สเปรดทองแดง LME พุ่งแตะ 100 ดอลลาร์ เสี่ยงเกิด squeeze

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ: ราคาต่างระหว่างวัน "ดึงสูงขึ้น" หายากในตลาด

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโลหะลอนดอน (LME) ทองแดงเกิดการเคลื่อนไหวอย่างฉับพลัน: การเปลี่ยนแปลงในราคาต่างระหว่างวัน (Tom/next) พุ่งสูงขึ้นถึง 100 ดอลลาร์/ตัน ซึ่งเป็นระดับที่สูงสุดตั้งแต่เกิดภาวะขาดแคลนในปี 2021 สะท้อนถึงสภาพตลาดที่ตึงเครียดในส่วนของสินค้าคงคลัง
โครงสร้างนี้เป็นลักษณะของ "เดือนใกล้สูงกว่าเดือนห่าง" (backwardation) ซึ่งบ่งบอกถึงความต้องการสินค้าคงคลังระยะสั้นที่สูงขึ้น

ทำไมถึงสำคัญ: หน้าต่างหมดอายุ+ข้อจำกัดสินค้าคงคลังเพิ่มผลกระทบ

การเปลี่ยนแปลงของราคาต่างเกิดขึ้นในช่วงสัญญาหลักใกล้หมดอายุ ราคาต่างระหว่างวันเทียบเท่ากับหนึ่งในช่องทางสุดท้ายที่ผู้เข้าร่วมสามารถปรับสถานะใกล้หมดอายุได้
ข้อมูลการถือครองจาก LME แสดงให้เห็นถึงความเข้มข้นในบางทิศทาง: มีสามกลุ่มที่ถือครองสัญญาหน้าอย่างน้อย 30% ของสถานะเปิดลอยลอย; หากถือครองจนหมดอายุ สามารถดึงโลหะได้มากกว่า 130,000 ตัน ซึ่งสูงกว่าปริมาณที่มีอยู่ในคลังเปลี่ยนของการซื้อขาย ความสอดคล้องกันระหว่างอุปสงค์และอุปทานจึงถูกเพิ่มพูน

ความหมายในตลาด: ต้นทุนของการโรลโอเวอร์สูงขึ้น เพิ่มความเสี่ยงจากการบีบอัด

ในโครงสร้างนี้ ถ้าผู้ขายไม่ได้เลือกส่งมอบจริงแล้วเลือกเปลี่ยนเป็นโรลโอเวอร์ อาจต้องรับภาระค่าใช้จ่ายสูงขึ้นสำหรับ "เดือนใกล้สูงกว่า" ซึ่งเป็นแรงกดดันให้ต้องเติมเงินอย่างไม่มีทางเลือก
สิ่งที่ควรเน้นย้ำคือ การเกิดสินค้าคงคลังที่สูงในช่วงก่อนหมดอายุไม่ใช่เรื่องแปลก แต่ความสูงชันของระดับนี้ทำให้เกิดความกังวลว่า "การบีบจับอาจเกิดซ้ำ" โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่คลังคงคลังไม่เพียงพอและมีกระจายจำนวนมากขึ้น

สิ่งที่ต้องสังเกตต่อไป: การลดลงของราคาต่างจะอยู่ถาวรหรือไม่

สัญญาณที่ควรติดตามในระยะสั้นมีสามประเภท:

1. Tom-next จะลดลงจากระดับสุดขีดต่อไปหรือไม่ การลดลงนี้จะมาพร้อมกับการปรับปรุงในคลังหรือไม่;
   
2. ความเข้มข้นของการถือครองจะลดลงหรือไม่ มีการลดการถือครองด้วยความสมัครใจแทนที่จะเป็นด้วยการถูกบีบหรือไม่;
   
3. สินค้าคงคลังจะขยายไปถึงระยะไกลมากขึ้นหรือไม่ (ถ้ามีการขยายออกมา มักจะหมายถึงความตึงเครียดที่มีการจัดระเบียบมากขึ้น)