย และเส้นการเติบโตของค่าจ้างในตลาดแรงงานได้ชะลอตัว ข้อมูลชุดนี้ให้การสนับสนุนข้อมูลแก่คณะกรรมการนโยบายการเงินให้รักษาท่าทีระมัดระวังในระยะสั้น
การสะท้อนของสภาพคล่องสัปดาห์ยิ่งใหญ่จากธนาคารกลางทั่วโลก
สัปดาห์นี้ ตลาดการเงินทั่วโลกจะเข้าสู่ช่วงหน้าต่างสภาพคล่องเข้มข้น นอกจากธนาคารกลางยุโรปแล้ว สหภาพพันธรัฐ (Fed), ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) และธนาคารแห่งอังกฤษ (BOE) จะเผยแพร่มติหรือตอบการประชุมด้านการเงินล่าสุด ปัจจุบันตลาดการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยข้ามคืน (OIS) คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสำคัญเหล่านี้จะไม่ทำการเปลี่ยนแปลง ซึ่งสอดคล้องกับการดูแลความสอดคล้องของนโยบายข้ามภูมิภาค สิ่งนี้ส่งสัญญาณว่าระยะการหดตัวของสภาพคล่องทั่วโลกกำลังเข้าสู่ช่วงการตรวจสอบเชิงซับซ้อน ในช่วงนี้ ธนาคารกลางแกนใดก็ตามที่ทำการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในความถี่ของการลดสินทรัพย์หรือคำแนะนำอัตราดอกเบี้ยสุดท้าย อาจส่งผ่านความผันผวนที่สะสมมาต่อเส้นพันธบัตรยูโรโซนผ่านการแลกเปลี่ยนอัตราเงินตราข้ามและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่อยู่นอกฝั่งดอลลาร์
