เบเซนท์อาจรับตำแหน่งคู่ในเฟด ทำให้เกิดความกังวล

ธนาคารกลางสหรัฐและกระทรวงการคลังอาจนำโดยคนเดียวกัน?

มีรายงานจากวอชิงตันว่า ทรัมป์กำลังพิจารณาให้สกอตต์ เบสเซนท์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังคนปัจจุบัน ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐตำแหน่งต่อไป แนวคิดนี้ได้สร้างความสั่นสะเทือนทั้งในวงการการเมืองและการเงิน นักวิเคราะห์ตลาด นักกฎหมาย และแม้แต่สมาชิกวุฒิสภาจากทั้งสองพรรคตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับความเป็นไปได้และความเสี่ยงของแผนการนี้

แม้ว่าในข้อกฎหมายจะไม่มีการห้ามโดยตรง แต่การกระทำนี้จะท้าทายระบบการแบ่งแยกอำนาจระหว่างนโยบายการเงินและการคลังของอเมริกาที่มีมาตั้งแต่ปี 1951 ซึ่งแก่นของระบบนี้คือการแยกการจัดการหนี้แห่งชาติและการควบคุมอัตราดอกเบี้ยออกจากกัน เพื่อรักษาความเป็นกลางและความเชี่ยวชาญของการทำงานของธนาคารกลาง

กฎหมายแม้จะไม่ห้ามชัดเจน แต่ระบบการแบ่งงานจะถูกกระทบ

ในประวัติศาสตร์ธนาคารกลางสหรัฐเคยยอมรับให้รัฐมนตรีกระทรวงการคลังเป็นสมาชิกของคณะกรรมการในช่วงเริ่มแรก แต่หลังสงครามโลกครั้งที่ 2 เพื่อป้องกันไม่ให้นโยบายการเงินถูกขัดขวางโดยเป้าหมายทางการคลัง จึงมีการแบ่งหน้าที่ออกจากกันอย่างชัดเจน ปัจจุบัน ระบบนี้ไม่เพียงแค่เป็นสัญลักษณ์ของความเป็นอิสระของธนาคารกลาง แต่ยังเป็นพื้นฐานในการประเมินความโปร่งใสของการบริหารเศรษฐกิจของสหรัฐจากนักลงทุนทั่วโลก

หากรัฐมนตรีกระทรวงการคลังเข้าแทรกแซงนโยบายการเงินโดยตรง อาจทำลายกำแพงป้องกันนี้และกระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับ "การพิมพ์เงินเพื่อชดเชยช่องโหว่ทางการคลัง" แม้ว่าตัวเบสเซนท์เองจะมีชื่อเสียงในนโยบายการคลัง แต่การซ้อนบทบาทอาจนำไปสู่ความไม่สมดุลในกระบวนการตัดสินใจนโยบายและอาจถูกแทรกแซงด้วยผลประโยชน์ของพรรคการเมือง

ตลาดมีความระมัดระวัง ความผันผวนของสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐเคยตกอยู่ในวังวนการเมืองหลายครั้งจากปัญหาเงินเฟ้อ และข้อเสนอ "การควบรวมสองตำแหน่ง" ก็เพิ่มความไม่มั่นใจให้แก่นักลงทุนอีก หลายสมัยที่ผ่านมา นโยบายภาษีของทรัมป์และการเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ยได้ทำให้ตลาดพันธบัตรผันผวนอย่างรุนแรง ผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

นักวิเคราะห์ตลาดต่างวิตกกังวลว่า หากเบสเซนท์ควบคุมทั้งนโยบายอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการคลัง อาจจะไม่สามารถต้านทานการแทรกแซงระยะสั้นของประธานาธิบดีต่อตัวเลขเศรษฐกิจ กระทบต่อการควบคุมเงินเฟ้อในระยะยาว

โดยเฉพาะเมื่อหนี้สินรวมทั้งหมดของอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หากผู้กำหนดนโยบายสูญเสียการสนับสนุนความเป็นอิสระไปอีก จะยิ่งทำลายความมั่นใจในเครดิตของดอลลาร์สหรัฐ

ผลกระทบทางการเมืองอาจเข้ามาสนทนาทางเศรษฐกิจ

ปัจจุบันสภาวะแวดล้อมในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐมีความซับซ้อนมากขึ้นจากการเลือกตั้งที่จะมาถึงและทรัมป์ที่ยังคงกดดันให้ลดดอกเบี้ย ความน่าจะเป็นที่เบสเซนท์อาจรับตำแหน่งทั้งสอง แม้ยังไม่ได้รับการยืนยัน แต่ในบริบทการเมืองของปีเลือกตั้งนี้ การจัดการเช่นนี้อาจถูกมองว่าเป็นการเสริมอำนาจของประธานาธิบดี

ในระดับการดำเนินนโยบาย แนวทางนี้ยังอาจสร้างความขัดแย้งภายในได้ เช่น กระทรวงการคลังอาจสนับสนุนการกู้เงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่ธนาคารกลางอาจพยายามปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งจะเกิดความขัดแย้งตรง

หากเบสเซนท์ครองสองตำแหน่ง จะต้องเผชิญกับความกดดันทางการเมืองที่มากขึ้นและความขัดแย้งของหน้าที่การงาน ในการพยายามรักษาสมดุลระหว่างความต้องการของประธานาธิบดีกับความคิดเห็นของสมาชิกผู้มีสิทธิลงคะแนนเสียงในระบบของธนาคารกลาง

ประสบการณ์ระดับนานาชาติและเสียงจากวงการวิชาการเตือนว่า "อย่าข้ามเขต"

ประสบการณ์จากหลายประเทศชี้ให้เห็นว่าการรวมหน้าที่ด้านการเงินและการคลังไว้ในมือคนเดียว มีความเสี่ยงที่จะก่อให้เกิดนโยบายที่มองเพียงระยะสั้นและเพิ่มความเสี่ยงของเงินเฟ้อ ในประวัติศาสตร์ ความใกล้ชิดระหว่างนิกสันและอาร์เธอร์ เบิร์นส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐในขณะนั้น ถูกชี้ว่าเป็นตัวกระตุ้นเงามืดของภาวะชะงักในทศวรรษ 1970

วงการเศรษฐศาสตร์โดยรวมมีท่าทีที่สงวนเกี่ยวกับการกระทำนี้ของทรัมป์ ไม่ว่าจะเป็นการติดป้ายว่า "การครอบครองโดยการคลัง" หรือตั้งแต่จุดยืนของการบริหารเชิงสถาบัน นักวิชาการและผู้มีส่วนร่วมในตลาดต่างก็ห่วงว่า นี่จะเป็นการทำลายกลไกการรักษาสมดุลของระบบอย่างใหญ่หลวง

ความเชื่อถือได้ของธนาคารกลางสหรัฐอาจถูกทดสอบ

ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐกำลังพยายามหาความเสถียรระหว่างภาวะเงินเฟ้อสูงและหนี้สูง ความน่าเชื่อถือของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐกลายเป็นสินทรัพย์สำคัญในตำแหน่งผู้นำด้านการเงินทั่วโลก หากปรากฏการไม่สอดคล้องกันของนโยบายในอนาคตหรือมีสัญญาณของการถูกครอบงำจากการเมือง อาจทำลายความเชื่อมั่นในตลาดได้

ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่า ไม่ว่าข่าว "เบสเซนท์ครองสองตำแหน่ง" จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ ข่าวลือนี้ได้เปิดเผยแรงกดดันระหว่างการคลังและนโยบายการเงินในปัจจุบัน ในบริบทที่การลดการพึ่งพาดอลล่าร์สหรัฐในต่างประเทศกำลังเพิ่มสูงขึ้น วิถีการออกแบบระบบของอเมริกายังจะสามารถรับประกันความเป็นอิสระในการตัดสินใจได้หรือไม่ จะเป็น "การทดสอบความเชื่อมั่น" ที่แท้จริง