- ร่างกฎหมายที่ประกาศล่าสุดโดยสภาดูมาของรัสเซียเสนอให้ความรับผิดชอบทางอาญากับการซื้อขายและการดำเนินงานของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ได้รับอนุญาต โทษสูงสุดรวมถึงการบังคับใช้แรงงานนานถึง 7 ปี สัญญาณถึงการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลของรัสเซียเข้าสู่ขั้นตอนข้อบังคับทางอาญาทางกฎหมายที่มีผลบังคับใช้จริง
- ร่างกฎหมายกำหนดว่าพฤติกรรมการดำเนินงานโดยไม่ได้รับอนุญาตจากธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) จะถูกพิจารณาเป็นอาชญากรรม ผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ที่ไม่ได้รับอนุญาตอาจเผชิญค่าปรับสูงสุด 13,000 ดอลลาร์สหรัฐ และจำคุก 5 ถึง 7 ปี ในขณะที่การซื้อขายโดยผิดกฎหมายโดยบุคคลทั่วไปก็อาจเผชิญค่าปรับ 1,300 ถึง 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ หรือการบังคับใช้แรงงานสูงสุด 4 ปี
- การทำเหมืองแบบอุตสาหกรรมที่ไม่ได้รายงานของคนงานขุดเงินดิจิทัลยังถูกนับรวมในข้อบังคับ ร่างกฎหมายนี้หากผ่านพิจารณาจะมีผลบังคับใช้อย่างเร็วที่สุดในวันที่ 1 กรกฎาคม 2027 ซึ่งจะส่งผลให้มีการปรับเปลี่ยนการกระจายความลื่นไหลและอัตราการขุดของสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น Bitcoin (BTC) ในภูมิภาคยุโรปตะวันออก
การบังคับปรับโครงสร้างกรอบการกำกับดูแลและเส้นเขตการปฏิบัติตาม
สหพันธรัฐรัสเซียกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากเขตที่ไม่ชัดเจนไปสู่การเข้าถึงอย่างเข้มงวดในเส้นทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ตามข้อเสนอของสภาดูมาล่าสุด ธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) จะได้รับอำนาจออกใบอนุญาตและการกำกับดูแลหลักในตลาดสกุลเงินดิจิทัล การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลโดยไม่ได้รับอนุญาตจะไม่เพียงเผชิญกับโทษทางปกครอง แต่ยังขัดกับกฎหมายทางอาญาโดยตรง การยกระดับมิตินี้สะท้อนถึงความพยายามของระบบการเงินอธิปไตยในการควบคุมการเงินนอกกรอบ การกำหนดกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดนี้คาดว่าจะทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์สูงขึ้นอย่างมากสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลข้ามชาติที่เข้ามาในตลาดรัสเซีย แพลตฟอร์มที่ไม่สามารถขออนุญาตตามเวลากำหนดอาจต้องแยกธุรกิจหรือเผชิญค่าปรับสูงและความผิดทางอาญาของผู้รับผิดชอบ ทั้งหมดนี้คาดว่าจะก่อให้เกิดการถอนทุนหมุนเวียนออกจากรัสเซียในระยะสั้น และผู้เข้าร่วมตลาดจะต้องพิจารณาปรับสมดุลการเปิดเผยกฎหมายและผลประโยชน์จากการปฏิบัติตาม
การปรับโครงสร้างการไหลของทุนย่อย
บทลงโทษที่มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนบุคคลทั่วไปในการควบคุมนี้เป็นตัวแปรการเปลี่ยนแปลงส่วนที่เกินกว่าที่คาดหวัง ร่างกฎหมายระบุชัดเจนว่า บุคคลที่ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่ได้ขออนุญาตจะเผชิญค่าปรับ 1,300 ถึง 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ หรืออาจโดนการบังคับใช้แรงงานนานถึง 4 ปี การกำหนดบทลงโทษนี้มีเจตจำนงที่จะเพิ่มต้นทุนแรงเสียดทานอย่างมหาศาลเพื่อขัดขวางให้ทุนย่อยต้องหมุนเวียนกลับไปยังสถาบันการเงินที่ถือใบอนุญาตและระบบเงินตราแบบดั้งเดิม พิจารณาว่าในบางพื้นที่ที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงหรือมีการเปลี่ยนแปลงของค่าเงิน สินทรัพย์ดิจิทัลมักถูกใช้เป็นเครื่องมือเก็บมูลค่า การตัดการเข้าถึงช่องทางการซื้อขายที่ไม่เป็นทางการจะสามารถควบคุมวงเงินนอกระบบของรูเบิล (RUB) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม อาจทำให้ตลาดการซื้อขายนอกเคาน์เตอร์ (OTC) เคลื่อนย้ายลึกลงไปยังเว็บที่มืดมนขึ้น เพิ่มความยากลำบากในการติดตามทำนองทางการเงิน
การปฏิบัติตามภาษีกับการรวมศูนย์ของอุตสาหกรรมการขุด
รัสเซียในฐานะที่เป็นจุดสำคัญในแผนที่ความสามารถในการขุดทั่วโลก การกำกับดูแลที่ชัดเจนเกี่ยวกับการทำเหมืองแบบอุตสาหกรรมจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการกระจายอัตราการขุดของเครือข่าย Bitcoin ทั่วโลก ร่างกฎหมายได้ระบุชัดเจนว่าการทำเหมืองแบบอุตสาหกรรมที่ไม่ได้รายงานจะถูกนับรวมในการลงโทษด้วย การบังคับใช้กฎหมายนี้มุ่งหมายที่จะจัดการกับ "ความสามารถในการขุดเทา" ที่ไม่ได้อยู่ในโครงข่ายภาษีของประเทศให้เข้าสู่กรอบการปฏิบัติตาม สำหรับเหมืองขนาดใหญ่ การรายงานที่บังคับใช้หมายความว่าจะต้องรับภาระค่าไฟฟ้าอุตสาหกรรมและภาษีเงินได้นิติบุคคล ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเพิ่มต้นทุนเฉลี่ยของการขุด (All-in Sustaining Cost) โดยการคาดหวังว่ากำไรจะถูกบีบคดีนี้ทำให้เหมืองขนาดเล็กและกลางบางแห่งอาจต้องถอนการปฏิบัติงานหรือตัดสินใจย้ายไปต่างประเทศ ขณะที่บริษัทขุดขนาดใหญ่ที่มีข้อได้เปรียบด้านขนาดและทุนอาจใช้โอกาสนี้รวมทรัพยากรที่มีอยู่ สนับสนุนให้เกิดการรวมศูนย์ของอุตสาหกรรมขุดในรัสเซียมากขึ้น
การผูกขาดใบอนุญาตและการประเมินราคาล่วงหน้า
ระยะเวลาขั้นสูงก่อนที่ร่างกฎหมายจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 กรกฎาคม 2027 ยังมีไม่กี่ปีสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดในการปรับโครงสร้างทรัพย์สินและหนี้สิน ในช่วงเวลานี้ คาดว่าธนาคารกลางรัสเซียจะเสนอข้อกำหนดการออกใบอนุญาตและข้อกำหนดการเชื่อมต่อทางเทคนิคที่ละเอียดขึ้น กลุ่มการเงินที่มีพื้นฐานด้านการเงินดั้งเดิมหรือธนาคารของรัฐอาจมีข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามที่แท้จริงในการขอรับใบอนุญาตในการซื้อขายดิจิทัล ซึ่งอาจสร้างสถานการณ์การผูกขาดในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต สำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก ความเข้มงวดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในการกำกับดูแลของรัสเซียจะถูกค่อยๆ นำไปใช้ในโมเดลการประเมินราคา หากรัฐอธิปไตยอื่นปฏิบัติตามการควบคุมที่เข้มงวดเช่นนี้ การลดค่านี้ที่เชื่อมโยงกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดจะถูกสะท้อนในบทบาทการประเมินราคาในระยะยาว ตรงนี้ทำให้การกำหนดราคาตลาดมีความผูกพันธ์กับความลึกของเส้นทางสภาพคล่องที่ถูกกำกับดูแลอย่างแท้จริงมากขึ้น
