นโยบายใหม่ของทาคามิชิ ซานาเอะทำให้ค่าเงินเยนผันผวน

การขึ้นสู่ตำแหน่งของสูงอิชิซามินีและการปรับโครงสร้างใหม่ของนโยบายญี่ปุ่น

หลังจากที่สูงอิชิซามินีขึ้นดำรงตำแหน่งเป็นนายกรัฐมนตรีหญิงคนแรกของญี่ปุ่น เธอกลายเป็นจุดสนใจระดับโลก ไม่เพียงแต่นี้ยังหมายถึงการเปลี่ยนแปลงอีกครั้งในโครงสร้างทางการเมืองของญี่ปุ่น และยังเป็นสัญญาณว่านโยบายการคลังและการเงินอาจหันไปสู่ทิศทางใหม่ได้ ในวันที่ทรัมป์มีกำหนดเดินทางเยือนญี่ปุ่น แนวโน้มนโยบายของญี่ปุ่นก็เป็นที่สนใจของตลาดโลกอย่างมาก

นักวิเคราะห์ระบุว่ารัฐบาลสูงอิชิต้องเผชิญกับความท้าทายสามประการได้แก่ แรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นลำดับ การส่งออกที่ไม่แน่นอน และความเสี่ยงจากการขาดดุลการคลังที่ขยายตัว นอกจากนี้ นโยบายการคลังเชิงรุกที่รับผิดชอบซึ่งเธอเสนอ ยังถูกมองว่าเป็นการต่อยอดจากแนวทางของอาเบะ ซึ่งเน้นการกระตุ้นเศรษฐกิจพร้อมกับเสริมสร้างบทบาทของรัฐบาล ตลาดจึงเชื่อว่า รัฐบาลชุดใหม่มีภารกิจหลักในการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตและหนี้สิน และหลีกเลี่ยงความไม่สมดุลระหว่างการขยายการคลังและการเงินที่เข้มงวด

การส่งออกฟื้นตัวแต่ความเสี่ยงยังอยู่

ข้อมูลการค้าล่าสุดแสดงให้เห็นว่า การส่งออกของญี่ปุ่นในเดือนกันยายนเติบโต 4.2% สิ้นสุดการลดลงสี่เดือนต่อเนื่อง เนื่องจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงและความต้องการตลาดในเอเชียที่ยังคงแข็งแกร่ง ทว่าการส่งออกไปยังสหรัฐยังคงลดลงต่อเนื่อง โดยลดลง 13.3% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ซึ่งการลดลงนี้ชัดเจนในหมวดรถยนต์และอุปกรณ์ชิป

แม้ว่าข้อตกลงการค้าฉบับใหม่กับสหรัฐได้ลดภาษีลง แต่ผู้ผลิตหลายรายยังคงต้องตัดกำไรเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดและดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าหากอัตราแลกเปลี่ยนกลับมาแข็งค่าหรือต้องการจากต่างประเทศลดลง ก็อาจทำให้ความได้เปรียบในการส่งออกของญี่ปุ่นหายไปอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ กำไรจากการส่งออกที่อ่อนแอยังอาจส่งผลต่อการเจรจาค่าจ้างในปีหน้า ทำให้ความสามารถในการสนับสนุนการบริโภคลดลง

ทาเกชิ มินามิจากสถาบันวิจัยบริหารงานเกษตรป่าไม้และประมงกล่าวว่า “บริษัทยังไม่ได้ผลักภาระต้นทุนทั้งหมดไปยังผู้ซื้อ ทำให้ฐานการฟื้นตัวของการส่งออกยังเปราะบาง หากเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นต่อเนื่อง ภาคการส่งออกจะต้องเผชิญกับแรงกดดันกำไรมากยิ่งขึ้น”

ความคาดหวังในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ธนาคารกลางเผชิญทางเลือก

ในช่วงที่สูงอิชิเข้ารับตำแหน่งแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นได้กลายเป็นที่สนใจของตลาด การสำรวจล่าสุดของรอยเตอร์เผยว่าผู้เชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจมากกว่า 90% เชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยอาจปรับขึ้น 0.25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม

แม้สูงอิชิถูกมองว่าเป็นฝ่ายที่สนับสนุนการคลังขยายตัว แต่ผู้วิเคราะห์หลายรายเชื่อว่า เธอจะไม่แทรกแซงความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ยูเอดะ คาซึโอะ ได้แถลงว่าเมื่อการใช้จ่ายของธุรกิจและการเติบโตของค่าแรงมีความทนทาน ธนาคารจะพิจารณาถอนนโยบายแบบเกินไปเรื่อยๆ

คาโตะ ทาเคชิ นักเศรษฐศาสตร์จาก Daiwa Securities กล่าวว่า “คณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นได้เปลี่ยนทิศทางเป็นฝ่ายเข้าหน้าอย่างชัดเจน โดยความคาดหวังในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสะท้อนถึงความกังวลของตลาดต่อความต่อเนื่องของเงินเฟ้อ” แต่เขายังระบุว่า หากมีการกระตุ้นการคลังเกินความคาดหมาย ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้เลื่อนการดำเนินการเพื่อป้องกันความไม่แน่นอนของตลาดพันธบัตร

การมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้น การก้าวเดินทางการเมืองและเศรษฐกิจควบคู่กัน

เมื่อนายทรัมป์หวนคืนสู่ทำเนียบขาวและเดินทางเยือนญี่ปุ่นเป็นครั้งแรก ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นกลายเป็นแกนสำคัญของยุทธศาสตร์เอเชียตะวันออก รัฐบาลสูงอิชิวางแผนที่จะเสนอข้อตกลงจัดซื้อขนาดใหญ่ในระหว่างการประชุม รวมถึงการซื้อรถปิกอัพ ถั่วเหลือง และก๊าซธรรมชาติเหลวจากสหรัฐ เพื่อแสดงความมุ่งมั่นในการร่วมมือทวิภาคี

แม้ว่าทรัมป์ต้องการให้ญี่ปุ่นแบกรับภาระการใช้จ่ายด้านกลาโหมมากขึ้น แต่สูงอิชิจะมุ่งเน้นที่ด้านเศรษฐกิจที่เท่าเทียมเพื่อรักษาความสัมพันธ์ระหว่างสองประเทศ นักการทูตเชื่อว่าวิสัยทัศน์นี้มุ่งเน้นที่การสมดุลแรงกดดันจากภายนอกกับเป้าหมายทางการเมืองภายใน โดยบริษัทในญี่ปุ่นได้ตอบรับความสัมพันธ์เสถียรของทั้งสองประเทศอย่างดี แต่กังวลว่าการจัดซื้อใหม่อาจเพิ่มภาระทางการคลัง

แผนกระตุ้นอยู่ระหว่างการจัดเตรียม ตลาดตอบโต้ด้วยความระมัดระวัง

มีรายงานว่าคณะรัฐมนตรีสูงอิชิได้เตรียมแผนกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่ากว่า 13.9 ล้านล้านเยน โดยมีเป้าหมายเพื่อบรรเทาผลกระทบจากเงินเฟ้อและส่งเสริมการลงทุนในอุตสาหกรรมใหม่ รวมถึงการสนับสนุนพลังงาน การลดหย่อนภาษี และการลงทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์และเซมิคอนดักเตอร์

แม้ว่าตลาดมีการตอบรับเชิงบวกต่อขนาดแผนกระตุ้น โดยที่ดัชนี Nikkei ปรับตัวขึ้น และค่าเงินเยนมีความเสถียร แต่ผู้วิเคราะห์เตือนว่า หนี้สินญี่ปุ่นต่อสัดส่วน GDP ได้เกินกว่า 260% แล้ว การใช้จ่ายเพิ่มเติมอาจทำให้นโยบายการคลังยิ่งไร้ทิศทางกำหนด

ชิเงรุ นากาอิจาก Oxford Economics ระบุว่า “นโยบายของรัฐบาลสูงอิชิมุ่งเน้นที่การเติบโตอย่างมั่นคง แต่ความยั่งยืนทางการคลังจะเป็นความท้าทายที่ใหญ่ที่สุด” เมื่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยและการใช้จ่ายที่ขยายตัวไปพร้อมกัน อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอาจก่อให้เกิดความผันผวนใหม่ในตลาด

มุมมองอนาคต: การทดสอบค่าเงินเยนท่ามกลางการเคลื่อนไหวระหว่างการปรับขึ้นดอกเบี้ยและการกระตุ้นการคลัง

โดยรวมแล้ว ญี่ปุ่นกำลังอยู่ในช่วงการเปลี่ยนผ่านนโยบายและตลาดที่สำคัญ การตัดสินใจทางการเมืองของสูงอิชิและแนวทางการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของค่าเงินเยนในอีกหลายเดือนข้างหน้า

นักวิเคราะห์เชื่อว่าหากธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้ ขณะที่การกระตุ้นการคลังเริ่มดำเนินการ ความผันผวนของค้าเงินเยนในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ไม่ว่าผลจะออกมาอย่างไร ญี่ปุ่นกำลังเดินเข้าสู่ "รอบการกำหนดราคานโยบาย" ใหม่ ซึ่งจะมีผลกระทบลึกซึ้งต่อสถานะของญี่ปุ่นในเศรษฐกิจโลก