เลอร์สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในเดือนตุลาคม

แนวทางนโยบายที่ถูกจำกัด บริเวณข้อมูลที่ขาดหายไปขยายตัว

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กรรมการที่ประชุมคณะกรรมการทางนโยบายของเฟด สหรัฐฯ ได้กล่าวในที่สาธารณะเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า เขาสนับสนุนให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดในที่ประชุม FOMC เดือนตุลาคมนี้ เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและตลาดแรงงานที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เขายังได้เตือนว่าการปิดตัวของรัฐบาลและการขาดข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ ๆ กำลังทำให้ประสิทธิภาพของการกำหนดนโยบายการเงินลดลง ทำให้เส้นทางในอนาคตเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

วอลเลอร์ระบุว่า เนื่องจากการปิดตัวของรัฐบาลทำให้สำนักงานสถิติแรงงานและกระทรวงพาณิชย์ต่างก็บันทึกข้อมูลไม่ได้ชั่วคราว เฟดจึงเจอ "บริเวณการบอดของข้อมูล" ในการวัดแนวโน้มการปรับขึ้นของเงินเฟ้อและการจ้างงาน เขากล่าวว่า: "เราจำเป็นต้องพึ่งพาข้อมูลในการตัดสินใจ แต่ตอนนี้ข้อมูลไม่สมบูรณ์ ทำให้มีความเสี่ยงที่จะดำเนินการด้วยความก้าวร้าวเกินไป"

เจตนาลดดอกเบี้ยชัดเจนแต่รอบคอบ

ในเฟด มีความเห็นแตกต่างกันว่าจะผ่อนปรนนโยบายเพิ่มเติมหรือไม่ วอลเลอร์เชื่อว่า การลดดอกเบี้ยในระดับปานกลางจะให้กันชนสำคัญต่อเศรษฐกิจ แต่การลดดอกเบี้ยอย่างรุนแรงอาจทำให้ตลาดเข้าใจผิดและเพิ่มความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อ เขาย้ำว่า เฟด "ต้องเดินหน้าอย่างรอบคอบ" โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่ตลาดแรงงานเกิดสัญญาณปะหลาด

"การเติบโตในการจ้างงานชะลอตัว แต่ระดับการว่างงานยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ และอัตราการขึ้นเงินเดือนลดลงบ้าง" วอลเลอร์ระบุ "เราควรไม่ตอบสนองเกินไปต่อความผันผวนระยะสั้น" เขาย้ำว่า ภารกิจสูงสุดของเฟดคือเพื่อความมั่นคงของราคาในระยะยาว พร้อมหลีกเลี่ยงนโยบายที่แกว่งไปมา

การปิดตัวรัฐบาลฉุดแรงกระตุ้นเศรษฐกิจ

ในการกล่าวสุนทรพจน์ วอลเลอร์ระบุว่าถ้าการปิดตัวรัฐบาลเกิดยาวเกินไป จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อการเติบโตของเศรษฐกิจในไตรมาสที่สี่ เขาคาดการณ์ว่า ผลของการปิดตัวสั้น ๆ ต่อความเชื่อมั่นในตลาดจะมีจำกัด แต่หากยืดเยื้อต่อเนื่องจนเข้าถึงสัปดาห์ที่สามหรือนานกว่านั้น การชะลอการใช้จ่ายด้านการคลังและการหยุดทำงานของภาครัฐจะฉุดภาวะการเติบโตของ GDP และอาจทำให้ความเชื่อถือของผู้บริโภคลดลง

"แม้เศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังการเปิดใหม่อีกครั้ง แต่การปิดตัวรัฐยาวจะก่อให้เกิดผลกระทบเชิงลบต่อการลงทุนและการจ้างงานในระยะยาว” วอลเลอร์เตือน “ซึ่งไม่เพียงเพิ่มความไม่แน่นอนในการกำหนดนโยบาย แต่ยังทำให้รากฐานการฟื้นตัวที่เปราะบางอยู่แล้วอ่อนแอลงอีก"

สัญญาณตลาดแรงงานไม่ชัดเจน

แม้ว่าจำนวนผู้ขอเงินช่วยเหลือการว่างงานล่าสุดจะเพิ่มขึ้น แต่องค์กรธุรกิจยังไม่ได้เป็นขนาดที่ลดลงแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังไม่ได้เข้าสู่ช่วงถดถอย อย่างไรก็ตาม วอลเลอร์ระบุว่า การชะลอตัวในการจ้างงานบางอุตสาหกรรมและการอ่อนแรงในภาคการผลิตต้องได้รับการจับตามอง

เขาได้กล่าวถึงการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์และระบบอัตโนมัติกำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างความต้องการของตลาดแรงงาน การขาดแคลนตำแหน่งงานในบางตำแหน่งแบบดั้งเดิมเริ่มลดน้อยลง แต่ความต้องการในตำแหน่งที่ทักษะสูงเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้ข้อมูลการจ้างงานมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในระยะสั้น

การตีความของตลาด: การคาดการณ์การลดดอกเบี้ยถูกขยาย

ตลาดทั่วไปเห็นว่าคำกล่าวของวอลเลอร์เป็นการตอกย้ำการคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ตามข้อมูลจากเครื่องมือ "การเฝ้าติดตามเฟด" ของ CME นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีโอกาสมากกว่า 95% ที่จะลดดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนตุลาคม และมีโอกาสถึง 80% ที่จะลดดอกเบี้ยสะสม 50 จุดภายในสิ้นปี

นักลงทุนมองคำกล่าวของวอลเลอร์ที่แสดงความรอบคอบว่าเป็นสัญญาณว่าเฟดกำลังจะค่อยๆ ผ่อนคลายแทนที่จะเป็นจุดเปลี่ยนนโยบาย นักวิเคราะห์ชี้ว่า ด้วยการปิดตัวของรัฐบาลที่ยาวขึ้นและแนวโน้มเงินเฟ้อที่ลดลงที่ชัดเจน สองการประชุมถัดไปนี้ เฟดอาจยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยเพื่อให้การเติบโตทางเศรษฐกิจมีเสถียรภาพ

จังหวะนโยบายอาจยืดหยุ่นมากขึ้น

ในสรุปคำพูด วอลเลอร์เน้นว่า เฟดจำเป็นต้องรักษาความยืดหยุ่นและอดทน เขากล่าวว่า: "เราต้องเดินหน้าอย่างไม่แน่นอน หลีกเลี่ยงการตัดสินใจอย่างเร่งรีบ ทิศทางนโยบายควรปรับตามผลประกอบการที่เป็นจริงของข้อมูลอนาคตไม่ใช่การคาดการณ์ล่วงหน้า"

เมื่อข้อมูลเศรษฐกิจสามารถประกาศใช้อีกครั้งและนโยบายการคลังจะปรับตัวชัดเจน ตลาดจะมีโอกาสประเมินเส้นทางของเฟดอีกครั้ง แต่ในระยะสั้น การลดดอกเบี้ย 25 จุดนั้นเกือบจะเป็นที่แน่นอน แต่ความท้าทายที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือการที่เฟดจะรักษาความเชื่อมั่นของตลาดและความต่อเนื่องทางนโยบายได้อย่างไรเมื่อข้อมูลไม่สมบูรณ์