ไมค์ เซลิก (Mike Selig) ประธานคณะกรรมการสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของอเมริกา (CFTC) ประกาศที่วอชิงตันเมื่อวันอังคารว่า หน่วยงานกำกับดูแลกำลังใกล้จะออกแนวทางนโยบายที่อนุญาตให้การซื้อขายฟิวเจอร์สคริปโตนิรันดร์เป็นไปอย่างเรียบร้อยในสหรัฐ ซึ่งคาดว่าจะเผยแพร่ใน "ประมาณหนึ่งเดือนข้างหน้า"
ฟิวเจอร์สคริปโตนิรันดร์เป็นสัญญาที่ไม่มีวันหมดอายุ มักมาพร้อมกับกลไกเลเวอเรจ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา รูปแบบผลิตภัณฑ์นี้พัฒนาส่วนใหญ่ในตลาดนอกชายฝั่ง ข้อมูลอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่า ฟิวเจอร์สคริปโตนิรันดร์คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70% ของปริมาณการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์บนแพลตฟอร์มคริปโตที่สำคัญของโลก ในขณะที่ส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐต่ำกว่า 15% เซลิกระบุว่านโยบายกำกับดูแลในยุคก่อน ทำให้ธุรกิจและสภาพคล่องย้ายออกไปนอกประเทศ ก่อให้เกิดส่วนต่างสภาพคล่องที่เห็นได้ชัดเจน
นักวิเคราะห์ตลาดระบุว่า หากสหรัฐชัดเจนในเส้นทางกำกับดูแล เงินทุนจากบางองค์กรอาจกลับสู่ตลาดในประเทศ กระตุ้นการประเมินมูลค่าของแพลตฟอร์มการซื้อขาย บางบริษัทที่เกี่ยวข้องกับคริปโตมี P/E ที่ต่ำกว่าบริษัทนายหน้าซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมประมาณ 20% ถึง 30% ซึ่งสะท้อนถึงการชดเชยความเสี่ยงด้านความไม่แน่นอนของนโยบาย
SEC และ CFTC เดินหน้า "Project Crypto"
ในวันเดียวกัน เซลิกและพอล แอตกินส์ (Paul Atkins) ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของอเมริกา (SEC) ร่วมกันขึ้นเวทีในการประชุม โดยเน้นย้ำถึงความร่วมมือในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้กรอบ "Project Crypto"
เซลิกกล่าวว่า CFTC กำลังศึกษากลไก "นวัตกรรมข้อยกเว้น" เพื่อให้พื้นที่ในการทดลองธุรกิจผิดปกติในสินทรัพย์ดิจิทัล และจะทำการกำหนดวิธีการกำกับดูแลนักพัฒนาทางการเงินที่กระจายศูนย์ (DeFi) คนใกล้ชิดหน่วยงานกำกับดูแลกล่าวว่ามาตรการนี้มีจุดประสงค์เพื่อลดความไม่แน่นอนในการบังคับใช้ที่ส่งผลให้เกิดช่องว่างในความคาดหมาย
แอตกินส์ชี้ว่าถึงแม้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถเร่งดำเนินการนโยบายผ่านแนวทางแนะนำในการตีความ "เราจำเป็นต้องมีความมั่นคงในระดับกฎหมาย" สองปีก่อน ศาลสูงสุดของสหรัฐทำให้สถานะของหน่วยงานระดับชาติต่ำลงในการตีความกฎหมาย ทำให้คำแนะนำการบริหารง่ายต่อการถูกท้าทายในการฟ้องร้องมากขึ้น
คาดการณ์มาตรฐานการกำกับดูแลตลาดชัดเจน
เซลิกยังเปิดเผยว่าตลาดการทำนายจะได้รับแนวทางที่ชัดเจนในอนาคตอันใกล้ และจะเริ่มเข้าสู่กระบวนการกำหนดกฎเกณฑ์อย่างเต็มรูปแบบ บริษัทที่เกี่ยวข้องเช่น Polymarket และ Kalshi ซึ่งสัญญาที่เกี่ยวกับกีฬาเผชิญกับข้อพิพาทตามพื้นที่ภูมิภาคโดยหน่วยงานกำกับดูแลการเล่นพนันบางรัฐ
เซลิกกล่าวว่าการกำกับดูแลการพนันที่ระดับรัฐและการกำกับดูแลอนุพันธ์ในระดับชาติ "สามารถร่วมกันดำรงอยู่ได้" แต่ CFTC จะยืนหยัดในสิทธิ์การควบคุมในตลาดสัญญาไดอีเว้นท์ นักการตลาดเชื่อว่ามาตรฐานการกำกับดูแลที่ชัดเจนจะช่วยลดความเสี่ยงทางกฎหมายได้ แต่มันอาจเพิ่มข้อกำหนดในการวางประกันและมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูล ซึ่งจะเป็นข้อจำกัดต่อการซื้อขายที่มีการใช้เลเวอเรจสูงบางกิจกรรม
กระบวนการออกกฎหมายยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ
วุฒิสภาสหรัฐยังคงผลักดัน "กฎหมายความชัดเจนตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล" (Digital Asset Market Clarity Act) ซึ่งมุ่งเจาะจงขอบเขตความรับผิดชอบระหว่าง CFTC และ SEC ในสาขาสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะนี้กฎหมายยังอยู่ในขั้นตอนของการต่อรองหลายฝ่าย ซึ่งรวมถึงอุตสาหกรรม ระบบธนาคาร และการประสานงานระหว่างพรรคการเมืองสองฝ่าย ด้วยการเลือกตั้งกลางปี 2026 ที่จะมาถึง หน้าต่างออกกฎหมายของกำลังจะหดตัว และโอกาสในการผ่านย่อมเผชิญกับความเสี่ยงที่ลดลง
นักวิเคราะห์ในวงการมั่นใจว่าหากฟิวเจอร์สคริปโตนิรันดร์สามารถปฏิบัติตามกฎหมายในสหรัฐ โครงสร้างของตลาดอนุพันธ์อาจมีการปรับปรุงที่เห็นได้ชัด การซื้อขายภายในประเทศอาจเติบโตเพิ่มสองหลักใน 12 เดือนข้างหน้า แต่ความเสถียรของนโยบายขึ้นอยู่กับกระบวนการกำหนดกฎเกณฑ์ที่เป็นทางการและระดับการอนุญาตของสภาคองเกรส
ในสถานการณ์ที่มีการกำกับดูแลและกระบวนการออกกฎหมายควบคู่กัน โครงสร้างพื้นฐานของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐกำลังถูกปฏิรูป สภาพคล่องของตลาดว่าจะสามารถคืนกลับมาอย่างต่อเนื่องหรือไม่ ยังต้องรอการยืนยันจากรายละเอียดของนโยบายและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจทั่วโลก
