สถาบันการเงินกลับเข้าสู่เส้นทางสินทรัพย์ดิจิทัลอีกครั้ง

แม้ว่าบิตคอยน์จะลดลงประมาณ 25% ตั้งแต่ต้นปี และมูลค่าตลาดจะหายไปกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว แต่ความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลของสถาบันดั้งเดิมไม่ได้ลดลงอย่างชัดเจน

ที่การประชุมเชื่อมโยงทุน iConnections ที่ไมอามี มีภาษีดิจิทัลกว่า 75 กองทุนเข้าร่วมกิจกรรม ผู้จัดการและหน่วยงานจัดสรรได้จัดประชุมประมาณ 750 ครั้ง ขนาดใกล้เคียงกับช่วงยอดสูงสุดของตลาดคริปโทปี 2022 ข้อมูลจากแพลตฟอร์ม iConnections ระบุว่าประมาณ 25% ของผู้ร่วมทุนจำกัด (LP) แสดงความสนใจในกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัล

Ron Biscardi ซีอีโอของ iConnections กล่าวว่า สินทรัพย์ดิจิทัลได้ค่อยๆ เปลี่ยนจากการจัดสรรชายขอบไปสู่ตำแหน่งหลักในทางเลือกการลงทุน แพลตฟอร์มที่เขาบริหารครอบคลุมมูลค่าสินทรัพย์กว่า 55 ล้านล้านดอลลาร์และติดตามการเคลื่อนไหวของทุนสถาบันมาเป็นเวลานาน

นักวิเคราะห์ตลาดกล่าวว่า แม้ว่าความผันผวนของราคารุนแรงขึ้น แต่มุมมองของสถาบันต่อสินทรัพย์ดิจิทัลกลับมีปรับปรุงเล็กน้อย การจัดสรรทุนกลายเป็นตรรกะที่เปลี่ยนจากการขับเคลื่อนราคาระยะสั้นไปสู่การต้องการความหลากหลายของสินทรัพย์ในระยะยาว

สำนักงานครอบครัวเป็นกำลังสำคัญในการเพิ่มทุน

ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า สำนักงานครอบครัวคือกลุ่ม LP ที่แสดงความสนใจมากที่สุด กลุ่มนี้มักจะจัดสรรในหมวดสินทรัพย์ใหม่ก่อนกองทุนบำนาญและเงินประกัน บุคคลที่ทราบเรื่องในอุตสาหกรรมการจัดการทรัพย์สินกล่าวว่า ในพื้นที่ที่สินทรัพย์เข้ารหัสมีความเคลื่อนไหวเช่น ดูไบ สวิตเซอร์แลนด์ และสิงคโปร์ สถาบันการจัดการทรัพย์สินแบบดั้งเดิมกำลังเผชิญกับความต้องการที่ต่อเนื่องสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลจากลูกค้า

แม้ในสภาพ "ฤดูหนาวคริปโท" ที่กล่าวถึง การมีส่วนร่วมของสถาบันยังคงแสดงความแข็งแกร่ง ราคาหุ้นของ Coinbase และ Strategy (MicroStrategy, รหัสหุ้น MSTR) ตามไม่ทันหุ้นเทคโนโลยีส่วนใหญ่ในปีนี้ มูลค่าในการประเมินตัวเองได้ลดลงในระยะ การประเมินกำไรต่อหุ้น (P/E) ของบางบริษัทที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลลดลงจากจุดสูงสุดปี 2023 กว่า 30% สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงเกินกำไร

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดปัจจุบันมีความคาดหวังที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน: การแสดงด้านราคาอ่อนแอ แต่สัดส่วนการจัดสรรของสถาบันเพิ่มขึ้น หากสภาพแวดล้อมด้านกฎเกณฑ์ชัดเจนขึ้น การปรับมูลค่าอาจสะท้อนก่อนในการจัดการกองทุนที่เป็นไปตามกฎหมายและผลิตภัณฑ์ ETF

กฎระเบียบยังคงเป็นตัวแปรหลัก

Biscardi กล่าวว่า บิตคอยน์ได้รับการยอมรับในเชิงสถาบันในระดับหนึ่งแล้ว แต่การจัดสรรเหรียญaltยังถูกจำกัดด้วยความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ "กรอบกฎระเบียบคือตัวต่อชิ้นสุดท้าย"

ทิศทางนโยบายการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาเป็นตัวแปรสำคัญ หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนหลายคนชี้ว่า การปฏิบัติตามกฎหมายเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจจัดสรรหรือไม่ สถาบันใหญ่ในฐานะผู้ให้คำมั่น สัมผัสต่อการเปิดเผยความเสี่ยงและขอบเขตการปฏิบัติตามกฎหมายสูง ภายใต้สภาพแวดล้อมการรับรองปัจจุบันนี้ การถือโทเคนโดยตรงยังไม่ค่อยพบบ่อย เงินมากขึ้นเลือกที่จะผ่านกองทุนซื้อขายตามตลาดหรือโครงสร้างกองทุนเพื่อเข้าร่วมทางอ้อม

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า กองทุนบริจาคจากบางมหาวิทยาลัยเริ่มจัดสรรเล็กน้อยให้กับบิตคอยน์และอีเธอเรียม ETF เป้าหมายไม่ใช่การปรับโครงสร้างพอร์ตสินทรัพย์ใหม่ แต่เป็นการเพิ่มความยืดหยุ่นของผลตอบแทนในสถานการณ์ที่ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ทุนชะลอตัว

บิตคอยน์ยังถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยง

แม้ว่านักลงทุนบางส่วนจะมองว่าบิตคอยน์เป็น "ทองดิจิทัล" แต่ลักษณะพฤติกรรมของสินทรัพย์นี้แสดงว่ามีความเชื่อมโยงกับหุ้นสหรัฐสูงกว่าทองคำ ในช่วงที่ตลาดผันผวน บิตคอยน์แสดงการสำแดงใกล้เคียงกับสินทรัพย์เสี่ยง

Biscardi ชี้ว่า การวางตัวของสถาบันต่อบิตคอยน์อยู่ใกล้กับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง มากกว่าสินทรัพย์เพื่อเลี่ยงความเสี่ยง ตรรกะดังกล่าวกำหนดว่าบิตคอยน์ยังคงอยู่ในกลุ่มสิริบีตาสูงในโมเดลการจัดสรรสินทรัพย์

อย่างไรก็ตาม การลงทุนในการสนับสนุนและการส่งเสริมแบรนด์มีการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน BitGo, Galaxy Digital, Ripple และ Blockstream ล้วนเป็นผู้สนับสนุนระดับสูงของการประชุมนี้ ขนาดการลงทุนในอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมุ่งมั่นในเส้นทาการสถาบัน

ในระดับมหภาค ผลตอบแทนอัตราผลตอบแทนของรัฐอเมริกายังอยู่ในระดับสูงท่ามกลางสิ่งแวดล้อมที่รัดตัว สินทรัพย์เสี่ยงในภาพรวมถูกกดดัน หากสินทรัพย์ดิจิทัลต้องการฟื้นฟูมูลค่าอย่างต่อเนื่อง ยังคงต้องมีความแน่นอนในด้านกฎเกณฑ์และการปรับโครงสร้างของทุนให้เป็นระบบ ความขัดแย้งระหว่างประสิทธิภาพของราคากับสัดส่วนการจัดสรรยังต้องการการพิสูจน์ในระยะยาว