S&P Global: แรงกดดันราคาน้ำมันไม่หยุดการลงทุนของ NOC กลุ่ม GCC

รายงานสำคัญ: ราคาน้ำมันอ่อนตัวลง แผนการลงทุนยังคง "ขึ้น"

จากรายงานล่าสุดของ S&P Global ได้ประเมินว่า การใช้จ่ายด้านทุนรวมของบริษัทน้ำมันของประเทศในสภาความร่วมมือจากอ่าว (GCC) ยังคงเพิ่มสูงขึ้น การประมาณการณ์แสดงให้เห็นว่าในปี 2024 การใช้จ่ายด้านทุนรวมจะอยู่ที่ประมาณ 110,000-115,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจเพิ่มขึ้นเป็นเฉลี่ย 115,000-125,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025-2027

ทั้งนี้รายงานยังได้เน้นว่า แม้ราคาน้ำมันจะลดลงเล็กน้อยแต่บีบอัดกระแสเงินสด การจัดอันดับเครดิตของหลายบริษัทคงทนได้จากการคาดการณ์เสถียรภาพของความต้องการและความคืบหน้าของโครงการ

แรงขับเคลื่อนการเติบโต: เพิ่มการผลิต, บำรุงรักษา และ "แนวเส้นที่สองของก๊าซธรรมชาติ"

รายงานระบุเหตุผลสำคัญที่ทำให้การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้นมาจาก 3 ปัจจัย:

• สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และกาตาร์ผลักดันการขยายกำลังการผลิต;
  
• ซาอุดีอาระเบียมุ่งเน้นการใช้จ่ายในการบำรุงรักษากำลังการผลิต;
  
• เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในก๊าซธรรมชาติและ LNG รวมทั้งขยายการวางแผนในต่างประเทศ
  

ADNOC ตั้งเป้าที่จะเพิ่มกำลังการผลิตเป็น 5 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในปี 2027 กาตาร์พลังงานก็เพิ่มกำลังการผลิต LNG ผ่านการขยายแหล่งก๊าซภาคเหนือ

เปรียบเทียบกับบริษัทน้ำมันระหว่างประเทศ: ฝ่ายหนึ่ง "ลดขนาดการเงิน" อีกฝ่าย "เพิ่มขึ้น"

รายงานระบุว่าในช่วง 12 ถึง 18 เดือนที่ผ่านมา บริษัทน้ำมันระหว่างประเทศหลายแห่งได้ลดคำแนะนำการใช้จ่ายด้านทุนลงเพื่อหาสมดุลระหว่างกระแสเงินสดและผลตอบแทนผู้ถือหุ้น/วินัยทางการเงิน; ขณะที่การลงทุนของบริษัทน้ำมันแห่งรัฐ GCC กลับมีแนวโน้มที่เกิดแรงขับตามวัฏจักรราคาน้ำมันที่ลดลง

แต่ไม่ได้หมายความว่าจะขยายตัวแบบไม่มีเงื่อนไข S&P Global กล่าวว่าภายใต้ความต้องการใช้จ่ายสูงขึ้น บริษัทน้ำมันแห่งรัฐ GCC มีท่าทีระมัดระวังมากขึ้น เน้นความสำคัญและการควบคุมจังหวะของโครงการ

การไหลของเงินทุน: บริเวณต้นน้ำยังคงเป็นแนวหน้าหลัก การค้าและทรัพยากรในต่างประเทศขยายควบคู่กัน

จากโครงสร้าง S&P Global คาดการณ์ว่ากว่า 50% ของการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทน้ำมันแห่งรัฐ GCC จะยังคงมุ่งเน้นไปที่ต้นน้ำ (การสำรวจและผลิต) การขยายการผลิตยังเป็นธีมหลัก

ขณะเดียวกันทรัพยากรและเขตก๊าซธรรมชาติในต่างประเทศก็เร่งขยาย รายงานกล่าวถึงว่า บริษัทลูก XRG ของ ADNOC จะเสร็จสิ้นการซื้อหุ้น 10% ของบล็อกหมายเลข 4 ของโมซัมบิกในปี 2025 (มูลค่าประมาณ 881 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) กาตาร์พลังงานก็ค้นหาและรับสิทธิในประเทศแอฟริกาและอเมริกาใต้

การดำเนินการเหล่านี้มีเป้าหมายร่วมกันคือ การวางแผนเส้นทางที่ยาวนานขึ้นสำหรับธุรกิจ LNG และการค้า เพิ่มความมั่นคงด้านการจัดหาวัตถุดิบจากต้นน้ำถึงปลายน้ำและความสามารถในการบริหารจัดการแบบครบวงจรผ่านฝ่ายการค้า

การตีความผลกระทบ: ภาวะเศรษฐกิจในบริการน้ำมัน, การจัดหา LNG และการประเมินราคาเครดิตต้องได้รับการประเมินใหม่

ต่อมุมมองของตลาด เอกสารนี้นำเสนอข้อคิด 3 ประการ

1. ภาคบริการน้ำมันและโซ่อุปทานวิศวกรรมหากแนวโน้มของการใช้จ่ายระดับกลางปีละ 115,000-125,000 ล้านดอลลาร์นี้เป็นจริง โครงสร้างพื้นฐานในตะวันออกกลางจะมั่นคงขึ้น แต่การดำเนินงานจะเน้นไปที่โครงการบางส่วนแทนที่จะวิ่งไล่ตามทั้งหมด
   
2. เส้นโค้งการจัดหา LNG: ที่การลงทุนด้านก๊าซธรรมชาติ/ LNG ของกาตาร์และ ADNOC เพิ่มขึ้น นั่นหมายความว่าหลายปีข้างหน้า การขยายการจัดหา LNG และทิศทางการค้าทั่วโลกยังคงอาจจัดราคาในเชิงขยายบนตะวันออกกลาง
   
3. การปล่อยเครดิตและการกำหนดราคาทางการเงิน: ในช่วงที่ราคาน้ำมันถูกกดดันแต่ยังคงสามารถรักษาแผนการลงทุนได้ มักถูกตีความว่าเป็น "การแสดงความมั่นคงของทางการเงินและความสามารถในการระดมทุน" ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อการจัดการความเชื่อมั่นและการกระจายผลต่างของเครดิตประเทศและองค์กร