การเพิ่มขึ้นของขนาดเหรียญเสถียร รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหรัฐอ้างว่าจะปรับโครงสร้างความต้องการพันธบัตรของสหรัฐ
นายเจมส์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหรัฐ กล่าวในที่ประชุมประจำปีเกี่ยวกับตลาดพันธบัตรในนครนิวยอร์กเมื่อวันพุธว่า การขยายตัวของตลาดเหรียญเสถียรกำลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเกินความคาดหมายของหน่วยงานกำกับดูแลในช่วงแรก จากการคาดการณ์ของเขา มูลค่าตลาดรวมของเหรียญเสถียรโลกอาจทะลุ 3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และจะกลายเป็นผู้ซื้อมาตรฐานของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
เขาชี้แจงว่าปัจจุบันขนาดรวมของเหรียญเสถียรอยู่ที่ประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตเกือบ 80% ในปีที่ผ่านมา และด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ตามมาตรฐานองค์กรและกรอบการกำกับดูแลที่ค่อยๆ สมบูรณ์ ตลาดนี้คาดว่าจะขยายตัวถึงสิบเท่าในห้าปีข้างหน้า เบสเซนต์กล่าวว่า: “เหรียญเสถียรกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของกลไกการถ่ายทอดความคล่องตัว ทรัพย์สินสำรองเบื้องหลัง โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ได้กลายเป็นเสาหลักใหม่ของความต้องการ”
ตลาดพันธบัตรพบกับ “การไหลของเงินทุนใหม่จากแคริบโต”
เหรียญเสถียรเป็นสินทรัพย์เข้ารหัสที่ผูกกับดอลลาร์หรือตราสารเงินทางกฎหมายอื่นๆ ซึ่งมีราคาที่ค่อนข้างเสถียร ผู้ออกเหรียญมักจะใช้เงินสด ข้อตกลงซื้อคืน หรือพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐเป็นทรัพย์สินสำรอง เพื่อให้สามารถแลกเปลี่ยนได้เสถียร เบสเซนต์กล่าวว่า การขยายขนาดของการออกเหรียญเสถียรหมายถึงความต้องการพันธบัตรของสหรัฐจะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
ตามข้อมูลของกระทรวงการคลัง ผู้ออกเหรียญเสถียรในปัจจุบันถือมากกว่า 250 พันล้านดอลลาร์ในพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐ คิดเป็นประมาณ 3% ของปริมาณที่ไหลเวียน จากการขยายปริมาณการออก เหนือกว่าเกินทบอ่อนอย่างมากกว่า
“แหล่งเงินทุนนี้แตกต่างจากการถือครองพันธบัตรโดยทุนต่างประเทศแบบดั้งเดิม มันแทบจะไม่ถูก ผลักดันโดยความเสี่ยงทางการเมืองหรือการแลกเปลี่ยน แต่จะลงทุนใหม่ในตลาดพันธบัตรสหรัฐในรูปแบบเทคนิคและอัตโนมัติ” เบสเซนต์กล่าว เขายังเสริมว่า กระทรวงการคลังกำลังศึกษาโครงสร้างกระจายของสำรองเหรียญเสถียรเพื่อประเมินผลกระทบต่อวงจรความคล่องตัว
การโต้ตอบระเบียบและนโยบาย: เงินทุนโครงสร้างจะมีอิทธิพลต่อกลยุทธ์การออกพันธบัตรอย่างไร
เบสเซนต์กล่าวว่า การเกิดขึ้นของเหรียญเสถียรที่ทำให้เกิดแหล่งเงินทุนระยะยาวกำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างความต้องการพันธบัตรของสหรัฐร่วมกันกับกองทุนตลาดเงิน ซึ่งปัจจุบันถือสินทรัพย์มูลค่ารวมประมาณ 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นหนึ่งในผู้ซื้อพันธบัตรภายในประเทศรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐ
เขากล่าวเสริมว่า การที่ระบบการเงินมีระดับดิจิทัลที่ลึกลง ความเต็มใจของนักลงทุนสถาบันที่จะจัดสรรพันธบัตรระยะสั้นเพิ่มขึ้น ทำให้กระทรวงการคลังต้องพิจารณาใหม่ถึงโครงสร้างระยะเวลาของพันธบัตร “เรากำลังสังเกตการณ์การไหลของเงินทุนเหล่านี้อย่างใกล้ชิดว่าเป็นปรากฏการณ์ทางเทคนิคระยะสั้นหรือสะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างใหม่หรือไม่”
ประกาศที่เผยแพร่โดยกระทรวงการคลังตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นว่า ปริมาณการให้บริการพันธบัตรระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ขนาดการออกพันธบัตรระยะยาวคาดว่าจะยังคงคงที่ในไม่กี่ไตรมาสถัดไป ปรับนี้ถูกมองว่าเป็นการตอบสนองอย่างพลวัตต่อความสามารถในการดูดซับของตลาด
การบังคับใช้กฎหมาย ‘Genius Act’ ทำให้กระบวนการทำเหรียญเสถียรถูกสนธิกฎหมายเร่งด่วนยิ่งขึ้น
เบสเซนต์ชี้โทษการเติบโตแบบรวดเร็วของเหรียญเสถียรในบางด้าน เมื่อต้นฤดูร้อนนี้ได้เปิดใช้กฎหมาย “Genius Act” อย่างเป็นทางการ กฎหมายนี้ได้วางโครงสร้างการออกเหรียญเสถียรตามข้อกำหนดทางกฎหมาย บังคับให้ผู้ 发行ต้องลงทะเบียนภายในสหรัฐและแสดงข้อมูลโครงสร้างทรัพย์สินสำรอง ขณะเดียวกันให้สิ่งชีสาวแมงสำหรับบริษัทฟินเทค
เขากล่าวว่า กฎหมายนี้ได้เปิดเส้นทางให้เหรียญเสถียรที่เคยอยู่ใน “โซนสีเทา” เข้าสู่ระบบการเงินหลักอย่างราบรื่น และดึงดูดเงินทุนสถาบันเข้าร่วมด้วยความเร็วที่เพิ่มขึ้น ธนาคารบางแห่งในสหรัฐได้เริ่มร่วมมือกับผู้ออกเหรียญเสถียรขนาดใหญ่ สำรวจกรณีการใช้งานในการชำระเงินและการกระจายเงินข้ามพรมแดน
ปฏิกิริยาตลาดที่ซับซ้อน นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการลดลงของผลตอบแทน
หลังจากการกล่าวของเบสเซนต์ ตลาดตอบสนองด้วยการแสดงออกแตกต่างเกี่ยวกับหุ้นแนวคิดเหรียญเสถียร บริษัท Circle ในวันเดียวกันประกาศว่า ปริมาณการหมุนเวียนของ USDC ของพวกเขาเพิ่มขึ้นสองเท่าในปีที่ผ่านมาเป็น 60 พันล้านดอลลาร์ กลายเป็นสินทรัพย์ที่ผูกกับดอลลาร์ที่เติบโตเร็วที่สุด อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของบริษัทลดลงกว่า 12% ในวันเดียวกัน แสดงถึงความกังวลของนักลงทุนว่าการปรับลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางจะลดความแตกต่างของผลตอบแทนจากการเก็บพันธบัตร
นักวิเคราะห์การเงินกล่าวว่า ด้วยการเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามา ข้อได้เปรียบในการผลิตพื้นหลักของเหรียญเสถียรอาจลดลง แต่ตำแหน่งโครงสร้างของพวกเขาในระบบการชำระเงินและการกระจายยังคงมีความสำคัญ “ถึงแม้ว่าราคาผลต่างลดลง แต่พันธบัตรที่ถือโดยเหรียญเสถียรจะยังคงสร้างบ่อเงินที่มีความผันผวนต่ำของสหรัฐ และสร้างพื้นฐานใหม่ให้กับตลาดการเงินสหรัฐ”
การบูรณาการของเงินทุนเข้ารหัสกับหนี้อธิปไตย
การขยายตัวของเหรียญเสถียรแสดงถึงเส้นที่ไม่ชัดเจนระหว่างการเงินเข้ารหัสและตลาดทุนดั้งเดิม ด้วยนโยบายกำกับดูแลที่ค่อยๆ สมบูรณ์ รูปแบบการสำรองของพวกเขาอาจกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนใหม่ของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
เบสเซนต์สรุปว่า “เหรียญเสถียรไม่ใช่ฟองสบู่วิธีเดียว แต่มันเป็นผลธรรมชาติของการพัฒนาในระบบการเงิน ภายในปี 2030 พวกมันอาจจะไม่ใช่เพียงผู้ซื้อพันธบัตรของสหรัฐ แต่ยังเป็นเสาหลักดิจิทัลที่สำคัญของระบบดอลลาร์”
