สินเชื่อเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ พุ่งสวนกระแส: รายงานผลประกอบการธนาคารเผยกลยุทธ์ตั้งรับขององค์กรท่ามกลาง

ข้อมูลล่าสุดจากงบดุลของธนาคารพาณิชย์หลักสามแห่งในสหรัฐฯ เปิดเผยถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้างของวงจรสินเชื่อมหภาค ในพอร์ตหนี้สินของธนาคารอเมริกา (BAC:US)、Wells Fargo (WFC:US) และ JPMorgan Chase (JPM:US) มีลักษณะของการขยายตัวของการกู้ยืมของภาคธุรกิจที่โดดเด่นในทิศทางตรงกันข้าม ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงที่มีความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก โดยเฉพาะจากสถานการณ์ในอิหร่าน ที่ทำให้ศูนย์เงินเฟ้อด้านพลังงานสูงขึ้น แตกต่างจากสินเชื่อผู้บริโภคที่ราบเรียบภายใต้สภาพแรงงานที่ผ่อนคลายขึ้น บริษัทที่ประกอบธุรกิจกำลังขยายงบดุลอย่างเป็นระบบเพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนของมหภาคในอนาคต หากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานนำไปสู่นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่เปลี่ยนจากผ่อนคลายไปสู่เดินหน้ารัด เข้ม การขยายสินเชื่อของบริษัทในปัจจุบันอาจถูกมองว่าเป็นการกักตุนสภาพคล่องเพื่อป้องกันความเสี่ยง

การส่งผ่านตามสายโซ่อุตสาหกรรม

ในการสังเกตกระแสเงินของสายโซ่อุตสาหกรรม การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อเชิงพาณิชย์แสดงให้เห็นการกักตุนเงินทุนเชิงป้องกันของบริษัทต้นน้ำและกลางน้ำ ภายใต้การรบกวนจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะการปะทะในพื้นที่เกี่ยวข้องกับประเทศที่เป็นแหล่งน้ำมันหลักของตะวันออกกลาง ต้นทุนการเสียดทานของโซ่อุปทานพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ส่งผลให้ภาคการผลิต โลจิสติกส์ และบริษัทพลังงานดั้งเดิมต้องเพิ่มสต็อกสินค้าล่วงหน้าและล็อคราคาของปัจจัยการผลิตในระยะกลางและระยะยาว ผู้จัดการการลงทุนอาวุโสของ Dhar Capital ชี้ว่า การเพิ่มขึ้นของการกู้ยืมของบริษัทเป็นการตอบสนองล่วงหน้าต่อความเป็นไปได้ที่ต้นทุนการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้น หากธนาคารกลางสหรัฐถูกบังคับให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่นำเข้า บริษัทที่อยู่ในสายโซ่อุตสาหกรรมกลาง ๆ ที่มีความสามารถในการเจรจาต่อรองน้อยกว่า จะเผชิญกับความสูญเสียทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น การเข้าถึงสภาพคล่องภายใต้หน้าต่างสินเชื่อที่ยังค่อนข้างผ่อนคลายจึงกลายเป็นยุทธศาสตร์หลักในการรับมือกับความผันผวนของกระแสเงินสดในอนาคตของบริษัทเหล่านี้

โครงสร้างการแข่งขัน

ในระดับโครงสร้างการแข่งขันของอุตสาหกรรมธนาคาร ส่วนแบ่งตลาดสินเชื่อเชิงพาณิชย์กำลังมุ่งไปยังกิจการส่วนหัวที่มีงบดุลแข็งแกร่งและความสามารถในการกำหนดราคาแบบเบิร์ด เมืองเจพีมอร์แกนมีการเติบโตในขนาดการปล่อยสินเชื่อราว 18% ถึง 872.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าลูกค้าบริษัทใหญ่ ๆ มักจะเลือกใช้บริการธนาคารที่มีความสำคัญต่อระบบเพื่อเพิ่มการจัดการด้านการเงินและการป้องกันความเสี่ยง มากกว่าที่ธนาคารภูมิภาคและธนาคารขนาดกลางและเล็กที่เผชิญกับต้นทุนการฝากเงินที่สูงขึ้นและความเสี่ยงในทรัพย์สินอมิราเชียสินเชื่อเมื่อทำให้ความสามารถในการปล่อยสินเชื่อถูกจำกัดอย่างมิติที่จริงจัง แนวโน้มนี้ที่เรียกว่า "การย้ายสินเชื่อสู่คุณภาพ" ทำให้ธนาคารใหญ่ ๆ สามารถรักษาความยืดหยุ่นของรายได้โดยการเพิ่มจำนวนเพราะแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนดอกเบี้ยสุทธิจะดำเนินต่อไป หากสภาพเศรษฐกิจมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น การแบ่งแยกภายในอุตสาหกรรมนี้อาจนำไปสู่ความเข้มข้นในธนาคารเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ความขัดแย้งระหว่างสินเชื่อผู้บริโภคและสินเชื่อเชิงพาณิชย์

สอดคล้องกับการแสดงออกที่เข้มแข็งของสินเชื่อเชิงพาณิชย์ การเติบโตของสินเชื่อผู้บริโภคกลับแสดงออกทางที่อ่อนแอ ธนาคารอเมริการายงานยอดสินเชื่อผู้บริโภคเติบโตเพียง 4% ในขณะที่ธนาคารเวลส์ ฟาร์โกรายงานขยายตัวเป็น 3.7% เจพี มอร์แกนยกเว้นยอดบัตรเครดิต สินเชื่อผู้บริโภคแทบไม่เติบโต ความขัดแย้งนี้เปิดเผยถึงความคลาดเคลื่อนในมุมมองจุลภาคระหว่างภาคช่วยและภาคธุรกิจ เนื่องจากโครงสร้างของตลาดแรงงานเริ่มเห็นการขัดแย้ง และการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แท้จริงได้รับผลกระทบจากเงินเฟ้อด้านพลังงาน ระดับของการใช้หนี้ภาคผู้บริโภคเริ่มลดลง หากการชะลอตัวของการใช้จ่ายผู้บริโภคส่งผลไปถึงรายได้ของบริษัทในปลายเส้น จำขึ้นสินค้าหนี้ที่สูงที่บริษัทสะสมอาจกลายเป็นแรงกดดันต่อการลงทุนทรัพย์สินและการลงทุนทรัพย์สินในอนาคต

การประเมินใหม่ราคาสินทรัพย์ด้านความเสี่ยงในธนาคาร

เมื่อต้นสินเชื่อเชิงพาณิชย์มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โมเดลการกำหนดราคาความเสี่ยงของสินทรัพย์ด้านธนาคารรายใหญ่กำลังเผชิญกับแรงกดดันการประเมินใหม่ ในช่วงวงจรสินเชื่อครั้งที่ผ่านมา การขยายสินเชื่อเชิงพาณิชย์มักมีร่วมกับการขึ้นของเศรษฐกิจตามวัฏจักร ปัจจุบัน การขยายสินเชื่อทั้งนี้ถูกขับเคลื่อนด้วยเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนและแรงขับทางป้องกัน ซึ่งแปลว่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในทะเบียนของธนาคารอาจมีความเสี่ยงทางเครดิตที่สูงขึ้น ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกำลังเตือนว่า หากสงครามต่อเนื่องยาวนานและทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นและร่วมกับการเพิ่มขึ้นการจ้างงานที่ชะลอตัวลักษณะเรื้อรังกดดันความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในสองฝ่าย ในสงครามสูงนี้ธนาคารต้องตั้งเงินสำรองเพื่อความเสียหายจากสินเชื่อมากขึ้นในไตรมาสถัดไป ซึ่งอาจนำไปสู่การกดดันด้านขนาดของทุนธนาคารและความเร็วในการเพิ่มรายได。