- ตลาดเงินกู้ระยะสั้นระหว่างธนาคารในไต้หวันมีสภาพคล่องที่ตึงตัวในเชิงโครงสร้าง อัตราดอกเบี้ยการกู้ข้ามสัปดาห์ของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นเป็นช่วงร้อยละ 1.30 ในขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทตั๋วเงินจากธนาคารแตะระดับร้อยละ 1.41 ถึง 1.42 ความต้องการเติมเต็มจำนวนเงินเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทาน
- ดัชนีราคาหุ้นถ่วงน้ำหนักของไต้หวัน (TWSE:TAIEX) มีผลกระทบในการดึงดูดเงินทุนข้ามตลาด ทำให้บริษัทหลักทรัพย์ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินระยะสั้นที่ไม่มีการค้ำประกันอย่างมากจนเกือบถึงร้อยละ 2 เพื่อตอบสนองความต้องการในการส่งมอบและการจัดหาเงินทุน ซึ่งได้เบี่ยงเบนเงินทุนจากตลาดเงินกู้ระหว่างธนาคารและตลาดซื้อคืน (RP)
- ธนาคารกลางไต้หวัน (CBC) แสดงเจตนารมณ์ในการรักษาสภาพคล่องให้เป็นกลางค่อนไปทางตึงตัวในการดำเนินการตลาดเปิด โดยออกใบฝากประจำมูลค่า 2,666 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน ปล่อยเงินสุทธิประมาณ 203 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน แต่ภายใต้การคาดการณ์ของฤดูการชำระภาษีในเดือนพฤษภาคม สถาบันการเงินในตลาดมีท่าทีระมัดระวังต่ออัตราการต่ออายุของใบฝากประจำที่ครบกำหนดมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันในสัปดาห์หน้า
ปัญหาการจัดการเงินทุนและช่องว่างในการเติมเต็มจำนวนเงิน
ในวันซื้อขายสุดท้ายของสัปดาห์นี้ ตลาดเงินไต้หวันแสดงลักษณะการเสียดทานที่ชัดเจนในด้านอุปสงค์และอุปทานของเงินทุน ในช่วงต้นของระยะเวลาการฝากเงิน สำรองของธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่อยู่ในช่วงค่าลบ ความต้องการจัดการเงินทุนข้ามสุดสัปดาห์เพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ด้านอุปทานของเงินทุนมีแนวโน้มการกระจุกตัวสูง มีเพียงธนาคารขนาดใหญ่บางแห่งเท่านั้นที่มีความสามารถในการปล่อยกู้ และมีการเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างชัดเจน ข้อมูลการสอบถามในตลาดแสดงให้เห็นว่า สถาบันที่ต้องการกู้เงินหนึ่งสัปดาห์ในอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 1.25 ถึง 1.26 ประสบปัญหาในการได้รับการตอบสนองจากสถาบันที่ต้องการปล่อยกู้ การไม่ตรงกันของการตั้งราคาอุปสงค์และอุปทานนี้ บังคับให้ธนาคารบางแห่งที่มีช่องว่างในการเติมเต็มจำนวนเงินต้องละทิ้งการกู้ยืมเงิน และเลือกที่จะเติมเต็มในช่วงปลายของระยะเวลาการฝากเงิน ปรากฏการณ์นี้เน้นให้เห็นถึงการกระจายสภาพคล่องพื้นฐานของตลาดที่ไม่สมดุลในปัจจุบัน
ผลกระทบจากการดึงดูดเงินทุนของตลาดทุน
ผลกระทบจากการดึงดูดเงินทุนของตลาดหุ้นไต้หวันกำลังส่งผลต่อการตลาดเงินระยะสั้น แม้ว่าดัชนีราคาหุ้นถ่วงน้ำหนักของไต้หวัน (TWSE:TAIEX) จะปรับตัวลงทางเทคนิคในวันศุกร์ที่ 41,603.94 จุด แต่ปริมาณการซื้อขายยังคงสูงในสภาวะการสั่นสะเทือนที่ระดับสูง บริษัทหลักทรัพย์และกองทุนรวมเพื่อการลงทุนใช้กลยุทธ์การดึงดูดเงินทุนที่ก้าวร้าวมากขึ้นในตลาดเงินระยะสั้นเพื่อตอบสนองความต้องการในการจัดหาเงินทุนและการส่งมอบหุ้น ตั๋วเงินระยะสั้นที่ไม่มีการค้ำประกัน (ตั๋วเงินระยะสั้นที่ไม่มีการค้ำประกัน) เนื่องจากความยืดหยุ่นของมัน กลายเป็นเครื่องมือหลักในการดึงดูดดอกเบี้ยของบริษัทหลักทรัพย์ อัตราการออกของมันถูกผลักดันให้สูงขึ้นจนเกือบถึงจุดทางจิตวิทยาที่ร้อยละ 2 สินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยสูงนี้สร้างผลกระทบในการดึงดูดเงินทุนอย่างรุนแรงต่อสถาบันที่แสวงหาผลตอบแทนที่แน่นอน ทำให้สภาพคล่องบางส่วนที่เคยอยู่ในตลาดตั๋วเงินระยะสั้นที่มีการค้ำประกันหรือในตลาดซื้อคืนพันธบัตร (RP) ถูกดึงออกไปอย่างมีนัยสำคัญ
โครงสร้างจุลภาคของตลาดตั๋วเงินและตลาดซื้อคืน
ในบริบทที่การกู้ยืมระหว่างธนาคารถูกขัดขวาง ระบบการตั้งราคาของตลาดรองก็แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันเชิงโครงสร้างเช่นกัน อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของตั๋วเงินระยะสั้นที่มีการค้ำประกัน 30 วันคงที่ในช่วงร้อยละ 1.468 แต่ผู้ค้าส่วนใหญ่รายงานว่าตรรกะการซื้อของธนาคารมีแนวโน้มที่จะระมัดระวัง ตั๋วเงินบางส่วนที่ครบกำหนดเผชิญกับความเสี่ยงที่จะไม่ต่ออายุ ในขณะเดียวกัน ตลาดซื้อคืนพันธบัตร (RP) แม้จะได้รับการกลับมาของเงินทุนบางส่วนจากกองทุนรวมเพื่อการลงทุนในวันศุกร์ แต่การจัดหาโดยรวมยังคงอยู่ในสภาวะสมดุลที่ตึงตัว อัตราดอกเบี้ย RP ของพันธบัตรรัฐบาลที่ดำเนินการโดยบริษัทหลักทรัพย์และสถาบันการเงินยังคงอยู่ในช่วงร้อยละ 1.16 ถึง 1.20 ในขณะที่อัตราดอกเบี้ย RP ของพันธบัตรบริษัทอยู่ในช่วงร้อยละ 1.43 ถึง 1.46 สถาบันการเงินแต่ละแห่งแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างในการตั้งราคาอย่างชัดเจนตามความกว้างของงบดุลของตนเอง
การจัดการหนี้สินของธนาคารกลางและการคาดการณ์สภาพคล่องในช่วงภาษี
จังหวะการออกใบฝากประจำของธนาคารกลางไต้หวัน (CBC) กลายเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดความตึงตัวของสภาพคล่องในสัปดาห์หน้า แม้ว่าปริมาณใบฝากประจำที่ครบกำหนดในวันเดียวจะมากกว่าปริมาณที่ออก ทำให้เกิดการปล่อยเงินสุทธิประมาณ 203 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน แต่ข้อมูลจากศูนย์เงินกู้ (PIBC) แสดงให้เห็นว่าระบบธนาคารมีการสำรองเกินเพียง 1,932 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันจนถึงวันอาทิตย์ ซึ่งเป็นเบาะรองที่ค่อนข้างบาง การครบกำหนดของใบฝากประจำที่สูงถึง 1.404 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันในสัปดาห์หน้า รวมกับผลกระทบจากการชำระภาษีรายได้ของบริษัทและบุคคลในเดือนพฤษภาคม จะสร้างการดึงดูดสองเท่าต่อเงินพื้นฐานในระบบ หากธนาคารกลางไม่สามารถให้การชดเชยที่เกินความคาดหมายในขนาดการต่ออายุใบฝากประจำ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในตลาดเงินอาจเผชิญกับแรงกดดันในการประเมินค่าใหม่ขึ้นในช่วงกลางเดือน
