เกาหลีใต้เตรียมขึ้นภาษี ตลาดหุ้นทรุดตัว

แผนการปรับเปลี่ยนภาษีของรัฐบาลเกาหลีส่งผลกระทบต่อการตลาดอย่างรุนแรง

หลังจากที่กระทรวงการคลังเกาหลีเปิดเผยข้อเสนอด้านภาษีใหม่ ตลาดการเงินก็เกิดการตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยดัชนี Kospi ลดลงถึง 3.1% ซึ่งถือเป็นการลดลงในหนึ่งวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน การสั่นสะเทือนของตลาดครั้งนี้เกิดจากข้อเสนอการปฏิรูปภาษีที่มุ่งเพิ่มรายได้ของรัฐ ซึ่งรวมถึงการเพิ่มอัตราภาษีสำหรับธุรกิจและภาษีกำไรจากทุน

เนื้อหาหลักของการปฏิรูปภาษีทำให้เกิดความกังวล

ตามร่างที่เผยแพร่โดยกระทรวงการคลังในคืนวันพฤหัสบดีที่กรุงโซล รัฐบาลเกาหลีมีแผนจะเพิ่มอัตราภาษีสูงสุดสำหรับบริษัทจาก 24% เป็น 25% นอกจากนี้ กฎการเก็บภาษีกำไรจากทุนที่นักลงทุนหุ้นได้รับก็อาจมีความเข้มงวดมากขึ้น ซึ่งยังคงต้องผ่านการพิจารณาในสภานิติบัญญัติ

ข้อเสนอนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ความรัดกุมทางการคลังของรัฐบาล ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อชดเชยการขาดดุลที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านประกันสังคมและบริการสาธารณะ อย่างไรก็ดี นักลงทุนกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะลดกำไรของบริษัท พร้อมทั้งลดความน่าสนใจของตลาดหุ้น โดยเฉพาะต่อสถาบันการลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีและการป้องกันประเทศได้รับผลกระทบโดยตรง

ในระหว่างที่ตลาดเกิดความสั่นสะเทือน บริษัทยักษ์ใหญ่ทางเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมการป้องกันประเทศได้รับผลกระทบอย่างหนัก ราคาหุ้นของ SK Hynix ลดลงมากกว่า 5% ทำให้เป็นหุ้นที่ฉุดดัชนี Kospi ลงมากที่สุด ราคาหุ้นของ Hanwha Aerospace ก็ลดลงกว่า 7% ทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มกำไรในห่วงโซ่อุปทาน

ในฐานะที่เป็นสองอุตสาหกรรมหลักของเศรษฐกิจเกาหลีที่เน้นการส่งออก กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และการป้องกันประเทศมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อทิศทางของตลาดหุ้นโดยรวม นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากบริษัทต้องเผชิญภาระภาษีที่สูงขึ้น ก็อาจจะลดการวิจัยและแผนการขยายการผลิต ซึ่งจะมีผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ในอนาคต

ตลาดหุ้นในเอเชียมีการปรับตัวลดลงร่วมกัน

ตามผลกระทบจากตลาดเกาหลี ดัชนีหลักในเอเชียทั่วไปลดลง ดัชนี MSCI ของเอเชียแปซิฟิกลดลง 0.4% ในวันศุกร์ โดยเกาหลีเป็นตลาดที่ลดลงมากที่สุดในภูมิภาค ความผันผวนนี้สะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนไหวสูงของนักลงทุนต่อการเปลี่ยนแปลงในนโยบายภาษีในภูมิภาค

ในขณะเดียวกัน ดัชนี Nikkei 225 และดัชนี Taiwan Weighted ก็มีการปรับตัวในระหว่างวัน แต่เป็นไปอย่างมั่นคงกว่า จากการวิเคราะห์ของสถาบันการลงทุนต่างประเทศพบว่า หากแผนการปรับเปลี่ยนภาษีของเกาหลีมีการดำเนินเร็ว อาจทำให้เงินทุนไหลออกจากเกาหลีและถูกจัดสรรใหม่ไปยังตลาดที่มีสภาพแวดล้อมทางภาษีที่ดีกว่า

มีความแตกต่างระหว่างเจตนาครั้งแรกกับการตีความของตลาด

เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังเกาหลีกล่าวย้ำว่าการปรับอัตราภาษีมีวัตถุประสงค์เพื่อให้มั่นใจในความมั่นคงทางการคลังระยะยาว และไม่ได้มีเป้าหมายต่อหุ้นหรืออุตสาหกรรมเฉพาะตลาด อย่างไรก็ตาม การตีความในตลาดนั้นมองว่าการกระทำนี้จะส่งผลเสียโดยตรงต่อตลาดทุน และอาจจะยิ่งกดดันความรู้สึกการลงทุนในระยะสั้น

นักเศรษฐศาสตร์บางคนมองว่าการเพิ่มภาษีกำไรจากทุนอาจเป็นเรื่องสมเหตุสมผล แต่ควรออกมาตรการส่งเสริมตลาดควบคู่กันไป เพื่อบรรเทาความผันผวนของตลาด “การปฏิรูปภาษีจำเป็นต้องทำอย่างค่อยเป็นค่อยไป และให้ความสำคัญกับการสื่อสารและความชัดเจน มิฉะนั้นอาจนำไปสู่การขายหุ้นอย่างตื่นตระหนก” นักกลยุทธ์จากบริษัทโบรกเกอร์ใหญ่ในโซลให้ความคิดเห็น

ตลาดอาจยังคงมีความผันผวน

ในระยะสั้น ตลาดหุ้นเกาหลีอาจยังคงมีลักษณะที่ผันผวนสูง โดยเฉพาะก่อนที่ข้อเสนอการปรับเปลี่ยนภาษีจะเข้าสู่กระบวนการพิจารณากฎหมาย ความรู้สึกทางการตลาดจะยังคงอยู่ในสภาวะอ่อนไหว นอกจากนี้ นักลงทุนยังจับตามองว่ารัฐบาลจะมีการปรับแก้ข้อเสนอใด ๆ เพื่อบรรเทาผลกระทบทางตลาดหรือไม่

โดยรวมแล้ว การถกเถียงเรื่องการปรับเปลี่ยนภาษีครั้งนี้ไม่เพียงสะท้อนความตึงเครียดระหว่างนโยบายการเงินและตลาดลงทุน ยังเป็นการเตือนให้ผู้กำหนดนโยบายต้องพิจารณาสมดุลระหว่างความมั่นคงในภาพรวมกับผลกระทบระดับจุลภาค การที่ดัชนี Kospi จะสามารถฟื้นตัวและให้สัญญาณที่ดีได้ในวันสัญญาต่อไป จะเป็นเครื่องชี้วัดสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นใหม่ให้กับตลาด