บาร์กินแห่งเฟดชี้เส้นทางขึ้นดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับการตอบสนองของเศรษฐกิจต่อแรงกระแทก

• ประธานธนาคารกลางริชมอนด์ บาร์กิ้น กล่าวว่าทิศทางนโยบายขึ้นอยู่กับการตอบสนองของเศรษฐกิจต่อแรงกระแทก โดยบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐยังคงเปิดกว้างต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตหรือไม่
• มีความเห็นต่างภายในผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับทิศทางนโยบาย โดยประธานธนาคารกลางชิคาโก กูลส์บี แสดงความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการชะลอตัวของการลดลงของเงินเฟ้อ
• ประธานที่กำลังจะเข้ารับตำแหน่ง วอช จะเป็นประธานการประชุมด้านนโยบายครั้งแรกในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานจะคงอยู่ในช่วง 3.5% ถึง 3.75%

แรงกระแทกทางเศรษฐกิจขยายความไม่แน่นอนของทิศทางนโยบาย

ประธานธนาคารกลางริชมอนด์ บาร์กิ้น ในการกล่าวล่าสุดระบุว่า การที่ธุรกิจและผู้บริโภคตอบสนองต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าธนาคารกลางสหรัฐจะสามารถเลือกที่จะมองข้ามการแสดงออกของเงินเฟ้อสูงในปัจจุบันได้หรือไม่ หรือจำเป็นต้องพิจารณาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ ในช่วงวัฏจักรที่ซับซ้อนของเศรษฐกิจมหภาคที่มีตัวแปรหลายตัว ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นช่วงๆ และการลงทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์กำลังสร้างพลวัตทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน บาร์กิ้นเชื่อว่า เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายยังคงรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของการจ้างงานและเงินเฟ้อ การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในการประชุมด้านนโยบายการเงินล่าสุดที่จะคงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงนั้นมีเหตุผลเพียงพอ

ช่วงเปลี่ยนผ่านของประธานที่กำลังจะเข้ารับตำแหน่งทำให้ตลาดคาดการณ์คงที่

ธนาคารกลางสหรัฐมีกำหนดจัดการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางครั้งถัดไปในวันที่ 16-17 มิถุนายน สิ่งที่น่าสังเกตคือ นี่จะเป็นการประชุมด้านนโยบายครั้งแรกที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ วอช จะเป็นประธาน การกำหนดราคาของตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยและตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนรัฐบาลกลางในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มสูงที่จะคงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้วที่อัตราดอกเบี้ยแตะช่วงนี้ ธนาคารกลางสหรัฐได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในหลายการประชุมติดต่อกัน ฝ่ายตลาดกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าคำแถลงนโยบายภายใต้การนำของประธานคนใหม่จะมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยหรือไม่ และจะมีการปรับปรุงการประเมินอัตราดอกเบี้ยระยะยาวหรือไม่

ความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้ทำให้ผู้กำหนดนโยบายประเมินอย่างรอบคอบ

บาร์กิ้นในการอภิปรายเชิงลึกต่อมาแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวอาจไม่สามารถควบคุมได้ ในประสบการณ์การบริหารจัดการมหภาคในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา การที่ธนาคารกลางมองข้ามแรงกระแทกด้านอุปทานระยะสั้นชั่วคราวมักจะได้ผล อย่างไรก็ตาม หากมองไปในเส้นทางการพัฒนาระยะยาว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น การกระจายตัวของระบบการค้าโลก เหตุการณ์สภาพอากาศสุดขั้วที่เกิดขึ้นบ่อยขึ้น ขนาดหนี้ของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นอย่างเป็นระบบ และการชะลอตัวของการเติบโตของแรงงาน อาจก่อให้เกิดผลกระทบสะสมจากแรงกระแทกหลายแหล่ง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อกลางได้เกินห้าปี หากแรงกระแทกดังกล่าวทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวของประชาชนสั่นคลอน กรอบนโยบายปัจจุบันจะเผชิญกับแรงกดดันในการประเมินใหม่

ความยืดหยุ่นของการจ้างงานและการพิจารณาความสอดคล้องของนโยบายล่วงหน้า

ในบริบทของแรงกดดันด้านอุปทานและความยืดหยุ่นด้านอุปสงค์ที่สอดประสานกัน ความเห็นต่างระหว่างกลุ่มนโยบายภายในธนาคารกลางสหรัฐกำลังปรากฏชัด ประธานธนาคารกลางชิคาโก กูลส์บี ในการให้สัมภาษณ์ทางวิทยุระบุชัดเจนว่า แม้ว่าตลาดการจ้างงานในปัจจุบันจะคงความมั่นคงโดยรวม แต่ปัญหาเงินเฟ้อที่รุนแรงไม่สามารถมองข้ามได้ กูลส์บีย้ำว่า ความก้าวหน้าที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อได้หยุดชะงักลงเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ด้านเงินเฟ้อเป็นพื้นที่ที่เขาให้ความสำคัญในปัจจุบัน บันทึกการประชุมก่อนหน้านี้ของธนาคารกลางสหรัฐยังแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่มีความกังวลลดลงเกี่ยวกับการเสื่อมสภาพอย่างรุนแรงของตลาดการจ้างงาน และผู้กำหนดนโยบายหลายคนเตรียมพร้อมที่จะทำให้แนวโน้มการเข้มงวดปรากฏชัดในคำแถลงนโยบายในอนาคต เพื่อเปิดพื้นที่นโยบายสำหรับสถานการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น