- จากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นและการโจมตีโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ด้วยโดรน ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้นอย่างมากถึง 111 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้คาดการณ์เงินเฟ้อทั่วโลกเพิ่มขึ้นโดยตรง
- ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกเผชิญกับการขายออกอย่างมีนัยสำคัญ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะ 4.631% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 30 ปีเพิ่มขึ้นพร้อมกัน
- ธนาคาร Saxo Bank ชี้ว่าตลาดกำลังประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใหม่ โดยมีการกลับมาของการเล่าเรื่องทางเศรษฐกิจที่ว่า "อัตราดอกเบี้ยสูงจะคงอยู่เป็นเวลานาน" ในขณะที่ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ทำให้มูลค่าทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีและ AI ถูกกดดันอย่างมาก
ความเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทนและตลาดตราสารหนี้
ตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกแสดงแรงกดดันในการขายออกอย่างชัดเจนภายใต้ปัจจัยมหภาคหลายประการ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานในการกำหนดราคาทรัพย์สินทั่วโลก ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 20 จุดพื้นฐานในช่วงการซื้อขายล่าสุด ขึ้นไปอยู่เหนือระดับต้านทานที่ 4.631% การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยนี้สะท้อนถึงความกังวลของตลาดตราสารหนี้ต่อการเพิ่มขึ้นของศูนย์กลางเงินเฟ้อในระยะยาว ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อเส้นทางนโยบายการเงินในระยะสั้นที่สุด แตะ 4.102% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 14 เดือนที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 5.159% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบปี การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังละทิ้งการกำหนดราคาที่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางใหญ่ๆ จะเข้าสู่รอบการผ่อนคลายทางการเงิน และหันไปป้องกันความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น
การประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่
แรงขับเคลื่อนหลักของความผันผวนของราคาทรัพย์สินในรอบนี้มาจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในด้านอุปทานของภูมิภาคตะวันออกกลาง ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่เกิดความขัดแย้งขึ้น สถานการณ์ในภูมิภาคนี้ยังไม่มีสัญญาณของการผ่อนคลาย ในช่วงนี้โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ถูกโจมตีด้วยโดรน และการเจรจาหยุดยิงกับอิหร่านหยุดชะงัก ทำให้ความเสี่ยงในตลาดน้ำมันถูกนำมาคำนวณในราคาสัญญาปัจจุบันอย่างรวดเร็ว ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นถึง 111 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานอย่างรุนแรงไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนการจัดซื้อในตลาดสปอตโดยตรง แต่ยังเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาวของทุนทั่วโลกผ่านตลาดอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ แนวโน้มความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อกำลังปรับสมดุลอุปสงค์และอุปทานในตลาดพลังงานใหม่ ทำให้นักลงทุนสถาบันเพิ่มน้ำหนักความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในโมเดลของพวกเขา
การประเมินมูลค่าหุ้นและการหดตัวของสภาพคล่อง
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยงกำลังสร้างปฏิกิริยาลูกโซ่ในหมวดหมู่สินทรัพย์ต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการกดดันทรัพย์สินประเภทหุ้นที่มีการเพิ่มขึ้นสูงในช่วงก่อนหน้า ในบริบทที่อัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยงทะลุ 4.6% การเพิ่มขึ้นของอัตราคิดลดได้กัดกร่อนมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของบริษัทที่เติบโตสูงอย่างมีนัยสำคัญ หุ้นเทคโนโลยีที่ได้รับแรงหนุนจากกระแสความนิยมในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงนี้กำลังเผชิญกับแรงกดดันในการประเมินมูลค่าใหม่อย่างรุนแรง ในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐทำให้ดัชนีดอลลาร์แข็งแกร่งในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งยิ่งทำให้สภาพคล่องมหภาคทั่วโลกตึงตัวมากขึ้น การคาดการณ์กำไรจากต่างประเทศของบริษัทข้ามชาติในบริบทของดอลลาร์ที่แข็งแกร่งกำลังเผชิญกับการพิจารณาผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดทุนกำลังเคลื่อนไปยังหมวดหมู่ที่มีสภาพคล่องดีกว่า
การคาดการณ์ของสถาบันและความคาดหวังทางนโยบาย
เผชิญกับข้อมูลมหภาคในปัจจุบันและการตอบสนองของราคาตลาด วอลล์สตรีทและสถาบันการเงินหลักกำลังปรับสมมติฐานพื้นฐานเกี่ยวกับงบดุลและเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างรวดเร็ว Charu Chanana หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของธนาคาร Saxo Bank กล่าวว่า แม้ว่าความคาดหวังหลักของตลาดในปัจจุบันยังไม่ได้รับการยอมรับอย่างเต็มที่ว่าธนาคารกลางหลักจะกลับมาเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ แต่การคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานได้กลับมาอยู่ในตรรกะการซื้อขายอย่างเต็มที่แล้ว หากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงและส่งผลต่อดัชนีเงินเฟ้อหลัก ธนาคารกลางใหญ่ๆ จะเผชิญกับความท้าทายสองประการคือการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและระดับราคาที่สูง ในสถานการณ์นี้ พื้นที่ความผิดพลาดของนโยบายการเงินจะถูกบีบอัดอย่างมาก ความไวของตลาดต่อการเผยแพร่ข้อมูลมหภาคในอนาคตจะถึงจุดสูงสุดใหม่
